福莱特研究报告:三重降本逻辑共振,光伏玻璃龙头业绩弹性可期.pdf
- 上传者:十三姨
- 时间:2023/07/21
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福莱特研究报告:三重降本逻辑共振,光伏玻璃龙头业绩弹性可期。硅料降价带动产业链需求释放,龙头企业充分受益 硅料产能瓶颈解除,价格快速下降释放需求,我们预计 2023 年全球新增装机量 为 350GW。随着双玻组件的渗透率提升,2023 年全球光伏玻璃需求量有望提升 至 2674.02 万吨,对应市场空间 910 亿元。考虑到部分窑炉已进入冷修技改期、 部分新建产能仍需爬坡,我们预计 2023 年全球光伏玻璃实际年有效产能为 3156.75 万吨,在供需失衡的行业背景下,落后产能将逐步出清,而具有先发和 规模优势的龙头企业有望充分受益。
大窑炉产能扩张+纯碱降价+布局石英砂,深化成本控制能力
在供给过剩、产品同质化严重的背景下,成本管控为光伏玻璃企业的核心竞争力。 我们认为,当前三重降本逻辑共振下,公司利润弹性空间较大:(1)大窑炉可降 低单吨能耗及提高成品率,公司年产能预计由 2.06 万吨扩张至 3.02 万吨,规模 效应推动成本摊薄;(2)纯碱为光伏玻璃核心原材料之一,年初至今降价幅度达 22.37%,材料成本下降;(3)石英砂为光伏玻璃另一核心原材料,2022 年公司 布局石英砂,获开采储量 1.61 亿吨,成本可控性加强。
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