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定制家居行业专题报告：整装大家居乘风破浪，定制龙头聚势前行.pdf

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2023/06/15
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海通证券

定制家居行业专题报告：整装大家居乘风破浪，定制龙头聚势前行。供需两端推动行业转型，整装发展大势所趋。从需求端来看，整装模式可以满足消费者对家装一站式解决方案的需求，符合新一代家居市场消费主力省时、省心、省力的消费偏好。从供给端来看，整装模式可以实现定制企业与家装公司的双方共赢：对于定制企业而言，与整装公司合作可利用家装环节流量带动定制产品销售，提升前端获客能力；对于家装公司，整装模式能够提升客单价、抬升利润。我们认为，整装模式将成为未来家装市场的长期发展趋势。全产业链开拓资源整合道路，定制企业有望拔得头筹。据欧派整装大家居官方微信公众号援引前瞻产业研究院数据，2023年家装行业市场规模将达到3...

标签：定制家居家居

定制家居行业专题研究：整家与整装战略落地，需求有望逐步改善.pdf

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2023/06/07
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国海证券

定制家居行业专题研究：整家与整装战略落地，需求有望逐步改善。积极顺应渠道结构变化仍然是行业主旋律，存量渠道积极优化经营质量，整装渠道布局成为行业共识。随着客流量的压力进一步增加、门店数量总数提升和行业竞争的加剧，定制公司的开店增速有所放缓，聚焦空白市场布局及现有市场的加密布点，积极顺应渠道结构的变化重要性持续凸显。定制家具企业与家装整装渠道合作持续深化，产品制造与交付服务的专业化分工合作或将推动头部企业效率进一步提升。行业全面推进整家定制，从市场教育到市场普及阶段过渡，突破客单价提升空间的天花板。当前零售市场的客流受新房销售、二手房交易、精装渗透率等因素影响略有承压，在布局渠道多元化拓展客流来...

标签：定制家居家居

大川岭：中国定制家居趋势前瞻.pdf

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2022/11/09
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大川岭

讴霭咨询：中国定制家居趋势前瞻。伴随着全球动荡的环境，我们以一个不寻常的姿态进入了二十一世纪第三个十年。站在2021年的开端，我们捕获到行业之中一股不可小觑的“势力”⸺高定家居。尽管疫情在前，全球经济下行，但得益于多年来中国文化、经济的厚积薄发，财富阶级拥有更新的文化意识与居住追求，“家”的理念也前所未有地开拓与深化，“住”的意义不断降低，“家”正在成为私人的领域，由居住者决定它究。

标签：家居定制家居

兔宝宝（002043）研究报告：板材龙头笃行不怠，定制家居再谱新篇.pdf

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2022/09/30
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西部证券

兔宝宝（002043）研究报告：板材龙头笃行不怠，定制家居再谱新篇。精耕细作成就板材龙头，有望受益于行业集中。板材行业属于“大行业、小公司”，竞争格局分散，兔宝宝为板材行业龙头，市占率不足5%。在环保监管要求、消费者偏好、客户结构由C端转向B端三大因素的驱动下，板材行业集中度或将提升，龙头企业有望受益。渠道多样化+模式创新化，助力板材业务增长。未来公司装饰材料业务板块的增长主要来源于：1）深化分公司运营机制，形成9大分公司，推动销售渠道多元化，迎合家具定制化的趋势，大力拓展家具厂、家装公司等小B渠道，家具厂渠道占比从2018年的8%提升至2021年的24%，未来仍有提升...

标签：兔宝宝板材定制家居家居

定制家居行业-索菲亚（002572）研究报告：深度探讨索菲亚的沉寂与新生.pdf

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2022/04/22
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国金证券

定制家居-索菲亚（002572）研究报告：深度探讨索菲亚的沉寂与新生。18年起公司已经历“戴维斯双杀”：复盘公司上市后历史，可以发现18年起公司经历“戴维斯双杀”，18-20年营收/归母净利CAGR分别仅为10.7%/9.5%，估值中枢逐步下移至10-15倍。虽有客观原因，但关键是公司战略、产品、渠道管理上并未及时适应时代的变化。21年公司利润受恒大款项计提9.1亿元减值及原材料涨价影响而大幅下滑，减值风险基本释放。引入职业经理人，针对性变革加速落地：公司于20年重新确立战略方向，并开始事业部制变革，为变革打下基础。21年5月公司引入原欧派副总裁...

标签：家居定制家居索菲亚

定制家居行业专题报告：深度探讨家居套系化销售，多维成长、高维竞争.pdf

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2022/04/11
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广发证券

定制家居行业专题报告：深度探讨家居套系化销售，多维成长、高维竞争。从整家定制讲起。整家定制是定制+成品的全屋配齐套餐，是今年家居最大活动特色和主流零售打法。整家可视为全屋定制或成品套餐的延伸，是家居套系化销售的进阶业态，而套系化是多品类集成的主要呈现方式，代表大家居发展由研究品类拓展步入研究集成打法。深究成因，套系化是挖潜一站式需求的一种营销方式。①需求端，消费者是否真的需要一站式购买？家居有同时间同地点一站式购买特性，套系化则将地点由同卖场缩至同品牌，其增加的吸引力是：设计搭配风格统一、因信赖品牌而降低选择成本、性价比普遍较高。②供给端，品牌商推套系化是否还有其他目的？套系化更可视为品牌商一...

标签：定制家居

定制家居行业-索菲亚（002572）研究报告：改革正当时，整家再出发.pdf

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2022/04/11
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华创证券

定制家居行业-索菲亚（002572）研究报告：改革正当时，整家再出发。定制家居行业：行业分化加剧，成长空间可观。定制家居本质上为结合“卖产品”和“卖服务”的服务型制造业，大多以销定产，呈现出“高预收、低应收”特征，且定制化导向下库存相对可控，现金流和存货端余力更足。2021年定制家居市场规模约为9000亿元，增速中枢约为13%；行业集中度低叠加品牌众多下，龙头格局边际向好。随着生活节奏日益加快，传统装修流程的繁琐冗杂和割裂化成为消费者痛点，倒逼定制家居卖场逐步转型为提供一体化、一站式、体验式解决方案的消费场地。欧派、索菲亚...

标签：定制家居索菲亚

定制家居行业深度研究报告：产业链梳理专题分析.pdf

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2022/04/11
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国信证券

定制家居行业深度研究报告：产业链梳理专题分析。行业分析：规模增速放缓分化趋势渐显，渠道、品类趋向多元化。2020年我国定制家居市场规模达到3811亿元，2016-2020年复合增速为17.8%,近年来增速有所放缓。竞争格局分散，2018年CR3为8.8%，CR5为10.3%；2019年定制橱柜CR5为16.0%；定制衣柜CR5为35.0%。定制家居行业非常重渠道，未来随品类拓展、大宗渠道和整装业务的布局，龙头竞争力渐显，行业集中度有望进一步提升。发展趋势：动力转换，渠道变革，产品升级。目前定制行业呈现以下三大趋势：1）行业驱动力已从地产周期驱动转向需求驱动，零售端存量房基数庞大、新消费者进入，...

标签：定制家居

兔宝宝（002043）研究报告：渠道升级发展提速，定制家居发力可期.pdf

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2022/03/23
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安信证券

兔宝宝（002043）研究报告：渠道升级发展提速，定制家居发力可期。装饰板材龙头品牌影响力突出，布局成品家居成效显著业绩高增。兔宝宝为国内装饰板材行业龙头供应商，产品体系丰富，环保和物理性能优越，品牌影响力突出，在环保板材行业地位领先。同时公司进军定制家居领域，全产业链业务布局成效显著。公司通过开设门店、发展经销商以及收购等方式，对装饰板材和定制家居业务进行多元化渠道开发建设，同时持续进行产品创新升级，综合实力不断提升，两块业务齐头并进，营收业绩迅速增长。2021年预计实现营收95.03亿元，同比增长46.98%，2016-2021年营收CAGR高达28.84%，2021年预计实现归母净利润7...

标签：兔宝宝定制家居

定制家居行业深度报告：静水流深，夯基筑垒.pdf

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2022/03/15
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海通证券

定制家居行业深度报告：静水流深，夯基筑垒。定制家居行业历久弥新，从高增速走向高质量发展。定制家居行业自20世纪90年代引入我国以来，目前已步入加速整合期。行业具有以下几个特点：①作为地产后周期行业，景气度受房地产调控政策影响较大，特别是当前我国新房消费客流占据主导地位。②制造和服务属性较重，非标化程度较高，产业链条较长，新零售渠道颠覆难度较大。③渠道属性强于产品属性，产品差异化程度较小，消费者进行购买决策时感知程度较浅，终端渠道所承担的展示及服务职能的重要性更高。④功能属性较强，社交属性较弱，消费者看重性价比。从价值链拆分来看，规模化柔性化生产以摊薄制造端固定成本，以及流通环节整合提效以降低单...

标签：定制家居

定制家居行业之索菲亚（002572）研究报告：地利人和，向新而行.pdf

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2022/03/07
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信达证券

定制家居行业之索菲亚（002572）研究报告：地利人和，向新而行。四年复盘再看公司核心竞争力：制造优势依然稳固。回顾过去几年的经营情况，在定制家居行业环境快速变化的背景下，公司收入增速2018-19年明显放缓而后开始回升，以2021年以业绩预告中枢测算，2017-2021收入复合增速约13.5%，2021年收入2年复合增速15.4%。同时，我们也看到公司的生产制造核心优势依然稳固，2017-2020年制造费用占营业成本比例保持10%以下，帮助工厂和渠道降低运营成本、支撑代理商质量持续业内领先。

标签：定制家居索菲亚

顾家家居（603816）研究报告：品类融合+零售转型+效率提升铸造长期竞争力.pdf

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2021/12/29
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浙商证券

顾家家居多维构造强α竞争力，看好长期份额提升。地产红利逐渐消退，家居企业增长难度加大，顾家家居在18年推出区域零售运营对前端渠道进行大刀阔斧的改革，同时信息化和后端精益制造实力不断增强，并切入定制家居赛道打开客单值天花板，未来有望朝“精品宜家”方向发展。我们认为公司厚积薄发，将在下一阶段行业竞争中保持领先地位，看好份额持续提升、驱动业绩逆势增长。

标签：顾家家居家居定制家居

顾家家居（603816）研究报告：“并购王”顾家的野望，规模冲刺与精品宜家梦想.pdf

2积分
2021/11/20
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亿翰智库

近年来，向零售端的持续转型和对规模的诉求是顾家家居较为显著的特征。为了实现冲刺规模的目标，公司通过股权激励等手段，强化公司核心团队和公司的利益联系，并设立了激励条件，以最大程度的发挥公司专业经理人团队的能力。此外，公司大量通过并购等手段切入，打开单品类天花板，拓展了床垫、定制等业务，短期内快速增厚业绩，业务规模再上台阶。受益于品类的拓展的策略，公司的床垫业务和定制家居业务取得了长足的发展，逐渐成为公司业绩成长的重要动力，推动公司的整体业绩快速向上。

标签：家居定制家居沙发床垫零售顾家家居

家居行业板块中报总结专题分析报告：分化依然在延续，Q3行业景气度有望维持.pdf

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2021/09/13
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国金证券

21H1家居板块综述：整体家居板块业绩上半年表现较为优异，营收/净利润H1分别同比增长52.9%/74.6%，但Q2受原材料涨价等因素制约毛利率，在收入端延续高增的情况下，板块利润出现增长放缓，较20年/19年同期分别仅+10.5%/+14.6%。而龙头强者恒强，欧派/顾家Q2归母净利依然表现相对优异，分别同比+30.1%/+43.9%，Q2盈利分化加剧。从预收款数据来看，家居板块21H1整体表现亮眼，Q2末预收款同比增长36.0%，较往年增长明显提速，行业景气以及集中度提升逻辑正得以验证，预计Q3家居板块在基数回升的情况下，业绩仍有望实现较快增长。

标签：家居软体家居定制家居

轻工制造行业中报分析：龙头彰显韧性及成长性，结构性机会百花齐放.pdf

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2021/09/06
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华安证券

轻工制造行业中报分析：龙头彰显韧性及成长性，结构性机会百花齐放。定制家居板块：行业进入存量竞争，拥有α优势的龙头定制家居企业有望进一步提升市占率。建议关注多品类延伸、全渠道发力、持续推进整装大家居战略的定制龙头欧派家居；以及各渠道齐头并进、品类协同效应逐步显现的成长黑马志邦家居。成品家居板块：行业格局持续优化逻辑下，关注渠道、产品及产能优势凸显的头部企业加速提升市场份额。持续推荐拥有品牌、产品、供应链管理等优势的顾家家居，在轻工出口链条中，建议关注受益于户外休闲运动高增长的相关企业，部分企业增长有望在未来季度持续加速，详见行业深度《全球户外休闲运动需求高增长，相关产业链内外销需求高景气》。造纸...

标签：轻工制造定制家居造纸

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