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兆易创新研究报告：国产存储龙头与MCU领军者，业务稳健成长。兆易创新：存储龙头企业与国产MCU领军者。公司主要产品涉及三大领域：存储器，微控制器以及传感器。 2024年报公司存储收入占比 70.61%，MCU 占比 23.19%，传感器 收入占比 6.09%。1）存储器业务，公司是全球排名第一的无晶 圆厂 Flash 供应商，据Web-Feet Research 报告显示，公司 2024 年Serial NOR Flash市占率排名全球第二位。2）MCU业 务，是中国品牌排名第一的 32 位 Arm架构通用型 MCU 供应 商。根据Omdia统计，2024 年上半年公司 MCU 营收排名全球第 十位。3）传感器业务，公司产品包括指纹识别芯片及触控芯 片，行业供应商主要为FPC公司、敦泰电子、神盾股份、汇顶科 技及本公司等企业。

存储：端侧与边缘侧AI拉动存储变革与需求提升

目前AI技术正在与端侧以及边缘侧产品快速融合，对存储芯片 的性能与容量提出更高的要求。

NOR FLASH：根据TechInsights 预测，NOR Flash 总体市场规模 将在未来 5 年持续增长，2024 年全球 NOR Flash 市场规模达 26.99亿美元，同比增长19.74%，2023-2028 年的年均复合增长 率为 9.17%。公司在NOR Flash产品方面保持了技术和市场的领 先，针对不同应用市场需求分别提供了多种型号性能容量的产 品。广泛应用于工业、汽车、消费电子、PC 及周边、网络通 信、物联网及移动设备等各个领域。

NAND FLASH：公司 NAND Flash 产品主要为SLC NAND，在消费电 子、工业、汽车电子、通讯等领域已经实现了全品类的产品覆 盖。

利基型DRAM：供给侧由于三星、美光、海力士等海外原厂增加对 HBM与DDR5等高端产品的投入，在DDR4、DDR3等品类的供给相 应减少，导致利基型DRAM供给整体呈收缩趋势。公司主要DRAM 产品为利基型DRAM，已推出DDR4、DDR3L等产品，聚焦于消费电 子、工控、网络通信等领域。

CUBE堆叠存储：CUBE（半定制化超高带宽元件）可大幅优化内存 技术，能够实现在混合云与边缘云应用中运行生成式 AI 的性 能，同时极大降低功耗。随着未来端侧AI逐步渗透，CUBE堆叠 存储架构前景广阔。兆易通过成立控股子公司青耘科技布局端侧 定制化存储市场。

MCU：产品全面覆盖，布局车规，首推RISC-V MCU

根据 Yole 数据，2023 年全球 MCU 市场规模282 亿美元，并预 计2029年将达 388 亿美元。公司在 32 位MCU 产品领域占国内领先地位。1）公司产品种类全面覆盖：作为国内32位MCU产品 的领导厂商，已经成功量产63个产品系列、超700款MCU产 品，实现对各种性能产品的全面覆盖。公司重点布局车规市场， 车规级GD32A系列MCU可覆盖车身控制、照明、智能座舱以及电 机电源等多种车用场景。2）公司全球首推量产RISC-V内核 MCU：RISC-V具有简洁、开放、低功耗以及可拓展性等特点，随 着边缘AI的逐步渗透，基于RISC-V内核的MCU更能满足对边缘 侧算力提出的性能要求，公司为迎合AI渗透提前布局。