宝钢股份研究报告：重组整合持续，集中度、议价与盈利能力不断提升.pdf

宝钢股份研究报告：重组整合持续，集中度、议价与盈利能力不断提升。宝钢股份是中国钢铁制造行业的龙头企业。宝钢股份成立于 2000 年 2 月，由上海宝钢集团独家设立。宝钢股份于 2000 年 12 月登陆 上海证券交易所，是全国范围内上市较早的公司之一。宝钢股份是 全球领先的现代化钢铁联合企业，目前是世界范围内上市公司中粗 钢产量排名第二的龙头杠七。宝钢股份钢铁相关产品种类齐全，围 绕四大生产基地进行钢铁产品制造主营业务，生产包括冷轧、热 轧、电工钢等钢铁制品，兼而从事配送等生产配套服务，同时拥有 宝信软件等非相关领域子公司。同时，宝钢股份也在收购与整合钢 铁行业内的相关企业与资源，2023 年 12 月宣布收购优质资产山钢 日照约 48.61%股权，行业集中度与议价能力再次得到提高。

钢铁行业上游原料供应随机性强，下游需求稳定性强。对于宝钢 股份来说，其原料中的最重要的高品位铁矿几乎全部来自于澳大利 亚和巴西，两者为宝钢股份提供了超过 94%的高品位原铁矿；目前 原料垄断状况导致宝钢股份成本随机性较强。需求端方面，中国房 地产市场需求虽然有所下降，但是未来修复的可能性较高；同样 地，随着中国国民经济的发展，消费者对于家电、汽车等产品的需 求会增加，两方向的影响为钢铁行业带来稳定的需求。

政策压力渐小，稳行业政策出台。宝钢股份作为钢铁行业的龙头 企业需要积极响应中国国家政策，中国的“双碳”政策与钢铁行业转 型的政策为宝钢股份在近两年的资本支出上造成一定的压力。宝钢 股份在经过相关政策调整后降本增效效用初显，同时资本支出也将 回归正常水平。稳钢铁行业相关政策出台也带来一定的利好。