2023年A股一季报业绩分析：A股盈利能力仍待修复，下游板块业绩率先改善.pdf
- 上传者：楚**
- 时间：2023/05/05
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2023年A股一季报业绩分析：A股盈利能力仍待修复，下游板块业绩率先改善。2023年一季度A股归母净利润同比增速较2022年四季度改善，但受价格因素拖累影响，ROE水平延续回落趋势，销售净利率 环比下降。上市板方面，主板与创业板盈利录得小幅正增长，科创板业绩下滑明显。大小市值方面，以沪深300为代表的大市 值企业归母净利润同比增速企稳回升，以中证1000为代表的小盘股归母净利润增速同比负增长加剧。从产业链来看，上游盈 利转弱，中游业绩承压，下游利润修复。行业表现方面，消费业绩占优，成长、金融分化，周期弱势。
1、全A盈利边际改善但非金融企业归母净利润同比维持负增，大盘股业绩优于中小盘股。累计口径下，2023Q1全A/全A（非金 融石油石化）营收同比增速为3.82%/3.90%，归母净利润同比1.42%/-6.48%，与2022全年水平相比，2023Q1全A（非金融石油 石化）归母净利润同比维持负增。2023年一季度调整后的主板/创业板/科创板归母净利润同比增速分别为-5.75%、1.14%、- 46.82%，一季度主板和科创板归母净利润同比增速持续走弱，创业板相对占优。大小市值方面，以沪深300为代表的大市值企业 归母净利润同比增速企稳回升，以中证1000为代表的小市值企业盈利负增长加剧。
2、ROE水平再度回落，企业一季度扩大资本开支的信心不足。2022Q4/2023Q1，全A（非金融石油石化）ROE(TTM)为 8.15%/7.96%，整体盈利水平再度回落。杜邦三因子拆分来看，2022Q4/2023Q1销售净利率分别为4.63%/4.58%，边际下滑； 资产周转率分别为61.4%/60.53%，有所下降；权益乘数为2.75/2.76，边际回升。费用方面，全A（非金融石油石化）销售、管 理、财务费用占比均提升。资本开支方面，受民营企业信心不足的影响，一季度全A（非金融石油石化）总资产增速与在建工程增 速均回落。
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