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紫光国微（002049）研究报告：国内芯片设计龙头，持续受益于下游放量和国产替代。特种集成电路主要供应商，持续受益下游放量和国产化替代。紫光国微 特种集成电路占据了国内特种集成电路主要市场，下游应用领域集中在 系统控制以及信息化等领域，十四五期间可保持高增长率和高毛利率： 1）信息化建设快速推进给公司带来广阔需求；2）特种集成电路是装备 效能的倍增器，目前国产化率还比较低，需求空间大，而且公司 28nm 线程技术已经成熟，技术上可满足要求；3）2021 年以来公司和下游企 业扩充封装产能，解决之前存在的产能瓶颈问题，公司产能得到快速释 放；4）特种集成电路存在技术门槛以及资质门槛，是一个玩家稀少的 细分赛道，可保持高毛利率，公司凭借着产品种类众多，技术先进，正 由产品供应商向解决方案供应商转变，可降低下游客户成本，提高了市 场竞争力。

数字经济龙头标的，海外竞争对手退出有望迎来价量齐升。在数字经济 的政策护航推动下，智能卡安全芯片业务增长迅速。公司 SIM 卡业务 国内市占率超过 60%，海外竞争对手退出中国市场有望迎来价量齐升的 发展快通道。证件类芯片中的身份证、社保卡等迎来换卡周期。募投项 目专注高端安全芯片和车载控制芯片，在汽车行业整体“缺芯”背景以 及国产化的推动下，进一步增厚公司业绩。

国内百亿级通用 FPGA 深度参与者，耕耘多年业绩迎来拐点。中国通 用 FPGA 市场 2021 年达到 160 亿元，2021-2025 年复合增速可达 20%， 但国产化率极低。紫光国微子公司紫光同创成立于 2013 年，自成立以 来瞄准 FPGA 业务，持续进行了大量的前期研发投资，已经度过投资集 中期， 2020 年推出 28nm 工艺 Logos-2 系列芯片，技术水平已达到中 端层次，后续将扩大中端产品的覆盖，2021年营收 7.82亿元，同增 148%， 净利润由 2020 年的-0.26 亿元增至 2021 年的 0.41 亿元，成功扭亏为盈， 成为公司业绩新的增长点。