圣邦股份研究报告：模拟龙头，国产替代正当时.pdf

圣邦股份研究报告：模拟龙头，国产替代正当时。国内模拟IC龙头企业，打造模拟全平台。圣邦股份成立于2007年，2017年创业板上市，是一家专注于高 性能模拟芯片设计及销售的高新技术企业。公司产品主要涵盖信 号链和电源管理两大领域，截止2023年年报披露，公司拥有32 大类5200余款产品，可广泛应用于工业控制、汽车电子、通讯 设备、消费类电子和医疗仪器等领域。公司近三年电源管理类产 品与信号链类产品营收比约为7:3。截止2024年三季报，公司总 营收和归母净利润分别同比增长29.96%和100.57%。公司创始人 系专业背景出身，曾在 TI等国际大厂工作多年，同时公司近年 来持续引进海外专业人才，夯实技术研发实力，积蓄高成长动力。

长坡厚雪赛道，国产空间巨大

模拟芯片行业具有以下几大特点：1）研发高度经验依赖性，2） 产品长生命周期性，3）产品种类的多样性。以上特性造就了模 拟芯片行业长坡厚雪的高壁垒特征。同时模拟芯片市场空间极 大，根据IC insights数据，2025年全球模拟市场规模有望达到 825亿美元，2021-2025CAGR为9.7%。但国产化自给率较低，据 中国半导体协会数据显示，国内模拟芯片自给率仅为12%，国产 空间巨大。当下国产替代大趋势之下，为国产模拟芯片提供持续 成长动力。

研发持续投入+产品拓展，借国产替代迎风而起

高度重视研发创新投入，近年来公司研发费用率总体维保持逐年 增高，即便在2023年整体行业处于下行周期，公司依然坚定对 研发的重视，研发投入费用创造新高7.37亿元，研发费用率达 到28.28%。公司产品料号不断丰富，目前产品料号超5200余 款，拟打造模拟芯片全平台。并且公司积极拓展新市场打开成长 空间，一方面稳固自身产品在消费市场竞争力，一方面不断向汽 车电子与工业控制等领域开拓市场。公司坚定高投入研发，不断 丰富产品矩阵，在模拟芯片的行业特征下，核心竞争力突显，在 当下中美贸易摩擦导致的国产化替代大趋势下，有望在未来赢得 巨大市场空间。