顾家家居(603816)股票分析报告_顾家家居企业发展现状及前景研究_顾家家居投资价值分析

顾家家居研究报告：软体龙头发力全品类，大家居扬帆启航.pdf

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2023/07/20
288
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财通证券

顾家家居研究报告：软体龙头发力全品类，大家居扬帆启航。软体龙头领军企业，向全品类大家居迈进：顾家家居成立于1982年，公司以沙发为起点，拓宽产品矩阵至布艺沙发、功能沙发、软床及床垫、定制产品等，逐步向大家居迈进。历经40年发展，顾家产品远销世界120余个国家和地区，在全球拥有6000多家品牌专卖店，为国内软体家居行业中门店数最多、覆盖面最广的龙头。2016-2022年公司营业总收入从47.95亿元增长至180.1亿元，CAGR为24.7%；归母净利润从5.75亿元增长至18.12亿元，CAGR达21.1%，业绩增长强劲。沙发为基横向拓展，高潜品类打开成长空间。1）沙发业务：沙发作为公司拳头产品...

标签：顾家家居家居

顾家家居研究报告：全品类多品牌扩张推进，渠道提效加速零售转型.pdf

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2023/06/28
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申万宏源研究

顾家家居研究报告：全品类多品牌扩张推进，渠道提效加速零售转型。全品类多品牌扩张推进，稳健增长的软体家居头部企业。四十余年发展，顾家从最初的皮沙发家庭作坊，成长为拥有皮布功能沙发、软床及床垫、配套、定制全品类产品矩阵的软体家居头部企业，并布局从年轻品牌天禧派到高端品牌NATUZZI在内的多品牌矩阵。2022年公司实现收入180.10亿元，其中沙发/软床及床垫/配套/定制收入占比分别为49.8%/19.8%/16.7%/4.2%，2011-2022年收入CAGR为21.8%，归母净利润18.12亿元，同比增长8.9%，2011-2022年归母净利润CAGR为15.4%，长周期稳健增长。软体家居：千...

标签：顾家家居家居零售

顾家家居（603816）研究报告：三驾马车持续推进大家居战略布局.pdf

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2022/08/04
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德邦证券

顾家家居（603816）研究报告：三驾马车持续推进大家居战略布局。软体家具龙头，大家居产品战略布局，业绩增长强劲。公司始于家族式沙发厂，历近四十载，已成软体家具龙头。公司品牌持续完善，从软体定制到整装家居，积极布局“大家居”战略。2022Q1公司实现营收45.4亿元，同比+20%，2012-2021年营收CAGR达27.1%，2022Q1归母净利润4.4亿元，同比+15.1%，2012-2021净利润CAGR达21.1%。软体家具行业增长稳健，行业集中度仍较分散，多重需求助推行业规模持续增加，龙头份额有望持续提升。2021年全球软体家具消费规模达690亿美元，2010-...

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顾家家居（603816）研究报告：软体家具龙头四十年匠心不改，从区域走向全球.pdf

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2022/07/21
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国信证券

顾家家居（603816）研究报告：软体家具龙头四十年匠心不改，从区域走向全球。公司概况：四十年从沙发到全品类，从区域走向全球。顾家家居创立于1982年，以沙发业务为核心逐步将业务拓展至床类、定制家具、红木家具、配套产品等领域，并形成了满足不同消费群体需求的品牌矩阵。从产品结构来看，软体家具收入占89%，沙发品类占比最高，床类、定制产品近年来增速较快；从境内外销售来看，境内收入约占六成。股权相对集中，高管行业经验丰富。较早实行职业经理人制度，实现所有权与经营权的分离。从财务情况来看，基于精益化管理，盈利能力和营运效率业内突出。行业分析：我国软体家具生产消费出口规模领先，行业集中度低。根据CSIL...

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顾家家居（603816）研究报告：品类融渠道合，大家居聚势领航.pdf

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2022/07/04
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信达证券

顾家家居（603816）研究报告：品类融渠道合，大家居聚势领航。软体龙头内外销并进，经营业绩稳定增长。2015-2021年公司营业收入、归母净利CAGR分别为31%、22%，整体保持稳定发展态势；2021年实现销售收入183.42亿元，同比增长44.81%。国内国外市场齐头并进，内外销结构稳定。2021年外销收入占比约38%，实现外销收入69.18亿元，同比增长48.7%，未来有望通过进行海外产能布局、供应链优化及本土化布局，持续优化业务运营。内销市场加大拓展力度，2021年实现内销收入107.12亿元，同比增长40.05%，公司在国内软体行业龙头地位持续巩固。大家居战略全面推进，综合竞争实力...

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顾家家居（603816）研究报告：坚定深化变革品类融合，龙头大家居稳步向前.pdf

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2022/05/05
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上海证券

顾家家居（603816）研究报告：坚定深化变革品类融合，龙头大家居稳步向前。顾家家居作为国内软体家居龙头企业，以沙发作为起点，拓展到布艺沙发、功能沙发、软床、床垫、配套产品以及家装定制化产品，致力于成为以“家”为中心的专业领导者。公司成长能力优异，营收利润稳定增长，内外销需求景气度持续，全球化产能布局不断推进。在家族企业协同一致、控制力强的同时，引入了资深职业经理人团队，开展强有力的股权激励计划。职业经理人团队履职顾家后，开启了一系列改革，组成事业部制架构体系，使得各产品条线专注于自身领域，帮助顾家各品类形成差异化优势。赛道优势高增长延续，品牌集中度提升未来可期软体家居...

标签：顾家家居

顾家家居（603816）研究报告：打造“航母”级别大家居企业，领军行业.pdf

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2022/03/16
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海通证券

家居投资逻辑已至拐点，企业增长看“份额”，份额的持续增长看“内生”。1）在“房住不炒”基调下，家居企业业绩增长的动力由原先的行业高增转化为自身份额的提升。跟踪软体家具、定制家具、厨电企业单季度收入增速以及我国商品房住宅单季度竣工面积同比增速，以疫情前为例，2019Q3四者分别为23%/14%/4%/-1%。2）企业经历由“开店拉动为主，内生增长压力较小”向“开店接近天花板，内生带动为主”的变迁。此前住宅需求维持高增，多品类产品渗透率快速提升，龙头企业通过加速开店不断扩大自身规模，例如顾家在2018年净新增门店1141家。但随着市场需求增速的回落，顾家在2019、2020年门店净新增数量分别下降...

标签：家居顾家家居

顾家家居（603816）研究报告：白电视角看家居，安踏视角看顾家.pdf

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2022/03/11
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开源证券

顾家家居（603816）研究报告：白电视角看家居，安踏视角看顾家。下沉式组织有利于品类、渠道协同，组织架构变革激发活力；区域零售中心、仓配服试点分解经销商职能，带来产业链价值重新分配、提升渠道效率；大家居品类整合，卧室、功能、定制高潜品类放量，大店模式下销售场景化、套餐化，提高连带销售比例；电商业务提为一级部门，线上线下协同发展；纵向拓宽品牌价格带，定位延伸拓展；数字化营销中心全面赋能经销商，信息化提升供应链效率。

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软体家居行业之顾家家居（603816）研究报告：推进全球化布局，多元优势共筑龙头地位.pdf

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2022/03/04
416
11
中银证券

软体家居行业之顾家家居（603816）研究报告：推进全球化布局，多元优势共筑龙头地位。推进全球化布局，稳坐行业龙头。公司以沙发业务起家，分别于2010、和2017年拓展床类、定制家居业务。公司在强化内销业务的同时积极拓展海外市场，2020年海外业务收入为46.5亿元，占比为36.7%。在内外销协同发力的推动下2020年公司总收入实现14.2%的逆势增长，公司预计2021年全年实现净利润16.5-17.3亿元，收入和净利润呈现双高增长。

标签：软体家居顾家家居

顾家家居（603816）研究报告：软体龙头，走向大家居.pdf

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2022/03/01
469
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中信建投证券

顾家家居（603816）研究报告：软体龙头，走向大家居。核心逻辑：1）家居行业逐渐进入存量竞争，组织管理水平+卖场卡位优势+主动营销能力构建顾家家居核心竞争力：顾家先于同行业、于2012年实现职业经理人（具备家电、零售从业经验）管理，并持续打造组织能力；从城镇化率来看，地产已过高速发展期，在渠道扩张时代顾家表现优秀，2020年底系列店7249家、预计21年达8000+，具备卡位优势；新媒体时代下，信息获取逐渐分散化，顾家主动营销领先友商，具备流量争夺优势；2）从系列店到区域零售中心，品类融合和店效提升成为发展重心：18年公司推出区域零售中心，将权力、资源以及考核指标充分下放，贴近市场，强化经销...

标签：顾家家居

软体家具行业龙头顾家家居（603816）研究报告：全球化布局，内外销齐飞.pdf

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2022/01/25
453
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申港证券

公司是国内软体家具行业龙头企业。公司是国内软体家具行业内第一梯队成员。公司多元化产品布局，逐渐走向全屋定制，内外销共同发展。顾家营收与敏华不断缩小差距，2021H1顾家归母净利润已经反超敏华，净利率于疫情后恢复较快，经营效率在行业TOP4公司中领先。公司实际控制人为顾氏家族，股权相对稳定。公司较早引入职业经理人，高管团队较为稳定。

标签：顾家家居软体家具家具

顾家家居（603816）研究报告：品类融合+零售转型+效率提升铸造长期竞争力.pdf

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2021/12/29
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浙商证券

顾家家居多维构造强α竞争力，看好长期份额提升。地产红利逐渐消退，家居企业增长难度加大，顾家家居在18年推出区域零售运营对前端渠道进行大刀阔斧的改革，同时信息化和后端精益制造实力不断增强，并切入定制家居赛道打开客单值天花板，未来有望朝“精品宜家”方向发展。我们认为公司厚积薄发，将在下一阶段行业竞争中保持领先地位，看好份额持续提升、驱动业绩逆势增长。

标签：顾家家居家居定制家居

顾家家居（603816）研究报告：志存高远&精进不休，乘风破浪前路明.pdf

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2021/12/09
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首创证券

顾家家居：四十载产业深耕，全球化稳步前行。顾家家居自1982年成立以来，其业务已由沙发产品逐步拓展至软床、床垫、红木家具、定制家具等品类。公司前瞻性地施行职业经理人制度，先后从外界引入多名具有丰富家电、零售和家具等从业经历的学历水平高且治理能力强的职业经理人团队，助力公司快速发展。目前，公司拥有六大产品系列和能够满足不同消费群体需求的品牌矩阵，全球化及全屋化战略稳步推进。

标签：家居沙发床垫家具顾家家居

顾家家居（603816）研究报告：“并购王”顾家的野望，规模冲刺与精品宜家梦想.pdf

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2021/11/20
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亿翰智库

近年来，向零售端的持续转型和对规模的诉求是顾家家居较为显著的特征。为了实现冲刺规模的目标，公司通过股权激励等手段，强化公司核心团队和公司的利益联系，并设立了激励条件，以最大程度的发挥公司专业经理人团队的能力。此外，公司大量通过并购等手段切入，打开单品类天花板，拓展了床垫、定制等业务，短期内快速增厚业绩，业务规模再上台阶。受益于品类的拓展的策略，公司的床垫业务和定制家居业务取得了长足的发展，逐渐成为公司业绩成长的重要动力，推动公司的整体业绩快速向上。

标签：家居定制家居沙发床垫零售顾家家居

顾家家居深度报告：多品类稳步推进，“精品宜家”雏形已现.pdf

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2021/08/06
984
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兴业证券

顾家家居是中国软体家居行业的领导品牌，公司从皮沙发起家，逐步扩充到布艺沙发、功能沙发、软床、床垫以及定制家具等品类，目前已具备大家居雏形。2020年公司收入126.66亿元(YOY+14.2%)；扣除商誉减值影响，2020年实现归母净利润13.30亿元（YOY+14.5%）。软体家居市场规模超过1000亿且在逐步增加，行业格局同步改善。（1）市场规模：根据我们测算，2020年沙发、床垫、软床市场规模分别为506、317以及258亿元（出厂口径），且保持10%左右的年均增速（渗透率提升、均价提升等催化），仍具备较大空间。（2）行业格局：当前沙发、床垫等市场集中度仍然较低，CR4均不到30%，对标...

标签：家居家具顾家家居

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