纳芯微研究报告：汽车模拟芯片业务成长预期加速.pdf

纳芯微研究报告：汽车模拟芯片业务成长预期加速。1）汽车电子应用提升及国产替代打开公司成长空间。2025-2029 年国内汽 车模拟芯片市场 CAGR 达到 18%，并有望在 29 年超过消费电子。当前国 产化率仅为 5%，国产化替代趋势正在加快。公司汽车模拟芯片业务受益需 求增长及国产替代加速，业务增长有望加速。我们预计公司 2024-2027 年 模拟芯片业务 CAGR 实现 25%增长，占中国模拟芯片市场份额有望从 2024 年的 0.9%提升至 2027 年的 1.2%。

2）新能源汽车销量提升+电动智能化驱动公司汽车业务成长。当前国内电 动车渗透率已接近 50%，而电动智能化将带动单车模拟芯片价值量达到 2200-4000 元。目前公司产品覆盖单车价值量已达到 1300 元，预计年底将 达到 1500 元。我们认为公司车载芯片产品将持续受益高压平台渗透带动的 PMIC 与隔离芯片需求扩张，公司的信号链与隔离芯片业务有望在智能驾驶 普及趋势下形成结构性增长机会。我们预计公司汽车业务占国内汽车模拟 芯片市场份额有望从 2024 年的 1.8%提升至 2026 年的 2.8%。

3）横向并购麦歌恩，传感器业务成为公司主要业务之一。新能源汽车单车 用量提升带动磁传感器成为中国传感器市场中增速最快的细分产品。公司 在 2024 年底实现麦歌恩的并表，并超额完成 2024 年业绩承诺。我们预计 传感器业务未来占公司总营收比重可达到 30%以上，2025-2026 年公司磁 传感器业务在中国磁传感器的市场份额有望提升至 10%以上。