HSBC-新兴市场投资策略-外汇路线图：震动与破裂.pdf

上传者：潘*
时间：2022/04/13
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新兴市场投资策略-外汇路线图：震动与破裂。亚洲货币在2月的最后一周和3月的上半月急剧下跌。这个在这段时间里，亚洲货币的表现排名与他们的大宗商品贸易敞口——较大净进口国的货币（泰铢、韩元、，TWD、INR和PHP）贬值幅度更大，而商品净出口国的货币——印尼盾和MYR——都是稳定的。但这是一个充满活力的环境中赢家和输家的主题价格并未持续。

自3月中旬以来，随着股市风险情绪的改善，亚洲货币部分恢复从之前的损失中，或者至少稳定下来。最近落后的国家包括东盟国家的货币通常受债券流（最近几周大量流出）的影响比股票流（流入）的影响更大持续，但这些都要小得多——泰铢、印尼盾和马来西亚元——以及人民币和TWD。由于越来越多的COVID-19感染，人民币也受到了压力。mainland china增长预期受到了损害，而宽松预期正在上升——等等人民币对美元的收益优势已经基本消失。

在第二季度，我们认为风险环境仍可能相当不稳定。很难说地缘政治紧张局势已经度过了最糟糕的时期。油价可能继续在非常高的水平徘徊。美联储的快速加息和可能开始的量化紧缩也可能会让市场感到不安之后，一旦这些事实成为现实。因此，我们对印度卢比保持谨慎，TWD、KRW和THB。我们已经提高了对未来的预测最近美元兑卢比和美元兑韩元，虽然我们一直对TWD持合理的负面态度，将其视为一种融资货币。关于泰铢，我们仍然希望它能进入一个阶段今年晚些时候会卷土重来，尽管我们承认需要强劲的旅游业流入来抵消贸易条件冲击——我们可能无法在短期内实现这一点，因为旅行态度可能会改变在一段时间内恢复，而且在任何情况下，第二季度对旅游业来说往往是一个季节性缓慢的季度。