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华懋科技（603306）研究报告：中国汽车被动安全系统龙头，积极布局光刻胶市场。华懋科技：中国汽车被动安全领域龙头。公司是汽车被动安全领域的龙头企业， 主营业务产品线覆盖汽车安全气囊布、安全气囊袋以及安全带等被动安全系统部 件。公司投资徐州博康，控股东阳华芯，积极布局光刻胶业务，光刻胶业务有望 步入高速成长通道。

汽车被动安全业务：产能、客户双轮驱动，电车业务快速增长。根据公司年报， 2021 年发达/发展中市场单车安全类产品价值约为 310、200 美元，2024 年全 球和中国汽车被动安全系统市场规模将增长至约 250、62-77 亿美元，其中华懋 科技国内市占率约 37%。产能布局方面，目前已建成厦门工厂总产值约 20 亿元、 越南工厂总产值约为 2.7 亿元的两大基地，公司拟发行可转债募资 10.5 亿元用 于扩建越南基地和厦门基地，以匹配国内及国外新能源车的市场增量需求。客户 方面，公司新能源车客户主要包括比亚迪、金康赛力斯、蔚来、小鹏、零跑等。 公司产品战略定位于高端化、国产化和新能源化三个方向，2022 年前三季度， 公司来自新能源整车厂的收入占总收入比例约 25%、同比增长达到 254%。

光刻胶业务：投资徐州博康，控股东阳华芯，步入高速成长通道。华懋科技持有 徐州博康 26.21%股权，并与徐州博康、东阳金投及上市公司实际控制人之一袁 晋清共同设立合营企业东阳华芯积极布局光刻胶产业。徐州博康光刻胶产品定位 于中高端半导体芯片制造领域，目前已经实现向部分国内射频芯片 IDM 厂商及 科研院所量产供货，在国内主要晶圆制造厂处于客户验证阶段。目前徐州博康研 发、生产的光刻胶产品主要包括 6 款 ArF 光刻胶、13 款 KrF 光刻胶、11 款 Iline 光刻胶，另有 60 多款 IC 光刻胶处于研发改进阶段。另外，东阳华芯拟在浙江省 东阳市投资建设全新的“年产 8000 吨光刻材料新建项目”，生产光刻胶及其配 套试剂，以进一步增加公司在光刻胶领域的布局。