轻工制造行业分析报告_轻工制造行业发展现状及前景研究分析_轻工制造行业发展趋势报告下载

轻工制造行业出口专题：全球布局、落地生根，品牌出海、征途在前.pdf

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2024/03/26
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国盛证券

轻工制造行业出口专题：全球布局、落地生根，品牌出海、征途在前。出口产业链升级，新兴市场贡献新动能。2023年我国一般贸易份额（涵盖产业链各环节）占比稳步提升至65.5%，资本和技术密集型产品出口占比提升至56.2%，制造业持续升级，劳动密集型产业逐步向新兴市场转移。根据IMF，新兴市场未来GDP增速优于全球，有望持续成为我国出口增长新动能。供应链出海：顺势而为，落地生根。伴随全球贸易摩擦加剧，轻工出口公司普遍受美国加征关税影响，但优质龙头已通过布局海外生产基地弱化关税影响趋，并持续完善当地原材料自给率、优化管理&考核制度，凭借当地人力&土地成本优势，竞争力持续攀升。此外，部分公...

标签：轻工制造

轻工制造行业2024年投资策略：布局长跑冠军，把握国货机遇.pdf

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2024/01/03
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国联证券

轻工制造行业2024年投资策略：布局长跑冠军，把握国货机遇。展望2024年，轻工行业依然充满挑战，长跑冠军领先优势愈发明显：1）24年竣工承压，看好家居龙头“苦练内功”，通过整装化、多角度截取流量改善竞争格局，存量房更新带动智能家居渗透率提升；2）消费需求逐步回暖有望拉动造纸产业链景气度改善，龙头纸企盈利能力有望修复；3）国货品牌成为消费者首选，抓住细分领域市占率持续提升的国货品牌投资机会。家居：行业弱复苏，龙头集中度有望提升2023年家居板块整体估值经历三轮上下波动，与地产和业绩高度相关。2024年竣工端承压或将制约家居业绩，老旧小区改造有望成为家装需求发力点，同时消...

标签：轻工制造投资策略

轻工制造行业专题研究：宠物赛道高成长、抗周期，国货崛起正当时.pdf

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2023/12/28
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国盛证券

轻工制造行业专题研究：宠物赛道高成长、抗周期，国货崛起正当时。宠物赛道长坡厚雪，抗周期性韧性强。中国宠物行业伴随人口结构变化、人均可支配收入提升，叠加宠物情感性角色属性提升，国内宠物市场快速扩容。根据艾瑞咨询数据，2018-2022年市场规模由1991亿元增长至3960亿元，CAGR达18.8%。当前我国宠物行业增长势能充足，1）短期：外销方面海外需求恢复+库存去化，Q3迎订单增长拐点；内销双十一热度延续，天猫、京东双11期间宠物食品销售总额为48亿（同比增长近30%），内资品牌重点发力布局，乖宝宠物旗下麦富迪、弗列加特等自有品牌双11全网销售额超3.6亿元（同比增长28%）；佩蒂股份旗下爵宴...

标签：轻工制造

轻工制造行业2024年度策略报告：路径重构.pdf

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2023/12/20
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信达证券

轻工制造行业2024年度策略报告：路径重构。2023年初至11月24日板块表现回顾：小市值表现占优，当前估值处于历史低位。轻工制造板块（2023.1.1-11.24）表现略好于大盘，轻工制造行业指数-3.5%，沪深300指数-8.6%；其中，包装印刷指数+1.4%、造纸指数-0.2%、家居用品指数-5.9%、文娱用品指数-11.7%。风格偏好小盘股占优、涨幅靠前的个股以中小市值为主。截止11月24日，轻工制造板块十年PE（TTM）分位点为17%，家居、包装、文娱用品分别为0.3%、12.5%、4.3%分位，优质企业配置价值显现。2023年行业盈利修复兑现，消费复苏仍有波折。我们在《轻工制造行业...

标签：轻工制造轻工

轻工制造行业2024年投资策略：筑底蓄势，把握细分机会.pdf

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2023/12/18
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广发证券

轻工制造行业2024年投资策略：筑底蓄势，把握细分机会。家居：基本面持续疲软，24年预期偏低，但存在好于预期的可能。回溯23：基本面弱势运行，行业收入持续低迷，受制于需求压力；利润具备弹性，受益于精益生产降本提效、新模式跑通减亏，但仍需进一步适应市场环境。展望24：24年整体预期偏低，但存在好于预期的可能：竣工压力或已平滑；关注保交付政策进程；竣工到家居消费存在时滞；家居企业积极下探价格带，适应当前消费趋势。一方面24年成长性标的仍有穿越周期的向上张力，提店效、系化发展，新渠道整装增量引流培育新机遇。另一方面经营环境引导24年小厂趋向出清，龙头基本面或有望见底回升；优质企业积极推进价格竞争，快...

标签：轻工制造轻工投资策略

轻工制造行业2024年投资展望：把握确定性，静待需求改善.pdf

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2023/11/30
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东兴证券

轻工制造行业2024年投资展望：把握确定性，静待需求改善。一、家居板块：家居行业集中度提升趋势持续，关注地产销售的企稳回暖。展望2024年，家居近端需求将能继续得到竣工及二手房销售增长的支撑，而远端需求需等待地产销售的回暖。23年“房地产市场供求关系发生重大变化”的提法发布，地产放松政策持续出台落地，明年地产销售有望迎来实质性恢复。大家居战略契合消费便捷性需求，摊低流量获取成本；渠道多元化助力龙头企业应对流量碎片化趋势，均有望持续，助力行业集中度继续提升。近年智能家居发展迅速，渗透率有望稳步提升。家具板块估值处底部区间，静待地产销售回暖。板块23年利润端实现弹性的同时，...

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轻工制造行业2024年度策略报告：关注内需高景气赛道和出口链的投资机会.pdf

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2023/11/29
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兴业证券

轻工制造行业2024年度策略报告：关注内需高景气赛道和出口链的投资机会。传统消费品：核心逻辑在于寻找预期差。（1）传统家居：24年的家居需求韧性或将超出市场预期，主要是消费复苏背景下，一方面23年竣工交付带来的新房装修需求有望在24年逐步释放，另一方面二手房和存量房更新有望带来结构性的增长机会。标的方面，我们持续看好定制龙头欧派家居、软体龙头顾家家居，以及业绩稳健的二线定制志邦家居、改革逻辑不断兑现的床垫龙头慕思股份。（2）卫生巾：成熟期行业中仍存在结构性成长机会，建议关注外围市场扩展+产品结构优化双轮驱动的百亚股份。造纸：需求环比改善，把握小旺季布局机会。复盘历史，我们发现历轮纸价大幅上行的...

标签：轻工制造轻工

轻工制造行业2024年度投资策略：稳中求变，谋划长远.pdf

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2023/11/29
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中信证券

轻工制造行业2024年度投资策略：稳中求变，谋划长远。家居：行业整合有望推进。我们判断2023年底至24Q2，家居行业需求有望出现边际改善，可逢低布局、把握估值修复机会，同时须注意24H2行业需求或面临再次走弱风险，建议重视合理估值区间，需密切关注行业竞争格局变化。从短期估值修复的弹性机会维度，推荐敏华控股/索菲亚/志邦家居/慕思股份，关注江山欧派/喜临门；中长期引领行业份额提升维度，推荐欧派家居/箭牌家居，建议关注顾家家居/居然之家。出口方面，未来2-3个季度家居外销有望继续走强，但恢复性的增速抬升过后，订单量料将逐渐迈向平稳，建议关注中美加征关税可能性的变化和各公司业务拓展情况，推荐共创草...

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轻工制造行业2024年度投资策略：把握需求修复主线，优选低估值优质龙头.pdf

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2023/11/23
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东方证券

轻工制造行业2024年度投资策略：把握需求修复主线，优选低估值优质龙头。2024年轻工及小家电板块，主要把握需求修复主线、优选低估值优质龙头。回顾2023年伴随终端需求逐步修复，同时成本下行红利体现，轻工制造板块整体表现略好于大盘。其中，造纸板块成本压力于二、三季度开始逐步释放，同时下游需求转入旺季后纸价企稳回升，三季度开始盈利环比明显修复；包装板块，原材料价格仍处于历史中低分位、但需求仍相对疲软；家居板块受地产行业以及终端消费信心等因素影响，2023年行业景气度呈现前高后低的增长态势；小家电方面，清洁电器景气度逐步提升，厨小电外销恢复良性增长、内销短期压力延续。考虑到当前消费需求仍然是影响轻...

标签：轻工制造轻工投资策略

轻工制造行业年度策略：把握低估龙头，掘金细分成长.pdf

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2023/11/15
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华泰证券

轻工制造行业年度策略：把握低估龙头，掘金细分成长。目前市场需求是影响板块表现的核心变量，考虑到23年家装需求存在延后释放+保交楼贡献+存量翻新需求扩大，我们认为24年家居需求或仍具韧性；且消费者更追求性价比&价格竞争虽短期扰动盈利能力，但企业一方面通过内部降本增效动作做好对冲准备，另一方面主动提升产品性价比，更有望推动行业洗牌加速份额提升。当下板块估值再度回落低位，在地产利好持续释放、头部企业竞争优势不断夯实的趋势下，家居板块估值较具吸引力，建议关注传统家居领域的欧派家居/顾家家居/索菲亚/志邦家居/金牌厨柜/江山欧派/喜临门等，以及新兴的智能家居品类。家居出口：补库需求渐起，外需有望...

标签：轻工制造轻工

轻工制造行业23年三季报总结：收入整体平淡，自下而上挖掘拐点&亮点.pdf

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2023/11/14
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广发证券

轻工制造行业23年三季报总结：收入整体平淡，自下而上挖掘拐点&亮点。轻工行业23三季报：基本面磨底，景气分化。家居23Q3消费压力下收入相对低迷，控本降费下利润普遍存在弹性，大宗增速略快于零售。文具终端进一步回暖，龙头推进产品渠道改善；个护需求刚性，二线品牌拓展渠道实现后来居上。造纸盈利环比修复，库存浆价格下行，纸价浆价提涨，盈利有望继续修复；包装受下游需求影响，复苏趋势稍弱。出口下游去库完毕后，收入普遍稳定或改善，而分化相对明显，收入高增一般来源于自身拓客或细分赛道景气。家居：Q3收入相对平淡，利润弹性明显。（1）整体：家居收入23Q3相对平稳，但成长性不足；毛利率略有提升，净利率存...

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轻工制造行业2023Q3综述：复苏从分化走向共识.pdf

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2023/11/08
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国盛证券

轻工制造行业2023Q3综述：复苏从分化走向共识。家居：传统家居淡季延续韧性，盈利表现更优。6-8月为家居促销淡季，定制家居前端零售接单同比持平或个位数增长，软体整体表现优于定制，顾家家居、志邦家居、索菲亚收入增长领先（同比+10.8%/+9.9%/+9.6%），预计Q4旺季复苏、低基数下增长提速；利润端受益于原材料价格下行、降本增效，整体改善明显。大宗渠道保交楼利好+竣工靓丽，整体恢复好于零售。推荐顾家家居、欧派家居、志邦家居、索菲亚、金牌厨柜等。智能家居：渗透率稳步提升，国货龙头崛起。2023Q1-3智能一体机线上销售同比+16.2%，行业以价换量趋势延续（均价较2022年-10%），盈利...

标签：轻工制造轻工

轻工制造行业2023年中报总结暨23Q3投资观点：重视纸基产业链盈利改善，家居寻找预期差机会.pdf

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2023/09/28
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中信证券

轻工制造行业2023年中报总结暨23Q3投资观点：重视纸基产业链盈利改善，家居寻找预期差机会。家居：基本面仍处波动期，静待布局良机。2023Q2板块收入同比+5.4%，出现边际恢复，其中整装、工程贡献主要增量，零售渠道仍有压力，出口低基数下出现恢复性增长；除卖场板块净利率下滑、卫浴&晾晒板块净利率保持平稳，其余各细分板块净利率均有改善，主要系降本增效和原料降价所致。展望23H2，预计家居基本面在23Q4前将延续震荡态势，短期Q3报表端收入增速转弱压力大，板块估值修复动力较弱，可在回调中择机布局；短期弹性维度，推荐江山欧派/索菲亚/敏华控股；中长期稳健维度，推荐欧派家居/志邦家居/箭牌家...

标签：轻工制造轻工家居

轻工制造行业23年中总结：周期筑底，复苏在途；黎明将至，坚守价值.pdf

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2023/09/18
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德邦证券

轻工制造行业23年中总结：周期筑底，复苏在途；黎明将至，坚守价值。家居：定制板块表现亮眼，软体板块仍待修复。2023年上半年，66家家居用品公司合计实现营业收入1074.55亿元，同比-4.60%；合计实现归母净利润93.07亿元，同比+21.80%。其中，定制家居企业随着Q2工厂出货、订单落地，释放业绩，Q2业绩大多实现正增长，头部公司欧派家居、索菲亚、志邦家居和金牌厨柜在基本盘稳定的情况下，受益于配套品、木门、卫浴等产品品类和零售渠道的增长，业绩增速领先行业。软体家居企业在国内外需求修复下，Q2业绩较Q1有较大改善，其中，匠心家居和顾家家居表现优异，但整体仍静待内外需进一步修复。展望202...

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轻工制造行业年中总结：乍暖还寒，守望复苏.pdf

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2023/08/09
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华创证券

轻工制造行业年中总结：乍暖还寒，守望复苏。复盘23H1，轻工行业经营整体有序复苏但压力仍存，需求恢复不足成为制约轻工板块企业经营及市场表现的核心变量：国内地产弱复苏、居民消费信心不足、外需仍然偏弱导致家居行业经营仍然承压，行业竞争继续加剧；全球经济疲软、消费意愿收缩向上游传导，也导致包装行业企业经营面临一定压力；消费降级扰动、需求恢复不足也给轻工消费企业的经营带来不少挑战。展望23H2，我们对板块经营并不悲观：竣工韧性+促进家居消费细则落地支撑家居内贸需求；海外渠道库存持续去化有望带动家居出口回暖；包装龙头需求改善叠加利润率修复共振；文具及日用品龙头经营有望稳步向上。家居篇：内需复苏偏弱，外需...

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