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国芯科技研究报告 ：聚焦嵌入式CPU车载MCU助力成长。公司持续深耕二十余年，聚焦于国产自主可控嵌入式 CPU 技术研发和应 用。公司以摩托罗拉授权的 M*Core 指令集、IBM 授权的 PowerPC 指令集和 开源的 RISC-V 指令集为基础，已成功研发了基于上述三种指令集的 8 个系 列 40 多款 CPU 内核，形成了丰富的嵌入式 CPU IP 储备。

公司采用 Fabless 的模式，聚焦产品研发和销售，聚焦自主可控领域。

公司重视研发投入和技术积累，近五年公司研发投入占比营业收入都达到 20%以上，研发人员数量持续增加，有效专利和软件著作权逐年增加。

公司营收与归母净利润连续五年持续高增长，归母净利润短期承压。2017- 2022 年公司营收由 1.31 亿元增长至 5.25 亿元，年均复合增速达 32%。 公司聚焦 IP 授权、芯片定制服务和自主芯片及模组产品和 IP 授权三大业 务，全面支撑公司的长期，目前芯片定制服务业务占比最高。

IP 授权业务：嵌入式 CPU 的技术实现难度较高，长期以来为国外龙头企 业所垄断，目前国内绝大部分的芯片都建立在国外公司的 IP 授权基础上， 核心技术和知识产权受制于人。ARM 在该领域占据主导地位，开源的 RISC-V 生态逐步发展壮大，有望对 ARM 进行替代。公司指令架构丰富， 具有核心自研 IP，IP 授权的客户以成熟的芯片设计公司和 IDM 为主。

芯片定制服务：公司布局芯片定制领域，为客户提供全流程服务。公司的 芯片定制服务分为定制芯片设计服务与定制芯片量产服务，两大业务齐头 并进。定制芯片设计服务核心是设计，向客户交付样片；定制芯片量产服 务核心是量产，向客户交付产品。公司芯片定制服务业务突飞猛进，营收 从 2017 年的 0.32 亿元增长到 2022 年的 2.57 亿元，CAGR 达到 51.7%。

自主芯片及模组产品：车载 MCU 芯片长期被海外巨头垄断，行业壁垒较 高，产品导入周期长，国产替代任重道远。公司深度布局车载 MCU 芯 片，自主创新实现国产替代，公司聚焦大客户，汽车电子芯片产品覆盖全 面，陆续进入比亚迪、奇瑞、吉利等众多汽车整机厂商，在 20 余款自主及 合资品牌汽车上实现批量应用。此外公司为国内主要的云安全芯片、金融 POS 安全芯片供应商之一，公司前瞻布局 RAID 芯片，成功研发 Raid 控 制芯片 CCRD3316，打破长期以来 Raid 芯片被国外公司垄断的局面。