紫光国微深度解析：特种集成电路行业隐形冠军

上传者：潘*
时间：2021/05/10
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紫光国微前身唐山晶源成立于2001年，2005年于深交所上市。2010年清华控股旗下同方股份成为公司控股股东，2012年通过收购紫光同芯微电子有限公司和深圳市国微电子有限公司完成集成电路行业布局。公司持续聚焦芯片设计领域，拥有雄厚的技术实力和人才保障，是国内领先的芯片产品和解决方案提供商，产品广泛应用于金融、电信、政务、汽车、工业互联网、物联网、特种产品等领域。国微电子:技术实力构筑高竞争壁垒，更享下游行业高景气红利。深圳国微电子主要负贲特种集成电路业务，是特种产品控制系统的重要器件，得益于我国芯片自主可控水平提升以及特种产品电子信息化的求，十四五期间特种集成电路业务将持续高遠增长，公司逗过长期耕耘建立了显著的渠道优势、品牌优势和先发优势，并持续通过硏发提升技术能力枸筑高竞争壁垒，更能享受到下游行业的高景气红利。紫光同芯:智能安全芯片龙头厂商，发力高端安全及车载芯片。公司是智能安全芯片龙头厂商，金融 IC 卡、社保卡等更新需求稳定，5G 超级 SIM 卡芯片已经投入市场。物联网驱动终端安全芯片高速增长，独家中标中移物联 eSIM 项目，彰显公司强大竞争能力。自主研发的 THD89 系列产品成功通过 AEC-Q100 车规认证，T97 系列车载芯片已实现批量供货。拟发行可转债募集资金不超过 15 亿元用于研发新型高端安全芯片及车载控制器芯片，为公司未来发展带来新动力。紫光同创:持续高研发投入，国产替代空间大。全球 FPGA 市场呈现两大寡头垄断格局，国内产业链的完善具有必要性和紧迫性。自成立以来持续投入研发，2018 年后公司产品及营收规模取得了质的突破。未来随着新项目研发进展顺利，公司将迈入全球高端 FPGA 供应商之列。  预计21-23年业绩分别为2.03元/股、3.05元/股、4.46元/股。预计公司 21 年 EPS2.03 元/股，最新收盘价对应 21 年 PE60.35 倍。综合考虑公司行业地位、竞争优势、盈利能力、业绩成长性等因素，我们认为适合给予公司 21 年 74 倍的 PE 估值，对应合理价值 150.22 元/股，给予“买入”评级。