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房地产行业专题报告：地产长期格局确立细分领域长牛.pdf
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- 2024/05/22
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- 浙商证券
房地产行业专题报告：地产长期格局确立细分领域长牛。房地产行业长期发展格局确立：双轨制下商品房回归商品属性。2023年10月国常会通过国发【2023】14号文，确立地产长期双轨制发展格局。会上明确“让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求”。先前，“房住不炒”的定调适用于所有住房类型，而2023年10月国常会的新表述则明确了商品房可以价值回归。我们认为，这意味着“房住不炒”以及“住有所居”将由保障房来完成，商品房的限制性政策完全放松是必然趋势。5月17日央行放开房贷利率下限+下调公积金贷...
标签：房地产地产
基建地产链2023年报&2024年一季报总结：景气继续筑底，估值底部区间，关注结构亮点.pdf
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- 2024/05/13
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- 东吴证券
基建地产链2023年报&2024年一季报总结：景气继续筑底，估值底部区间，关注结构亮点。产业链景气继续筑底。需求下行压力下，基建地产链景气继续筑底，23Q4/24Q1收入同比增速有所放缓，盈利能力仍然底部震荡。收入增速放缓主要因实物需求表现疲弱，下游现金流紧张状况未有明显改善，收入扩张/杠杆增加持续面临约束，此外大宗品类价格同比下跌也有一定拖累。盈利能力底部徘徊，主要因需求不足导致部分行业竞争加剧，带来毛利率下降，以及减值计提增多的影响。23Q4整体收入同比增速的放缓主要受到水泥、玻璃玻纤等大宗周期子行业的拖累，装修建材仍低速增长。从ROE（TTM）来看，装饰装修、装修建材、国际工程2...
标签：基建地产链地产
电梯行业专题报告：后市场风起云涌时，结构转换的变革与机遇.pdf
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- 2024/05/13
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- 广发证券
电梯行业专题报告：后市场风起云涌时，结构转换的变革与机遇。电梯作为建筑刚需特种装备，广泛应用于地产、基建等领域。电梯市场可按电梯生命周期分为新装电梯市场，以及维保和更新替换的后市场，其中新装电梯又分为电梯设备销售和安装服务两大环节；新装电梯的应用领域主要包括房地产、基建&工业、旧房加装和出口，据我们测算，23年四大领域的需求占比分别为62%、26%、3%、9%。电梯存量后市场需求向上，有望冲抵增量市场下行。（1）新梯市场：内需方面，新梯总需求与地产景气度之间的相关性正逐步减弱，以轨交为代表的基建领域新梯需求兴起，叠加旧房加装市场空间广阔，当前正处于快速起步阶段；外需方面，电梯出口市场方...
标签：电梯地产基建
房地产行业专题研究：24Q1地产销售总结，二手房影响力增强.pdf
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- 2024/04/24
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- 华泰证券
房地产行业专题研究：24Q1地产销售总结，二手房影响力增强。24Q1，一二手房销售同比均有所下降，主要在于市场景气依然较为低迷，同时去年一季度基数较高所致。结构上，二手房由于降价后性价比凸显，成交跌幅小于新房，占总成交面积的比重较2023年进一步提升。产品端，一二手房市场对于改善型产品的需求持续提升。价格端，新房价格同环比均有所调整，但部分城市的新房价格在政策放松以及改善项目入市的带动下迎来上涨，而二手房则“以价换量”迹象普遍，价格表现总体弱于新房。我们认为，24Q1销售市场延续着去年以来的弱复苏行情，但在部分城市，二手房的影响力正逐渐增强，二手房短期对新房仍存在一定的...
标签：房地产地产二手房
2024年第一季度广州房地产市场回顾与展望.pdf
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- 2024/04/22
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- CBRE
2024年第一季度广州房地产市场回顾与展望。
标签：房地产地产
绿城管理控股公司研究：代建行业领先，穿越地产周期.pdf
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- 2024/04/22
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- 国信证券
绿城管理控股公司研究：代建行业领先，穿越地产周期。公司简介：国内领先的代建企业。公司是代建行业龙头，先发优势显著，20年上市后成为中国代建第一股，目前公司业务市占率达20%。公司股权集中，实际控制人为国资委，优质的信用背书显著助力公司的业务拓展。公司主营政府代建、商业代建、资方代建，利润稳健增长，六年复合增速超25%。公司连续三年维持较高比例的派息，并承诺未来三年派息比率不低于80%。行业概况：发展空间足，抗周期能力强。代建行业正处成长期，行业10年新签建筑面积复合增长率达23%。2023年TOP5企业市场占有率约为50%，市场集中度保持高位但有所下降，是由于当前进入代建赛道的企业逐渐增多，导...
标签：绿城管理控股地产
2009年商业房地产行业风险分析报告.docx
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- 2024/04/19
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- 其他
2009年商业房地产行业风险分析报告。房地产业由于其产业关联度强、对经济增长贡献率高而成为我国国民经济的支柱产业。2007年7月国务院发布的“关于促进房地产市场持续健康发展的通知”中，首次将房地产业明确列为国民经济支柱产业。商业地产是和住宅地产相并列的两大房地产子行业，尽管在供给总量的比重上商业地产大大低于住宅地产，但是其绝对量最近几年发展十分迅速，商业地产在城市经济中的地位也越来越显著，商业地产行业不仅能改善人们生活品质，还能吸纳社会就业人口，并承载城市景观的功能。
标签：房地产地产
美国房地产市场研究：降息预期持续波动，美国房地产市场如何表现.pdf
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- 2024/04/19
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- 兴业证券
美国房地产市场研究：降息预期持续波动，美国房地产市场如何表现。去年底以来，市场高度关注如果降息美国房地产市场如何表现。当前，美联储降息预期持续波动，按揭利率有所下降但仍在高位。高利率既限制了供给，也限制了需求，美国房地产市场整体表现为量缩价稳。如果按揭利率不变或下调幅度较小，当前状态能持续吗？如果开启降息，美国房地产市场又将如何表现。我们从美国房地产市场供给端、需求端详细分析，尝试解答。供给端：1）短期，当前库存低位，降息幅度越高越有利于供给释放；2）中长期，受土地和审批等因素限制，有一定约束。短期看，二手房供给受到高利率“锁定效应”，库存水平很低，新房受影响相对不大。...
标签：房地产地产
房地产事务报建流程详解.docx
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- 2024/04/17
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房地产事务报建流程详解。
标签：房地产地产
房地产行业专题研究：白名单，“先立”一视同仁举措，“后破”行业融资难题.pdf
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- 2024/04/10
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- 天风证券
房地产行业专题研究：白名单，“先立”一视同仁举措，“后破”行业融资难题。21年下半年以来，针对房企的供给侧再融资支持经历多轮演变，复盘板块走势可以发现，板块偏好更为明确的实质性融资支持，在AMC并购贷、金融委会议、保交楼、三支箭等几轮政策小周期中指数获得较好超额收益，地方国企及非国央企估值弹性表现更好。近期，基本面仍具压力，因城施策框架下各地“四限”调整进入新一轮发力期，供给端白名单等融资支持力度持续加码，我们看好当下基本面一致预期形成前供需政策双向发力对板块行情的持续驱动。标的方面1）推荐优质开发龙头：招商蛇口、保利发展...
标签：房地产融资地产
美国地产触底回升：特征、展望与影响.pdf
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- 2024/04/07
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- 信达证券
美国地产触底回升：特征、展望与影响。美国地产库存与销售双低。目前，美国房地产现状有三个特征：一是房价同比增速触底回升，二是地产正经历自2010年以来最严重的房屋销售低迷，新旧市场略有分化，三是存量房贷利率远低于新增房贷利率。从购房人群的特征来看，第一，低利率下存量购房者再融资偏多，而高利率下新增购房者主要是首次购房者；第二，2020年降息后美国购房居民平均负债能力先改善，2021年后逐步变弱；第三，居民信用评分质量差的占比上升，但现在的信用评分结构或是在向疫前结构靠拢。美国地产或将迎来一轮温和上行。我们认为，当前高利率政策下，整体房屋销售低迷而新房销售维持在疫前水平，美国地产价格同比仍能实现触...
标签：地产
绿城管理控股公司研究：高分红高股息，地产新时代领军企业.pdf
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- 2024/03/29
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- 广发证券
绿城管理控股公司研究：高分红高股息，地产新时代领军企业。连续2年派息比例超100%，高股息兑现价值。公司发布23年报,23年公司实现营业收入33亿元，同比增长24.3%；实现毛利润17.2亿元，同比+24.0%；实现归母净利润9.7亿元，同比增长30.8%。公司23年度派息10.1亿元，派息率103.2%，连续2年派息比例超过100%，股息率近9%，兼顾成长与价值。23年公司整体毛利率为52.2%，较22年末降0.1%，业务结构看，商业代建毛利率52.3%，较22年末下降1.5%，政府代建业务毛利率45.2%，较22年末提升4.4pct。新签代建费首次突破百亿元，拓展稳步增长。23年公司新拓代...
标签：绿城管理控股地产
房地产行业2024年春季投资策略：地产需求筑底，政策优化升级.pdf
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- 2024/03/28
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- 申万宏源研究
房地产行业2024年春季投资策略：地产需求筑底，政策优化升级。1、近期分析：短期需求底有望来临。基于以下三点：1）今年春节后二手房成交修复：成交端，24年春节以来17城二手房成交呈现复苏，其中深圳和成都表现突出；房价端，本轮周期北上广深二手房房价累计降幅均值已达25%，降幅超过以往周期，已呈现深度调整，近期一线城市呈现降幅收窄趋势。2）核心城市按揭负担比明显改善：由于房价的深度调整以及持续的房贷利率降息，核心城市的按揭负担比呈现显著改善，支撑需求底的来临；一线城市（前40%收入群体）家庭按揭负担比均值从18Q3的90%回落到23Q4的57%，接近历史低点；核心10个二线城市（前40%收入群体）...
标签：房地产地产投资策略
关于我国房地产市场的一些思考.pdf
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- 2024/03/22
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- 德邦证券
关于我国房地产市场的一些思考。核心观点：2023年经济整体处于波折修复阶段，地产投资是主要掣肘项，当下如何评估地产走势成为市场核心关切。由于房地产行业链条长，单一指标很难对整个地产中枢进行准确估计，因此我们从“人、房、地、钱”新机制出发，考虑住房人口和地产模式，对地产产业链进行拆分，提供了探究我国地产中枢的“三步法”：第一步以人均GDP为锚，考虑人口和资金因素，通过国际横向比较判断我国当前地产在全球中所处的区间位置。第二步将各国地产危机后企稳阶段作为长期中枢，大致推断我国地产中枢区间。即在长期中枢上，以地产危机作为外生事件冲击，关注日本、韩国、美...
标签：房地产地产
房地产行业专题报告：溯日本地产兴衰，寻中日地产异同.pdf
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- 2024/03/20
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- 方正证券
房地产行业专题报告：溯日本地产兴衰，寻中日地产异同。日本地产泡沫的形成：宽松的货币环境+金融弱监管+信用扩张的自我强化机制。1985年《广场协议》的签订致使日元持续升值，1987年的《卢浮宫协议》又约定日本持续维持宽松货币政策，市场流动性过度释放。在此背景下叠加金融的弱监管，银行传统业务的盈利能力下降，驱使银行目光投向火爆的土地市场。企业为了获得更多贷款，循环买地质押助推了房价持续上涨，“久涨不跌”的楼市预期反过来使得家户、企业、金融机构不断加杠杆投向房市，导致信用不断扩张，最终形成资产泡沫。日本地产泡沫的破灭：薄弱的置业力量+持续增加的投机交易+转向过急的调控政策+地...
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