石英股份研究报告：半导体国产替代加速，石英龙头乘风破浪.pdf

石英股份研究报告：半导体国产替代加速，石英龙头乘风破浪。石英股份是国内石英材料行业龙头厂商，随着公司产品研发、下游认证不断突 破，半导体业务高速发展。2020-2022 年，公司实现总营收 6.46、9.61、20.04 亿 元，同比分别增长 3.73%、48.81%、108.62%；实现归母净利润 1.88、2.81、 10.52 亿元，同比分别增长 15.31%、49.37%、274.48%。公司近年营收及利润增 长的主要驱动因素是光伏和半导体行业发展迅猛刺激高纯石英材料需求提升，同 时，公司凭借自身在相关领域核心技术的领先优势，加快国产化替代和市场开 发，积极推进产能扩张。 2023Q1-Q3 ， 公 司 营 收 59.00 亿 元 ， 同 比 增 长 378.27%；归母净利润 42.07 亿元，同比增长 638.32%。

半导体石英国产替代空间广阔，各环节均存在认证+产品壁垒

高纯石英为半导体制造关键耗材，用于半导体制造的氧化、刻蚀、扩散、清洗等 环节，技术壁垒高企。同时半导体市场空间广阔，2020-2022 年全球半导体产品 市场规模分别为 4404、5559、5735 亿美元，同比增长 6.82%、26.23%、3.17%， 2024 年全球石英制品规模有望达到 390 亿元左右，同比增长 13.12%。在下游半 导体业务高景气拉动下半导体石英制品需求旺盛，目前国内石英耗材企业下游认 证持续推进，该环节具备较强的认证、产品壁垒，石英股份在 TEL、LAM 等公 司认证进度领先。同时国内优质石英砂矿源稀缺，全球仅尤尼明、TQC 和石英 股份等为数不多的公司能够实现规模化量产，石英股份持续推进石英砂认证进 度，未来有望实现国产替代。

产品+认证+产业链自供优势突出，半导体业务盈利能力不断提升

公司产品优势突出，半导体用石英制品产品矩阵丰富，涉及半导体制程多个环节 同时，公司认证进度同业领先，半导体用石英管、棒、锭材料于 2019 年通过 TEL 扩散环节认证，2021 年通过其刻蚀环节认证；2020 年公司石英筒通过 Lam 刻蚀石英认证。同时公司通过自供高纯石英砂，有效降低石英制品生产成本，提 升供应链优势，突破上游卡脖子环节，有望在半导体石英耗材领域率先实现国产 替代。