紫光国微（002049）研究报告：特种集成电路龙头，持续受益于国产化.pdf

紫光国微（002049）研究报告：特种集成电路龙头，持续受益于国产化。国内集成电路芯片设计龙头。紫光国微成立于 2001 年，通过多次并 购拓展业务范围，最终聚焦集成电路领域，是国内领先的集成电路 芯片产品和解决方案提供商。公司主要业务包括集成电路芯片和石 英晶体元器件方向，产品涵盖智能安全芯片、半导体功率器件及超 稳晶体频率器件等方面，广泛应用于移动通信、金融、政务、汽车、 工业、物联网等多个领域。公司已与全球领先的智能卡卡商、电信 运营商、金融机构、科研院所、社保、交通、卫生等各大行业客户 形成紧密合作，用户遍及各相关领域，产品遍布全球市场。2021 年， 紫光国微实现营收 53.42 亿元，同比增长 63.35%，实现归母净利润 19.54 亿元，同比增长 142.28%。

物联网&车联网浪潮拓展应用场景，智能安全芯片需求持续释放。据 Frost&Sullivan 预测，2017-2022 年中国智能卡芯片市场规模有望从 93.01 亿元增长至 121.22 亿元，年均复合增速 5.44%，未来 5G 及 物联网浪潮有望驱动金融&非金融 IC 卡打开智能芯片市场空间，国 产替代空间广阔；据华经产业研究院预测，2019-2025 年中国汽车 MCU 市场规模有望从 23.13 亿元增长至 42.74 亿元，年均复合增速 9.24%，未来汽车行业智能网联化发展有望打开汽车电子需求空间， 汽车 MCU 国产化替代进程或将加速。紫光国微深耕安全芯片领域多 年，掌握多项核心技术，已实现在金融、通信、物联网等多领域布 局；公司不断升级产品矩阵，布局新型高端安全系列芯片和车载控 制器芯片的研发，未来或将进一步实现多元化市场布局。

特种集成电路技术与认证壁垒较高，受益于下游需求放量与国产化。 据中商产业研究院数据及预测，2016-2021 年中国集成电路市场规 模从 4336 亿元增长至 10458 亿元，年均复合增速为 19.25%，2022 年中国市场规模将达 12036 亿元，特种集成电路市场有望受益于信 息化、智能化趋势，实现规模扩张。紫光国微旗下子公司国微电子 产品矩阵丰富，核心技术国内领先；公司持续研发拓新，2022 年推 出 2x 纳米的低功耗 FPGA、特种 Nand FLASH、新型存储器、高速 射频 ADC、新型隔离芯片等产品，高速射频 ADC 有望在“十四五” 期间成为公司新的增长点；公司变更可转债募投项目加大高端特种 集成电路投入，聚焦子公司深圳国微对数模转换、视频处理芯片研发及产业化建设，未来有望向模拟 IC 领域进行业务拓展。