三峡能源(600905)研究报告:海上风电领航者,集团助力优势稳固.pdf
- 上传者:小老王
- 时间:2022/10/10
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三峡能源(600905)研究报告:海上风电领航者,集团助力优势稳固。21年公司累计装机达22.9GW,领先全行业,其中风电装机14.3GW,光伏装 机8.4GW。凭借综合一体化优势明显,21年营收和归母净利润分别为154.8 和56.4亿元,同比增长36.8%和56.2%;22H1营收和归母净利润分别为 121.3和50.4亿元,同比增长45.3%和50.4%,增势持续。
碳中和背景下风电光伏持续受益
行业空间大:“十四五”风电、光伏增长路径确定,光伏大基地规划 550GW,沿海省份规划海风57.5GW,预计22-25年风电、光伏CAGR分别为 14.8%、23.9%。成本下降:风光成本不断下降且仍有潜力,光伏已平价, 陆风、海风度电成本2030年有望降至0.19/0.31元/kWh。收入持续增长: 国补退坡后省补接力,电力市场化及绿电溢价均可提高新能源运营商盈利 能力,我们认为当前动力煤价格仍居高位,风光发电更具经济性。
集团优势保驾续航,各项技术指标行业领先
实控人三峡集团助公司不断获得优质项目,截至2021年底公司风电在建项 目5.02GW,在建/投产为0.35;光伏在建项目6.05GW,均为行业领先。依 托集团资金成本优势,我们测算公司投资强度达22%(截至2021年底)。 公司项目优质,发电利用小时数远高于全国平均值,资源优势提升盈利能 力,公司积极布局上下游全产业链,降本&核心竞争力将双提升。
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