房地产行业专题报告：逆转价值毁灭，重塑远期估值
- 上传者：B*******
- 时间：2021/08/11
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相比于 PE、NAV 估值，EVA 估值更适合地产股。1）NAV 难衡量房企中长期价值、PE 无法解决房企不满足永续经营假设的问题，EVA将公司当前净资产价值和预测超额收益同时纳入考虑，且可以拆分为当前、中期、远期三段，并给予相应经济解释，更适合于房企估值。2）由于开发业务基本没有护城河、远期业绩难预测、高杠杆易放大亏损，远期部分超额收益理论上快速收敛于 0，则房企的合理估值应是当期净资产与展望期内超额收益折现之和；如果行业出清，部分龙头企业可稳定保持一定超额收益，则可在此估值基础上上浮 10%。
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