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软体家居行业专题报告：从产品力视角看软体家居企业α.pdf
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- 2022/08/12
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- 西南证券
软体家居行业专题报告：从产品力视角看软体家居企业α。前言：软体家居企业经历2020-2021年高速拓店，市占率加速提升，头部企业跑出优于行业的收入增速，α优势逐渐凸显。从中长期视角看，存量竞争下品牌的产品力、定位差异、产品价格策略等对消费者决策和转化率的影响越来越大，也一定程度上决定了品牌开店空间。本文从产品角度出发，探讨目前国内各软体品牌的产品力及占位优势。量价来看，量增是软体品牌规模扩张的主要驱动力。2018年以来沙发企业价格带下沉明显，剔除2021年原材料成本高企带来全行业提价的因素，各品牌实际价格走向是开发中低价格带产品，抢夺下沉市场份额。目前头部品牌的价格带下...
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软体家居行业之顾家家居（603816）研究报告：推进全球化布局，多元优势共筑龙头地位.pdf
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- 2022/03/04
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- 中银证券
软体家居行业之顾家家居（603816）研究报告：推进全球化布局，多元优势共筑龙头地位。推进全球化布局，稳坐行业龙头。公司以沙发业务起家，分别于2010、和2017年拓展床类、定制家居业务。公司在强化内销业务的同时积极拓展海外市场，2020年海外业务收入为46.5亿元，占比为36.7%。在内外销协同发力的推动下2020年公司总收入实现14.2%的逆势增长，公司预计2021年全年实现净利润16.5-17.3亿元，收入和净利润呈现双高增长。
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软体家居行业专题研究：格局优化，零售能力与供应链构筑核心壁垒.pdf
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- 2021/07/20
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- 西南证券
在过去几年软体家居行业格局持续优化，头部企业凭借扎实的供应链基础、价格带下沉和渠道策略，竞争优势逐渐扩大。根据我们测算，2015-2020年四家上市公司市占率合计从4.5%上升至13.5%，其中19-20年提升3pp左右，疫情后头部企业率先修复。我们认为2021-2023年软体家居在卖场中的开店空间依然充分，顾家、敏华、喜临门等头部软体企业21-23年有望保持每年800-1000家的开店速度，且对比美国来看，目前国内软体企业的集中度仍然很低，头部企业仍在渠道扩张阶段，看好头部企业凭借产品、供应链及精细化管理等α优势持续提升市场份额。
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软体家居行业研究：乘东风，龙头峥嵘凸显.pdf
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- 2021/05/25
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- 国盛证券
软体家具行业中长期万亿市场，集中度提升逻辑顺畅。根据我们测算，2020年我国出厂口径沙发市场规模610亿(15-20年CAGR为5.3%)、床垫市场规模708亿(15-20年CAGR为7.9%);中长期按每户1套沙发+2套床垫，行业终端空间超万亿。供应链优化、渠道深度整合(向渠道要价格、流量)，龙头竞争壁垒不断加强。
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软体家居行业专题研究报告：头部品牌商迎来加速发展期.pdf
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- 2021/04/07
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- 国金证券
软体家居行业专题研究报告：头部品牌商迎来加速发展期。行业现状:产业链利润分配合理，行业扩容驱动力开始切换。中国软体家居行业规模近年来逐渐提升，2020年整体规模已超1890亿，CAGR5达6.6%，而目前行业整体仍然较为分散，沙发、床垫行业CR3分别约为17.3%/16.1%。我们通过产业链利润拆分发现，品牌商依然占据产业链优势地位，盈利能力最强，并且经销商盈利能力也相对较优，整体利润分配较为合理，确保行业长期可持续发展。此外，我们认为这一行业进一步扩容的驱动力正在切换，从原本的新房装修需求带动逐渐转变成依靠二手房更新及渗透率提升带动量增叠加消费升级带动价增共同驱动，根据测算，我们认为2025...
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