航宇科技(688239)研究报告:航空航天与外贸双驱动,环锻龙头发展可期.pdf
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- 时间:2022/12/01
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航宇科技(688239)研究报告:航空航天与外贸双驱动,环锻龙头发展可期。公司是国内领先的高端装备用环锻件生产企业。公司成立于 2006 年 9 月,主要从事航空难变形金属材料环形锻件研制,公司航空发动机锻件 应用于我国多款国产航空发动机,也用于 GE 航空、普惠、赛峰、罗 罗、MTU 等国际航空发动机制造商研制生产的多款新一代商用航空发 动机。2022 年实施股权激励调动核心团队积极性,彰显信心。
航空航天装备重要结构件,高性能环锻保障装备运行。锻造为当前主 流的金属材料成型工艺之一,具有加工难度大、强范围经济等特征。环 锻为航空航天装备主要结构件形态之一,其性能和质量在一定程度上 影响着航空关键构件的使用性能和服役行为。据航宇科技招股书,按价 值计算,航空发动机环形锻件约占航空发动机价值的 6%。
核心投资逻辑:(1)高端装备景气度持续,下游航发及航天等领域景气 度高,区域配套与稳定的客户关系优势突出,如 2017 年公司与中国航 发贵州黎阳签署战略合作协议,贵州黎阳承诺“优先选择航宇科技作为 新型号研制的供应商”,下游型号批产节奏高景气与较高市场份额下, 公司有望获高于行业平均增速;(2)外贸方向,公司取得了 GE 航空、 普惠等国外多家航空主机厂的供应商资质,优势明显,疫情缓解后期有 望迎来收入拐点;(3)能源板块,受益新能源市场及国产化进程,公司 产品在下游阴极辊、核电和燃机等市场的应用或为中长期潜在看点。
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