海通国际-全球能源行业战略:沙特不追求提高石油产能似乎是对一个更绿色世界的认可.pdf
- 上传者:子虚乌有
- 时间:2024/02/02
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海通国际-全球能源行业战略:沙特不追求提高石油产能似乎是对一个更绿色世界的认可。沙特阿美(海通国际未覆盖)已收到国家能源部的一项指令,将最 大可持续产能维持在 1200 万桶/日,而不是继续增加到 1300 万桶 /日(见新闻稿),这对于全球石油服务长期支出前景来说似乎不 太积极,并可能增加未来油价波动和安全性。这也是最大生产商的 一种认可,即 1.低碳需求的增加可能会导致石油需求下降,以及 2. 我们认为,沙特不需要太多的备用产能来成为全球石油供应的最终 保障生产商。虽然我们最近强调了我们对石油服务业的积极看法 (请参阅石油服务业的另一个好年头;利润率更高;2024 年将有 更多的液化天然气 FID),我们承认能源市场的资本支出展望可能 会在 2030 年及以后发生巨大变化。
中东油服活动增加,但长期可能趋于稳定:此前,全球石油服务公 司认为与其他地区相比,中东的前景最为看好,预计今年及以后的 活动将会增加。一些公司预见到 1. 中东地区将有前所未有的上游 投资水平,随着旨在提高天然气产量和到本世纪末联合石油产量达 到 400 万桶/日的各种扩产项目的加速推进;以及 2. 诸如沙特阿 拉伯这样的国家在 2023-2025 财年上游领域的支出将达到约 1000 亿美元,比前三年增长 60%。
长期油价波动性增加:我们认为,沙特限制其最大可持续产能可能 会导致油价波动性增加,特别是在石油供应或需求极端波动的时 期。尽管一直有关于沙特是否能长期维持 1200 万桶/日产能的争 论,但该国没有进一步提升产能,这表明预期随着消费者转向低碳 能源,长期内石油需求将趋于稳定。
关注油气类股票的价值和收益率:我们继续看好全球油气类股票的 价值,重申关注我们的观点,即关注那些提供高额且可持续股息率 的公司,详见 2024 年全球能源展望:美国新能源复苏,但需精 选,以及石化行业高股息个股梳理。我们对 7 年间全球/亚洲能源 股票与油价相关性的分析显示,哈里伯顿(未评级)、斯伦贝谢 (未评级)、桑托斯石油公司(未评级)、泰国国家石油管理局勘 探生产公司(未评级)、埃克森美孚(未评级)、国际石油开发帝 石(优于大市)和伍德赛德(未评级)的相关性依次最高,而海油 工程(未评级)、中国石油股份(优于大市)、中国海洋石油(优 于大市)、印度瑞来斯实业(优于大市)、中国石化(优于大市) 和中油工程(优于大市)的相关性最低。
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