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中国交建研究报告：国企改革东风正起，大城市及海外增量可期.pdf

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2024/05/06
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兴业证券

中国交建研究报告：国企改革东风正起，大城市及海外增量可期。中国交建：世界级交通建设龙头，23年业绩显著超预期，24年经营目标再提升。公司近年来归母净利润增速存在一定波动性，但拉长时间维度来看，业绩整体稳定增长。公司2023年业绩增速显著超预期，2024年新签合同额目标计划为同比增速不低于13.5%，收入目标计划为同比增速不低于8.2%，指引公司经营信心。大交通存量稳定+大城市&海外贡献增量，24年业绩目标提升有支撑。1）公路投资增速放缓，但高速公路业务仍有可观增量；2）港口码头改建扩建仍有较充足空间，公司作为中国最大的港口建设企业，疏浚工程方面装备领先，预计核心受益；3）基建出海领军者...

标签：中国交建交通建设国企改革

医药生物行业央国企改革专题研究：市值管理纳入考核，医药央国企经营与创新力有望不断提升.pdf

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2024/03/18
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东方证券

医药生物行业央国企改革专题研究：市值管理纳入考核，医药央国企经营与创新力有望不断提升。国有企业改革进入攻坚阶段，央国企有望全面受益。回顾四十多年的国有企业改革历程，在2020年后，伴随《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》的出台，标志国企改革进入大范围铺开和纵深推进期。2024年，国有企业改革进入到关键之年、攻坚之年。随着新一轮国企改革拉开序幕，市场关注度持续提升。根据申万医药行业分类，目前A股医药央国企现有市值占全部医药板块约17%。其次，在营收和归母净利润上，2023年前三季度，医药央国企的营收和归母净利润分别占全部医药板块的约41和25%，医药央国企的营收及归母净利润占比均高于...

标签：医药生物医药生物国企改革

军工行业央国企改革专题研究：央国企改革持续深化，军工行业有望迎来高质量发展.pdf

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2024/03/14
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东方证券

军工行业央国企改革专题研究：央国企改革持续深化，军工行业有望迎来高质量发展。2024年是国企改革深化提升行动第二年，将全面推开上市公司市值管理考核。从1978年至今国企改革共走过了5个阶段，经历了从利润留成到分类深化再到成体系顶层设计的探索。2023年3月，国资委总结过去三年国企改革行动经验后，宣告开启了新一轮国有企业改革深化提升行动。在本轮行动中，国务院国资委将对中央企业全面实施“一企一策”考核和“双加分”机制，有效提升考核力度和精准度。在此基础上，2024年1月29日，国资委召开中央企业、地方国资委考核分配工作会议，会议指出，2024年将全面...

标签：军工国企改革高质量发展

重药控股研究报告：西南地区医药商业重点企业，国企改革推进公司发展.pdf

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2024/03/07
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华安证券

重药控股研究报告：西南地区医药商业重点企业，国企改革推进公司发展。重药控股是服务于医药全产业链的现代医药流通企业，是“中央和地方”两级药品器械储备单位，也是国内仅有的三家经营麻醉药品和第一类精神药品的全国性批发企业之一；同时公司持续布局“互联网+医药”智能平台。公司目前在全国医药商业行业中位列前五，位居西部第一，营销网络覆盖全国31个省、市、自治区。公司收入规模持续增长。2017-2022年，公司收入从230.45亿元上升至678.29亿元，CAGR为24.10%；2023前三季度，收入达到583.84亿元，同比增长15.54%。2018年，公司...

标签：重药控股医药国企改革

毕马威-《深化国资国企改革推动高质量发展》系列：国有资本整合发展的时代命题.pdf

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2023/12/24
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毕马威

毕马威-《深化国资国企改革推动高质量发展》系列：国有资本整合发展的时代命题。当前，世纪疫情影响深远，世界经济复苏乏力，局部冲突和动荡频发，全球性问题加剧，世界进入新的动荡变革期。在这一系列的变革与挑战中，中国作为世界第二大经济体，经济持续稳定发展，不仅仅是维护中国世界地位和国家影响力的重要因素，也是全球经济社会稳定的重要支撑。

标签：高质量发展国企改革

国企改革专题：国改带动川渝上市央国企价值发现.pdf

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2023/09/01
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西南证券

国企改革专题：国改带动川渝上市央国企价值发现。川渝地区：西部新动力之源与现代产业体系打造。川渝地区位于东西结合、南北交汇之处，是西部内陆经济最发达的区域，未来川渝两地将以成渝地区为龙头，推动成渝双城经济圈建设。从经济总量看，2023年上半年川渝GDP规模占全国总量的7.12%。从产业优势上看，四川省以电子信息、装备制造、先进材料、能源化工、食品轻纺、医药健康等为产业基础，食品饮料、资源开采等行业在全国具有相对优势，后续将打造“3+4+4+N”现代制造业新体系，加快发展“4+6”现代服务业；重庆市的支柱产业包括电子信息、汽摩、装备制造、消费品和原材...

标签：国企改革

柳工研究报告：国企改革提效率，行业老兵显潜力.pdf

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2023/08/09
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华泰证券

柳工研究报告：国企改革提效率，行业老兵显潜力。土石方机械是公司核心业务板块，22年收入占比58.75%，公司装载机市占率国内第一，通过与康明斯成立发动机合资公司、与采埃孚成立变速箱、驱动桥合资公司，公司在装载机核心零部件环节建立了明显优势；借排放标准升级，公司挖掘机市场份额快速提升；装挖推平的土石方成套解决方案为公司开拓大客户建立了核心优势。整体上市后在更市场化的激励机制带动下，公司土石方、起重、桩工、路面设备均有望持续提升市占率。农机+预应力+高机等非周期性业务有望在工程机械下行期平滑波动公司农机业务以甘蔗收获机和拖拉机为主，甘蔗收获机凭借靠近甘蔗主产区广西，有望提升市占率，拖拉机&ldqu...

标签：柳工国企改革

国企改革研究之数据篇（2023）：蹄疾步稳，东部国企上市提速，中西部效率改善显著.pdf

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2023/07/10
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招商银行

国企改革研究之数据篇（2023）：蹄疾步稳，东部国企上市提速，中西部效率改善显著。2022年，决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官。本报告在“国企改革研究数据篇”（《千帆竞发：从区域“全景图”看地方国企改革方向》）的基础上，进一步完善区域国有企业的分析框架，从数量与规模、经营情况、杠杆水平、资本运作和创新能力等五个维度，全面跟踪比较三年行动以来，全国30个省/直辖市国有企业发展的主要变化，并从“量”“效”“质”三方面，盘点三年行动期间区域国企呈现出哪些新气象。在&ldq...

标签：国企改革

国企改革的复盘和多视角对比分析.pdf

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2023/06/19
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粤开证券

国企改革的复盘和多视角对比分析。2014年，国资委要求“央企要加大内部资源整合力度，实现资产价值最大化”。2015年，国企改革加速推进，国常会6次提及国有企业和央企的发展。随着顶层设计出台，央企开启大重组、大整合时代。本轮行情主要集中在有较强混改预期以及受益于“一带一路”有业绩支撑的央企大基建等行业，获得较大超额收益。从案例来看，“南北车”巨无霸合并具有较强的时代意义。一方面，“南北车”合并有利于推动中国高端装备产业的产业升级，提升在行业内的市场份额，打开并拓展国际市场。回顾来看，合并后营收和净利润...

标签：国企改革

国企改革与重估专题：并购重组的回忆与新催化.pdf

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2023/06/16
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国泰君安证券

国企改革与重估专题：并购重组的回忆与新催化。2023年以来，国资委多次在重要会议上提及“重组”一词，并购重组有望成为国企改革新方向。十八大以来，央企重组节奏加快，中央企业先后完成27组49家战略性重组和专业化整合，范围涵盖装备制造、电力、航运、能源、建材、钢铁等诸多领域。在重组与整合的进程中，一个关键的效果在于，在实现冗余产能与过度竞争的去化的同时，推动了公司内在价值的提升。回顾2010年来资本市场针对并购重组与再融资的政策，大致经历了“萌芽-宽松-收紧-优化宽松”的发展历程。1）政策萌芽（2010-2013）：经济下行与资本市场承压，借壳成为诸...

标签：国企改革

中金环境（300145）分析报告：国企改革不良资产减亏，优质资产价值重估.pdf

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2023/06/14
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国联证券

中金环境（300145）分析报告：国企改革不良资产减亏，优质资产价值重估。2021年国内泵市场空间超2000亿，产量达2.16亿台。公司定增项目（70万台套多级离心泵）预计2024年底投产，我们预计2023-2025年公司泵产能分别为116.58/123.58/165.99万台。公司是国内领先的不锈钢离心泵制造企业，研发的CDM产品性能完全能比肩国外同类品牌，有望受益于国产替代，叠加产能逐步提升，泵业务有望为公司主营业务带来增长动力。2022年已扭亏为盈，亏损业务有望逐渐收窄2018-2022年公司归母净利润分别为4.3/0.23/-19.60/-7.79/1.16亿元，2022年已实现扭亏为...

标签：中金环境国企改革资产价值重估

老凤祥研究报告：百年黄金招牌价值凸显，国企改革下注入新动力.pdf

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2023/06/07
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东吴证券

老凤祥研究报告：百年黄金招牌价值凸显，国企改革下注入新动力。中国珠宝首饰和民族企业品牌的“百年金字招牌”，2023年Q1实现国企开门红。老凤祥品牌创立于1848年，品牌历史悠久，消费者积淀较深，主要三大业务包括黄金珠宝首饰、工艺美术品和笔类文具用品产业。2022年公司营收/归母净利润630/17亿元，yoy+7.4%/-9.4%。2023年Q1收入245.6亿元，同比+33%，实现归母净利润7.2亿元，同比+76%。得益于春节销售火热，订货会表现亮眼，国企实现开门红。工艺进步使得黄金产品时尚性凸显，叠加保值需求下，黄金饰品维持终端高景气度。2022下半年以来，金价开始启...

标签：老凤祥黄金国企改革

化工行业专题报告：步入国企改革深水区，两化巨舰如何远航.pdf

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2023/06/05
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华创证券

化工行业专题报告：步入国企改革深水区，两化巨舰如何远航。本文是华创能源化工团队国企改革系列的第二篇，以化工国企改革的排头兵中国中化为样本，讨论两化合并如何从理念过渡到落实，国企改革如何最终体现在资产活力和质地上。步入国企改革深水区，两化巨舰如何远航？国企改革进入深水区，两化重组释放旗下资产活力。随着供给侧改革的持续推进，国内逐步从淘汰中小落后产能转向大型企业重组，在此背景下，2021年，中国化工和中化集团正式重组，合并成立中国中化。另一方面，面对全球化工业重组兼并潮的到来，海外巨头竞争力持续增长，中国中化的建立将有助于增强我国在全球化工业的竞争力。对于两化旗下的企业来说，中国中化将通过业务协同...

标签：化工国企改革

旅游景区行业专题：暑期旺季可期，国企改革加速.pdf

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2023/06/01
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国信证券

旅游景区行业专题：暑期旺季可期，国企改革加速。补偿性需求释放下，今年国内出游人次景气向上，暑期旺季有望进一步提速。今年以来，受益于补偿性需求释放，国内游人次恢复逐步向好，Q1恢复约68%，五一假期国内游人次与收入分别较疫前增长19%、1%，出游人数显著提升。展望暑期，据民航资源网，截至5月16日，2023年暑期机票订单量已全面超越19年同期水平，出游人次有望全面复苏，暑期旺季值得期待。景区板块表现一马当先，全年收入恢复可期，国企改革有望加速业绩释放。在疫后复苏的一季报验证中，景区成出游消费焦点，名山大川特别是佛教胜地尤受青睐。一方面，据《2023年轻人报复性出游报告》，自然景区以67.3%比例...

标签：旅游旅游景区国企改革

柳工分析报告：行业需求筑底企稳，国企改革焕发新动能.pdf

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2023/05/25
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中信证券

柳工分析报告：行业需求筑底企稳，国企改革焕发新动能。公司概况：以装载机和挖掘机等土方机械为核心的工程机械整机企业。公司创建于1958年，产品从装载机拓展至挖机等土方机械，2020年柳工集团混改、2022年公司完成整体上市。集团资产注入后，公司产品线逐步拓展至预应力机械、工程机械配套零部件、混凝土机械、农业机械、压缩机等新领域，成为一家综合型工程机械整机企业。23Q1公司实现收入77.9亿元/YoY+15.7%，归母净利润3.2亿元/YoY+23.7%，扣非净利润2.7亿元/YoY+27.5%。行业分析：地产&基建需求逐步向好，国内工程机械行业需求有望筑底企稳。2021年Q2开始随着地产...

标签：柳工新动能国企改革

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