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石英股份（603688）研究报告：石英龙头技术引领，拥“砂”为王量价齐升。公司是石英行业龙头公司，多年来深耕高纯石英砂规模化量产技术和高端石英制 品生产。受益于终端市场需求爆发，2021 年公司实现营业收入 9.61 亿，同比增 长 48.81%；实现归母净利润 2.81 亿元，同比增长 49.37%。2022 年前三季度， 公司实现营业收入 12.34 亿元，同比增长 81.53%；实现归母净利润 5.70 亿元， 同比增长 224.99%。

光伏领域：高纯石英砂供需缺口拉大，技术优势和扩产计划推动市占率提升

光伏高纯石英砂作为制备石英坩埚的重要原材料，受到下游光伏扩产拉动显著。 预计 2023 年国内光伏高纯石英砂需求量将达 9.9 万吨，同比增长 72%，2024 年 高纯石英砂需求有望达到 14.1 万吨，对应 3 年 CAGR 为 69.7%。石英股份作为 国内掌握高纯石英砂规模化量产技术的龙头企业：1）石英矿石资源领先，与上 游印度矿长期合作，矿产资源优势突出；2）是行业中少有的扩产高确定性企 业，2021 年年产 2 万吨光伏高纯石英砂项目扩产已达成，加速扩产以聚焦行业 边际需求增量。

半导体领域：半导体需求蓬勃发展，公司下游认证持续推进

“十四五”规划助力集成电路产业快速发展，半导体设备需求高增拉动半导体材 料需求增长，2022 年全球半导体市场销售额有望突破 6000 亿美元。石英股份具 备材料认证优势和合理产品结构，有望脱颖而出：1）全球半导体设备集中度 高，关键设备商的资质认证是获得订单的关键，公司石英制品先后通过 TEL、 Lam 认证，AMAT 认证稳步推进；2）公司半导体领域产品实现了从半导体高纯 石英砂到石英锭、石英管棒的品类覆盖，产业链布局优势突出。