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箭牌家居（001322）研究报告：国货卫浴龙头，领衔智能风潮.pdf

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2023/06/12
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浙商证券

箭牌家居（001322）研究报告：国货卫浴龙头，领衔智能风潮。箭牌家居始创于1994年，国内卫浴龙头。2022年实现营业收入75.13亿元，18-22年复合增速3%，实现归母净利润5.93亿元，18-22年复合增速32%。公司主营卫生陶瓷、龙头五金等品类，持续延伸瓷砖、定制橱衣柜等，智能产品起量快，收入占比达25%。近年得益于智能产品渗透及生产效率优化，利润率抬升。卫浴行业：智能风起，国货崛起，龙头集中卫浴行业2000亿市场，主品类卫生陶瓷500亿，近年行业有三大产业趋势变化：1.智能卫浴快增，渗透率低位空间大。智能马桶超230亿市场，17-22年销量年复合增速12.8%，目前渗透率按保有量计...

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瑞尔特（002790）研究报告：国内卫浴配件领先制造商，智能马桶业务未来可期.pdf

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2023/05/16
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兴业证券

瑞尔特（002790）研究报告：国内卫浴配件领先制造商，智能马桶业务未来可期。国内冲水组件领先制造商。公司主要生产冲水组件等卫浴配件产品，下游客户包括ROCA、INAX、KOHLER、AmericanStandard、箭牌、航标等国内外知名卫浴品牌。依托于公司储备的领先专利技术，过硬的生产、质量管理控制能力，公司在冲水组件行业处于领先地位，2021年公司在国内冲水组件市场估量位居行业第一名、在全球估量位居行业前三名。入局智能马桶赛道，未来有望享受赛道增长红利。依托在冲水组件的综合竞争优势，公司将业务延伸至智能马桶赛道。2019-2021年，中国智能马桶市场规模从124亿元增至160亿元，CAG...

标签：瑞尔特卫浴马桶

箭牌家居（001322）研究报告：乘卫浴智能化东风，产品升级驱动盈利扩张.pdf

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2023/04/20
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国信证券

箭牌家居（001322）研究报告：乘卫浴智能化东风，产品升级驱动盈利扩张。公司概况：国产卫浴龙头，向智能化与大家居迈进。箭牌家居创立于1994年，覆盖以卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具等以卫浴为主的家居产品，2022年收入规模75亿元，毛利率32.8%。主要品牌包括箭牌/法恩莎/安华，分别定位智慧/艺术/时尚家居。渠道以经销零售为主，直销电商快速增长。在中国拥有1.2万余家销售网点，十大生产基地。行业分析：卫浴行业品牌与功能属性利于龙头集中，智能化趋势推动国产品牌份额提升。1）卫浴在家居细分行业中集中度较高，美国CR2约40%，日本CR3约30%，海外龙头骊住、科勒、TOTO等均具有数百亿收入规模...

标签：箭牌家居智能化家居卫浴

卫浴行业研究报告：智能卫浴新变局，国货崛起正当时.pdf

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2023/04/20
606
17
浙商证券

卫浴行业研究报告：智能卫浴新变局，国货崛起正当时。卫浴行业2000亿市场，智能化渗透驱动行业再提速。2021年卫浴市场规模2046亿元，4年复合增长率5%，其中坐便器为价值量最高的核心单品，市场规模400亿。近年卫浴智能化渗透加速，B端精装房配套率持续上升，C端智能坐便器、智能花洒等热销，将驱动卫浴行业重新进入量价双升新阶段，且目前智能化渗透率仍处低位。与其他家居品类不同，卫浴品类特征为：1）下游需求结构更复杂，住宅更新需求及非住宅需求占比更高；2）品牌效应更强，智能卫浴该特征更显著；3）产品换新周期更快，智能卫浴强化该特征；4）套系化销售更强。卫浴行业趋势：龙头集中，国货崛起回顾卫浴发展历史...

标签：卫浴国货

箭牌家居（001322）研究报告：智能趋势助“弯道超车”，陶瓷卫浴龙头护城河稳固.pdf

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2023/03/30
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民生证券

箭牌家居（001322）研究报告：智能趋势助“弯道超车”，陶瓷卫浴龙头护城河稳固。坐便器起家的陶瓷卫浴龙头。箭牌家居是集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，产品品类覆盖卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等。公司以坐便器起家，随后陆续拓展了五金、浴室柜、浴缸浴房等浴室家具及瓷砖、定制橱柜、衣柜产品，卫浴品类逐渐完善、经营模式不断创新。公司收入中卫生陶瓷占比最大且保持稳定（2022H1占比46%），龙头五金收入占比持续提升（2018年占比19%提升至2022H1占比27%）。智能马桶方兴未艾，内资企业有望弯道超车。1）强功能大单品，智能马...

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箭牌家居（001322）研究报告：卫浴赛道空间广阔，国产龙头加码智能化扬帆起航.pdf

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2023/03/27
101
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开源证券

箭牌家居（001322）研究报告：卫浴赛道空间广阔，国产龙头加码智能化扬帆起航。2021年卫浴行业市场规模为2046亿元，我们看好智能化产品因其市场渗透率低叠加市场逐步进入供需两旺格局成为行业最重要的驱动因素；同时，我们以行业主要产品坐便器测算，行业存量房/二手房/新房三大流量入口需求套数占比分别为33.8%/19.9%14.9%，其中以存量房翻新需求弹性空间较大。竞争格局方面，相较于传统家居，卫浴因行业内产品具有较强功能属性，头部国产品牌在产品力及研发力加持下更易获取市场份额，我们看好国产品牌超额受益于智能化产品迭代升级以及新零售渠道流量红利，实现市占率的持续提升。产品智能化+套系化建设稳步...

标签：箭牌家居智能化卫浴家居

箭牌家居（001322）研究报告：智能趋势助“弯道超车”，陶瓷卫浴龙头护城河稳固.pdf

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2023/03/23
168
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民生证券

箭牌家居（001322）研究报告：智能趋势助“弯道超车”，陶瓷卫浴龙头护城河稳固。坐便器起家的陶瓷卫浴龙头。箭牌家居成立于1994年，是集研发、生产、销售与服务于一体的大型现代化制造企业，产品品类覆盖卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具、瓷砖、浴缸浴房、定制橱衣柜等。公司以坐便器起家，随后陆续拓展了浴室产品、瓷砖、定制橱柜及衣柜产品，品类逐渐完善、模式不断创新。公司收入中卫生陶瓷占比最大且保持稳定（2022H1占比46%），龙头五金收入占比持续提升（2018年占比19%提升至2022H1占比27%）。分产品毛利率来看，传统卫生陶瓷、龙头五金、浴室家具业务毛利率相对较高且较为稳定...

标签：箭牌家居陶瓷卫浴陶瓷卫浴家居

箭牌家居（001322）研究报告：国货卫浴龙头崛起，智能马桶东风渐暖.pdf

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2023/02/10
363
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安信证券

箭牌家居（001322）研究报告：国货卫浴龙头崛起，智能马桶东风渐暖。箭牌家居系国内陶瓷卫浴行业龙头，深耕卫浴行业30余年，以传统卫浴产品起家，逐步向浴室家具、瓷砖等品类拓展，成功转型卫浴定制空间集成商。公司坚持多品牌战略，ARROW箭牌、FAENZA法恩莎和ANNWA安华三大品牌分别定位中高端、高端和年轻客群。截至2022年9月末，公司实控人谢岳荣家族合计持股82.84%，股权结构集中稳定。卫生陶瓷、龙头五金两大品类贡献公司主要收入来源，2021年收入占比分别为46.05%、27.37%；公司零售、工程、电商、家装四大渠道协同发展，C端业务占比逐年提升至71.76%（2021）。2022Q1...

标签：箭牌家居智能马桶马桶卫浴家居

箭牌家居（001322）研究报告：国产卫浴龙头，份额提升和盈利改善并行.pdf

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2023/01/16
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中信证券

箭牌家居（001322）研究报告：国产卫浴龙头，份额提升和盈利改善并行。概况：国产卫浴龙头，多品牌布局。公司主要从事卫生陶瓷、龙头五金和卫浴瓷砖等卫浴全品类的研发、生产和销售。2018-2021年，公司营业收入/归属净利润CAGR+7.1%/+43.1%；2022Q1-Q3，公司营业收入/归属净利润为52.7亿/4.2亿元，同比-6.2%/+30.3%。公司拥有箭牌、法恩莎和安华三大卫浴品牌，覆盖不同客群。2022H1，公司卫生陶瓷/龙头五金/浴室家具/瓷砖/浴缸浴房/定制橱衣柜营收占比46.3%/27.5%/10.9%/7.7%/5.4%/1.5%。卫浴行业：产品持续升级，国产品牌有望提份额...

标签：箭牌家居卫浴家居

箭牌家居（001322）研究报告：国产卫浴龙头，智能化+整装化构建成长护城河.pdf

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2023/01/16
199
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西部证券

箭牌家居（001322）研究报告：国产卫浴龙头，智能化+整装化构建成长护城河。消费者对卫浴品牌认知度高，集中度有望长期提高。据欧睿数据，我国卫浴行业CR3从2009年的24%提升到2021年的43.5%。消费者对卫浴品牌认知度高，日本CR3可达90%，我国与之还有较大的提升空间。目前我国卫浴头部外资品牌主要为科勒、TOTO，内资品牌为箭牌、九牧、恒洁，我们判断在消费追求品牌的拉动下行业集中度会不断提高，国产替代也会发生。智能化+整装化提高行业壁垒，头部企业优势强化。1）智能化：我国智能坐便器2021年渗透率仅4%，远低于发达国家水平（日本90%、韩国60%、美国60%）。我们测算，2022年我...

标签：箭牌家居卫浴家居智能化

箭牌家居（001322）研究报告：民族卫浴龙头品牌，行业地位和盈利能力有望持续提升.pdf

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2023/01/06
124
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广发证券

箭牌家居（001322）研究报告：民族卫浴龙头品牌，行业地位和盈利能力有望持续提升。民族卫浴龙头品牌，引领行业发展和技术革新。箭牌家居集团是国内较早进入陶瓷卫浴行业的企业之一，董事长谢岳荣先生深耕行业30余年，持续引领行业发展和技术革新。卫浴行业大市场，外资品牌领先，民族品牌追赶。2021年卫浴行业市场规模预计2000亿元，存量需求提升对冲新房需求下滑，行业增长动能切换至卫浴空间品类拓展、多渠道布局、下沉市场开拓等；目前外资领先，民族品牌在快速崛起，2018年CR3约39%，相较日本90%还有提升空间；我们认为全渠道建设是民族品牌突围的优势之一，此外，智能坐便器低渗透率下的高增长潜力也为民族品...

标签：箭牌家居卫浴家居

箭牌家居（001322）研究报告：卫浴陶瓷行业领军，开启智慧家居新征程.pdf

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2022/11/14
231
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天风证券

箭牌家居（001322）研究报告：卫浴陶瓷行业领军，开启智慧家居新征程。公司是国内较早进入陶瓷卫浴行业的企业之一，经过多年发展已成为国内陶瓷卫浴头部企业，在国内市场拥有较高的市场占有率和良好的品牌美誉度。公司旗下“箭牌ARROW”“法恩莎FAENZA”“安华ANNWA”品牌知名度较高，多次被评为中国十大卫浴品牌、十大瓷砖品牌，产品多次获国际奖项。核心业务增长强劲，运营及盈利能力稳步提升21年营收83.73亿元，同增28.78%，主要系疫情好转带动市场需求，以及直营电商渠道提升销量所致；21年公司归母净利润5.77亿元，同减...

标签：箭牌家居陶瓷家居卫浴

东鹏控股（003012）研究报告：大C端起家瓷砖龙头，向整体家居解决方案提供商迈进.pdf

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2021/11/25
516
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海通证券

瓷砖行业长期看集中度提升趋势不变，当前时点经销业务重要性增强。20年陶瓷砖产量止跌微升，新建住宅是瓷砖最大需求。我国瓷砖行业呈现‚大行业，小公司‛的特点，市占率提升空间仍大。下游地产集中度提升，头部瓷砖企业抗风险能力更强，瓷砖品类在消费建材中投资壁垒更高，建材行业节能减排等因素都加速推动瓷砖行业集中度提升。综合21年1-9月我国住宅精装房规模下降、‚三条红线‛政策和不同渠道调价难易程度，我们认为，当前时点经销业务的重要性在增强。

标签：建材瓷砖零售卫浴陶瓷东鹏控股

伟星新材专题报告：吉博力的发展对伟星新材的启示.pdf

3积分
2021/07/15
668
7
中信证券

伟星新材:中国的吉博力。虽然吉博力收入增速仅在5%左右，但由于其品牌及渠道优势，PE估值(TTM)从20x~30x区间逐步提升至30x~40x区间，体现市场对其长期稳定增长及优异财务指标的认可。伟星新材深耕C端市场，渠道优势一方面有利于公司拓展存量更新市场，另一方面有利于叠加新品类业务，长期成长中枢有望保持在15%左右，且公司分红率明显高于吉博力，整体成长性+股息率的年化回报较优，目前A股市场给予伟星新材的估值中枢在25x左右，考虑到其优异的财务质量及强大的抗风险能力，预计未来可提升至30x以上。

标签：伟星新材建材卫浴管材水管

卫浴五金生产建设项目可行性研究报告.doc

39元
2020/09/23
104
0
中投信德

卫浴五金生产建设项目可行性研究报告。作为国民经济传统支柱产业、重要的民生产业和国际竞争优势明显产业的卫浴五金工业，在繁荣市场、吸纳就业、增加农民收入、加快城镇化进程以及促进社会和谐发展等方面发挥了重要作用。尽管外部环境不断变化，中国卫浴五金工业当前在国民经济中仍保持着稳定地位，并发挥着日渐重要的作用。但随着全球卫浴五金产业格局的进一步调整，我国卫浴五金工业发展正面临发达国家“再工业化”和发展中国家加快推进工业化进程的“双重挤压”。中国卫浴五金工业正处于由大而强的关键转型期。当然随着“中国制造2025”的落地实施，作为中国传...

标签：卫浴五金卫浴五金可行性研究

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