航宇科技(688239)分析报告:深耕环锻,厚积薄发(更正).pdf
- 上传者:红四方
- 时间:2023/04/03
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航宇科技(688239)分析报告:深耕环锻,厚积薄发(更正)环锻领域先行者,供需共振业绩稳增。公司自成立以来一直致 力于难变形金属材料环形锻件的研发、生产和销售,主要产品为 航空发动机环形锻件,公司产品亦应用于航天火箭发动机、导弹、 舰载燃机、工业燃气轮机、核电装备等高端装备领域。经过多年 发展,公司已成为航空发动机环锻件核心供应商,产品配套于国 内军用、民用多个新型号发动机及航天特种装备,同时亦向多家 国际主流航发制造商供应环形锻件产品,行业地位稳固。受益于 下游军品订单持续增长及民品市场订单饱满,同时公司积极扩产 释放产能,供需共振,公司整体业绩稳步增长。
军品业务多点开花,航发锻件主业地位突出。公司军工下游涉 及航空、航天及燃气轮机等领域,其中:
1)在航空领域,环锻件是航空发动机核心,军用发动机受国防投 入持续增加叠加军机列装加速影响需求有望快速释放,民用发动 机受境外外包业务向亚太地区转移及 C919 规模化交付驱动亦表 现出巨大市场潜力。公司具备技术优势及市场先发优势,护城河 稳固,随着募投项目产能逐步释放,业绩增长有望获强力支撑;
2)在航天领域,航天锻件主要应用于航天火箭发动机以及导弹装 备,伴随着“十四五”备战背景下战略储备需求及实战化演练消 耗的增加以及商业航天的发展,航天锻件有望迎来增长新机遇。 公司已与我国航天火箭领域及商业航天领域优质客户形成稳固 合作关系,有望直接受益于下游需求释放,带动订单增长;
3)在舰船领域,主为舰载燃气轮机供应环锻件及部分机匣,受益 我国海军装备放量需求及主机国产化率提升,公司凭借航发领域 互通性技术积累有望伴随未来新型号列装量产充分受益。
民品配套电力能源装备,未来发展前景广阔。公司民品业务主 要配套工业燃气轮机、风电、核电及电池铜箔加工领域,其中(1) 工业燃气轮机,原理与舰载燃气轮机相似,主要用于电站建设, 受益国产型号逐步定型及国际主机需求量价齐升,未来有望实现 稳定增长。(2)能源设备,公司主要为国内外客户提供风电轴承 锻件、核电阀体/筒体/法兰以及锂电池铜箔加工用钛环,在全球 能源环保建设及国家双碳政策支持下,以上行业具备高景气预期, 相关零部件需求有望持续向上。
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