瑞尔特(002790)股票分析报告_瑞尔特企业发展现状及前景研究_瑞尔特投资价值分析

瑞尔特研究报告：冲水组件领军企业，切入智能马桶开启二次成长.pdf

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2024/04/11
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国信证券

瑞尔特研究报告：冲水组件领军企业，切入智能马桶开启二次成长。冲水组件龙头，切入下游智能马桶行业。瑞尔特主营节水型冲水组件、智能马桶、静音缓降盖板、冲水水箱等卫浴产品的研发、生产及销售，在冲水组件市场全球排名前三、国内第一。公司以组件业务起家，2012年进入智能马桶行业，2022年智能坐便器及盖板收入占比51%、冲水组件等配件收入占比37%。2018-2023年公司收入与净利润复合增速为17.0%、6.6%。行业：智能马桶蓬勃兴起，国产品牌大有可为。智能马桶是切中卫浴痛点的低渗透高成长性品类，其中产品力和体验感更强的一体机年销量约679万台，渗透率仅9%，我们预计家用智能一体机销量2024年将增...

标签：瑞尔特智能马桶马桶

瑞尔特研究报告：攻守兼备，冲水组件行业龙头进军自有品牌智能坐便器领域.pdf

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2024/04/07
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海通证券

瑞尔特研究报告：攻守兼备，冲水组件行业龙头进军自有品牌智能坐便器领域。瑞尔特自1999年成立以来，致力于成为卫浴空间和家庭水系统解决方案的卓越提供商。根据瑞尔特2022年报，瑞尔特在国内冲水组件市场占有率排名估量位居第一名，在全球冲水组件市场占有率排名估量位居前三名。公司2022年实现营业收入19.6亿元，YoY+4.9%；实现归母净利润2.1亿元，YoY+51.36%。行业未来增长的主要机会点为，对比海外成熟市场，国内智能坐便器渗透率提升空间广阔。从具体拉动因素来看，主要系：1）体验率转化空间前景可期；2）“银发经济”带来智能坐便器行业新生机；3）价格带下沉，产品性价...

标签：瑞尔特智能坐便器

瑞尔特研究报告：智能马桶赛道黑马，国产平替+渠道创新助力品牌弯道超车.pdf

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2024/03/29
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申万宏源研究

瑞尔特研究报告：智能马桶赛道黑马，国产平替+渠道创新助力品牌弯道超车。复盘：瑞尔特新一轮α行情能否演绎？复盘公司股价走势，受益于转型拓展自主品牌，2021年以来公司已经独立于地产链兑现两轮α行情：①2021年下半年公司开始着力发展自主品牌，驱动第一轮α上涨行情（2021.10-2021.12）；②2023年618大促期间公司线上表现亮眼，驱动第二轮α上涨行情（2023.06-2023.09）。当前我们认为瑞尔特制造端产品优势延续；电商延续高增；24年以来线下“店中店”快速布局，新发力家电渠道进一步打开成长空间，线下渠道的快...

标签：瑞尔特智能马桶马桶

瑞尔特研究报告：智能卫浴风正起，自主品牌展新机.pdf

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2024/01/16
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华泰证券

瑞尔特研究报告：智能卫浴风正起，自主品牌展新机。1）从产品属性看，智能马桶消费属性强于地产属性，受地产周期波动影响有限，且契合智能化与消费升级趋势，是家居赛道内的新兴优势品种；2）从市场规模看，据头豹研究院及奥维云网数据，22年我国智能马桶市场规模156.9亿元（yoy+7%），渗透率按销量和保有量计分别为17%/4%，对标美日等成熟市场（60%+渗透率）提升空间可观；3）从竞争格局看，近年行业进入以价换量的竞争周期，箭牌/九牧/恒洁/瑞尔特等国货品牌在智能马桶领域逐步崛起，线上市场份额领先，长期看，价格+渠道+品牌的多维竞争日趋激烈下中小品牌或将逐步出清，份额有望向头部企业集中。自主品牌：打...

标签：瑞尔特卫浴

瑞尔特研究报告：智能卫浴东风将至，自主品牌成长可期.pdf

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2023/10/23
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西南证券

瑞尔特研究报告：智能卫浴东风将至，自主品牌成长可期。智能坐便器渗透率对比海外成熟市场仍然较低，轻智能产品推广有望加速品类渗透率提升。对比成熟市场来看，2022年日本、韩国、美国智能坐便器保有量渗透率分别达到90%，60%和60%。根据我们测算，2022年国内智能坐便器零售规模为156.9亿元，在新增需求中渗透率测算约为11.9%，渗透率仍然较低。2023年卫浴头部品牌开始推广轻智能产品，缩小智能坐便器和普通坐便器的价差，决策门槛降低，渗透率有望加速提升。根据《嘉世咨询：2022智能马桶行业简析报告》，2021年智能坐便器线上前五大品牌为九牧（12.6%）、恒洁（9.7%）、松下（5.9%）、箭...

标签：瑞尔特卫浴

瑞尔特研究报告：卫浴水件代工，乘行业东风，积极布局智能坐便器自主品牌.pdf

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2023/09/28
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申万宏源研究

瑞尔特研究报告：卫浴水件代工，乘行业东风，积极布局智能坐便器自主品牌。瑞尔特深耕卫浴行业24年，从卫浴空间和家庭水系统解决方案提供商，逐步拓展智能坐便器自主品牌。瑞尔特成立于1999年，从事卫浴产品的制造、销售和家庭水系统解决方案，主要产品包括水箱及配件，智能坐便器及盖板，同层排水系统产品以及卫浴适老产品解决方案、卫浴空间智慧互联解决方案和装配式卫浴整体解决方案。2022年和23H1实现营收19.60/9.73亿元，同比增长4.9%/8.1%，实现归母净利润2.11/1.13亿元，同比增加51.4%/35.8%，2018-2022年收入及归母净利润CAGR分别为18.5%/7.0%。智能坐便器...

标签：瑞尔特智能坐便器卫浴

瑞尔特研究报告：为什么公司自主品牌发展有望成功？.pdf

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2023/08/21
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国金证券

瑞尔特研究报告：为什么公司自主品牌发展有望成功？为什么我们认为中国智能坐便器品类渗透率将迎加速提升：根据奥维云网统计，2022年中国智能坐便器市场规模约177亿元，17-22年CAGR5达24.0%，该品类规模虽然目前快速增长，但渗透率仍然较低。目前一线/新一线/三四线城市及乡镇渗透率分别为10%/5%/1%，而日本渗透率已超80%，中国市场仍有较大提升空间。通过复盘日本智能坐便器及中国功能沙发品类的渗透率提升历程，我们认为同样的逻辑也将在中国智能坐便器品类上演绎：1)安装较复杂、更换周期长的品类属性+收入水平提升共同奠定智能坐便器渗透提升基础；2）产品持续迭代升级+售价逐步下移（2022年智...

标签：瑞尔特自主品牌

瑞尔特研究报告：智能马桶东风渐暖，国货品牌加速崛起.pdf

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2023/08/18
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安信证券

瑞尔特研究报告：智能马桶东风渐暖，国货品牌加速崛起。瑞尔特：卫浴代工龙头，智能马桶自主品牌快速成长。瑞尔特成立于1999年，作为冲水组件领域全球代工龙头，正加速转型发展智能马桶业务。公司股权集中稳定，四位创始人分工明确、经验丰富，创始人及其亲属合计持股65.81%。2017-2022年公司营收从9.17亿元增长到19.60亿元，CAGR为16.41%；归母净利润从1.60亿元增长至2.11亿元，CAGR为5.69%。2022年公司智能座便器及盖板、水箱及配件、同层排水系统产品分别实现营收10.06/7.18/1.78亿元，同比分别+17.66%/-7.50%/+2.96%，占总营收比例为51....

标签：瑞尔特智能马桶马桶

瑞尔特研究报告：乘智能卫浴东风，自主品牌弯道超车.pdf

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2023/08/16
156
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国盛证券

瑞尔特研究报告：乘智能卫浴东风，自主品牌弯道超车。卫浴代工龙头智能转型，自主品牌加速发展。公司成立于1999年，深耕卫浴赛道二十余年，以水箱配件代工起家，深化下游卫浴龙头企业合作，逐步拓展智能马桶代工业务，2021年发力自主品牌，2022年智能马桶及盖板业务占比51.3%。伴随产品结构智能化升级、自主品牌加速放量，叠加原材料价格高位下行，盈利预计延续向上。智能马桶低渗透、高景气，国产替代延续。智能马桶具备功能性突出、消费体验升级等特点，传统替代效应显著，2019-2022年中国智能马桶销量由754万台增长至1006万台（CAGR达10.1%）。经测算，当前中国智能马桶存量渗透率约4%，增量渗透...

标签：瑞尔特卫浴

瑞尔特研究报告：卫浴代工龙头，自主品牌崛起.pdf

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2023/07/04
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浙商证券

瑞尔特研究报告：卫浴代工龙头，自主品牌崛起。瑞尔特始创于1999年，卫浴配件代工起家，目前冲水组件国内第一，全球第三，后业务延伸成为国内智能马桶代工龙头，2021年开始自建品牌。2022年实现营业收入19.6亿元，2018-2022年复合增速19.5%，实现归母净利润2.1亿元，2018-2022年复合增速7%，22年受益于原材料成本回落+汇兑收益，净利率回升。卫浴行业：乘智能之风，见国货崛起卫浴行业2000亿市场，近年行业有三大产业趋势变化：1）智能马桶高增，渗透低空间大：智能马桶超230亿市场，17-22年销量年复合增速12.8%，目前渗透率按保有量计仅4%，按销售量计15%，相比美日韩渗...

标签：瑞尔特卫浴代工

瑞尔特（002790）研究报告：智能制造优势突出，自主品牌加速崛起.pdf

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2023/06/30
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招商证券

瑞尔特（002790）研究报告：智能制造优势突出，自主品牌加速崛起。深耕冲水组件领域20余年，收入利润稳健增长。公司成立于1999年，是全球领先的卫浴空间和家庭水系统解决方案提供商，主要产品包括卫浴冲水系统产品、智能卫浴产品以及同层排水系统产品。2022&2023Q1公司实现收入19.60/3.96亿元，同比+4.89%/-2.76%，归母净利润2.11/0.40亿元，同比+51.36%/+8.74%。13-22年收入CAGR为12.47%，归母净利润CAGR为5.15%。分产品看，智能坐便器及盖板业务收入高速增长，2022年收入10.06亿元，同比+17.66%，占主营业务收入51....

标签：瑞尔特品牌智能制造

瑞尔特（002790）研究报告：冲水组件制造龙头，卡位智能坐便器赛道乘风再起航.pdf

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2023/06/15
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开源证券

瑞尔特（002790）研究报告：冲水组件制造龙头，卡位智能坐便器赛道乘风再起航。国内企业智能坐便器企业迎来发展黄金时期，人才、技术、资金等逐步向头部企业集中，国内产品向中高端市场渗透，逐步与进口产品直接竞争。市场规模方面，2022年我国智能坐便器零售额达62亿元，同增23.0%。同时智能坐便器市场发展空间广阔，纵向看我国低线城市和乡镇市场仍留有较大可拓展空间；横向看2021年我国智能坐便器市场渗透率仅为4%，与成熟国家市场有较大差距。市场驱动因素方面，中国老龄化趋势增强叠加城镇化率推进及存量房翻新带来较大需求弹性，多因素驱动消费需求释放，助力行业景气度上行，长期发展逻辑通顺。公司亮点：以研发及...

标签：瑞尔特智能坐便器

瑞尔特（002790）研究报告：国内卫浴配件领先制造商，智能马桶业务未来可期.pdf

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2023/05/16
185
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兴业证券

瑞尔特（002790）研究报告：国内卫浴配件领先制造商，智能马桶业务未来可期。国内冲水组件领先制造商。公司主要生产冲水组件等卫浴配件产品，下游客户包括ROCA、INAX、KOHLER、AmericanStandard、箭牌、航标等国内外知名卫浴品牌。依托于公司储备的领先专利技术，过硬的生产、质量管理控制能力，公司在冲水组件行业处于领先地位，2021年公司在国内冲水组件市场估量位居行业第一名、在全球估量位居行业前三名。入局智能马桶赛道，未来有望享受赛道增长红利。依托在冲水组件的综合竞争优势，公司将业务延伸至智能马桶赛道。2019-2021年，中国智能马桶市场规模从124亿元增至160亿元，CAG...

标签：瑞尔特卫浴马桶

瑞尔特（002790）研究报告：冲水组件龙头，智能坐便器打开成长空间.pdf

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2022/09/30
148
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东亚证券

瑞尔特（002790）研究报告：冲水组件龙头，智能坐便器打开成长空间。随着大家对于居家生活品质的追求，以及供给端智能元器件的发展完善，智能马桶成为为数不多的明显带有消费升级属性的品类之一。瑞尔特以马桶的冲水组件为基础，抓住新消费趋势，沿着自己的优势领域做拓展，突破品类和产业环节，打开新增长空间。瑞尔特于1999年在厦门成立，当前已是国内最大的便器冲水组件生产商。公司以冲水组件为基础逐步扩充产品线，产品当前已涵盖节水型冲水组件、静音缓降盖板、挂式水箱、智能坐便器、同层排水系统产品。近年来收入持续增长，其中智能卫浴产品增速迅猛。冲水组件行业趋于稳定，智能马桶进入快速发展期。冲水组件格局稳定，瑞尔特...

标签：瑞尔特智能坐便器

瑞尔特（002790）研究报告：卫浴产品代工领先企业，智能马桶快速放量.pdf

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2021/12/16
515
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华西证券

瑞尔特成立于1999年，成立以来致力于卫浴配件产品的研发、生产和销售。经过二十多年的发展，公司在国内冲水组件市场占有率排名估量位居第一名，在全球冲水组件市场占有率排名估量位居前三名，产品也逐渐从卫浴配件到一体化智能卫浴产品。受益于智能马桶新业务快速放量，2021年前三季度公司收入达13.09亿元，同比+66.46%，收入为历史以来最高水平；归母净利润1.11亿元，同比+46.56%，利润端则受原材料价格影响，增速不及收入，但仍保持较高水平，随着原材料价格下行以及提价落实，利润端有望改善，中长期则随着收入的增长保持向上态势。

标签：智能马桶瑞尔特

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