HSBC-中国石油与天然气行业-新的周期性挑战；同一方向.pdf
- 上传者：潘娴
- 时间：2022/03/23
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中国石油与天然气行业-新的周期性挑战；同一方向。上游定价——上升的可能下降：中国三大石油天然气公司年初至今，主要股指表现优于恒生指数8-32%，主要是因为油价上涨价格。虽然我们不能排除原油价格进一步上涨的可能性，但这反映了一种额外的风险我们的全球石油和天然气研究团队为加剧的地缘政治紧张局势付出了代价随着时间的推移，油价风险将下降——最新预测为2014年的84美元/桶2022e和76美元。2023e年为50桶（2022年2月25日，考虑到石油问题）。鉴于在中国石油产品的价格上限政策中，我们看到边际收益在减少上游公司，而随着需求和供应的增加，风险可能会下降随着时间的推移重新校准。我们将中石化-H/A（386 HK/600028 CH）降级为持有，由于汽油和柴油价格法规以及化工原料成本上升。我们仍然喜欢中海油（883 HK，Buy）的支持通过回购计划、强化的股息政策、以及潜在的a股上市解锁价值。
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