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圣邦股份（300661）研究报告：国产模拟芯片龙头，新增料号加速推出。国产模拟芯片龙头，信号链+电源管理布局完善。圣邦股份成立于 2007 年，公司主营高性能模拟芯片，产品覆盖信号链和电源管理两大领域， 共 25 大类产品，近 3,800 款可供销售的产品。公司产品可广泛应用于 通讯、消费类电子、工业控制、医疗仪器、汽车电子等众多领域，覆盖 了百余个细分市场领域、几千家客户。

模拟赛道坡长雪厚，国产厂商大有可为。根据 WSTS 预测，2022 年全 球模拟芯片市场规模将达 845.39 亿美元，同比+14.08%。中国是模拟芯 片最大下游应用市场，2020 年，中国大陆占全球模拟芯片市场的 36%， 但我国模拟芯片自给率仅为 12%，国产替代空间广阔。

目录式产品布局，国产龙头人才虹吸效应强。模拟芯片产品种类分散， 海外龙头料号多达上万种，公司采取目录式产品布局，产品料号位居国 内公司首位，为客户一站式挑选提供方便。模拟芯片更多依赖于工程师 设计经验，随着公司品牌影响力持续扩大，对人才的吸引聚集效应日益 增强。上市以来，公司已实施 3 期股权激励计划 7 次授予，长青的股权 激励为公司发展注入活力。

年新增料号增至 500 余款，提供内生发展坚实动力。2017-2020 年，公 司每年推出新产品 200-300 款，使得公司的可销售产品数量持续累加， 为公司业绩成长提供了长期稳健的支撑。2021 年，公司推出新产品数量 增至 500 余款，增速明显提升，且广泛覆盖到各个产品品类。预计未来 几年，公司每年推出新产品数量将保持在 500 余款左右，为公司内生发 展提供坚实动力。

紧抓消费类利基市场，泛工业、汽车持续突破。公司目前仍以消费类收 入占据主导，紧抓国产替代良机，站稳模拟龙头地位。公司在工业、车 载后装等市场长期耕耘，2021 年公司正式启动了电压基准芯片的 AECQ100 车规标准升级，首款支持 AEC-Q100 车规标准的电压基准芯片 LM431BQ 已经正式规模交付用户。