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房地产行业专题研究:24Q1地产销售总结,二手房影响力增强.pdf
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- 2024/04/24
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- 华泰证券
房地产行业专题研究:24Q1地产销售总结,二手房影响力增强。24Q1,一二手房销售同比均有所下降,主要在于市场景气依然较为低迷,同时去年一季度基数较高所致。结构上,二手房由于降价后性价比凸显,成交跌幅小于新房,占总成交面积的比重较2023年进一步提升。产品端,一二手房市场对于改善型产品的需求持续提升。价格端,新房价格同环比均有所调整,但部分城市的新房价格在政策放松以及改善项目入市的带动下迎来上涨,而二手房则“以价换量”迹象普遍,价格表现总体弱于新房。我们认为,24Q1销售市场延续着去年以来的弱复苏行情,但在部分城市,二手房的影响力正逐渐增强,二手房短期对新房仍存在一定的...
标签: 房地产 地产 二手房 -
房地产行业2024年春季策略报告:第三阶段的金融周期.pdf
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- 2024/04/15
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- 国泰君安证券
房地产行业2024年春季策略报告:第三阶段的金融周期。
标签: 房地产 金融 -
房地产行业2023年三季报综述:收入下行业绩亏损,总量仍处于收缩通道.pdf
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- 2023/11/09
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- 广发证券
房地产行业2023年三季报综述:收入下行业绩亏损,总量仍处于收缩通道。结算下行利润率承压,企业分化加剧。根据公司三季报,23年前三季度36家A股样本房企实现营收1.31万亿元,同比-2.8%,归母净利润180亿元,同比-44.4%,其中Q3营收4277亿元,同比-8.5%,归母净亏损46亿元(22Q3盈利32亿元),为数据统计以来首个亏损的三季度。结算规模收缩叠加利润率下降、费用率上升、表外项目贡献能力减弱、资产减值等因素,板块盈利能力仍在下降,受明股实债等前期隐患影响,板块归属母公司净亏损规模进一步扩大。分企业类型来看,23年前三季度企业分化加剧,规模强投资房企营收、归母净利润分别+21%、...
标签: 房地产 地产 -
房地产行业专题报告:大变革下的新起点与新机遇.pdf
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- 2023/06/28
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- 申万宏源研究
房地产行业专题报告:大变革下的新起点与新机遇。房地产指标:销售前瞻、拿地滞缓、竣工暂时修复,预计竣工>销售>开工表现。从房地产项目周期看,项目开发需要3-4年,单项目需经历拿地-规划设计-开工-施工-预售-竣工交付流程;从总量视角看,市场参与者众多、且运营决策具备独立性及前瞻性,因此总量指标并未完全呈现出项目周期特点。我们发现,众多指标中销售是最前瞻性指标,销售从2014-18年去库存阶段领先拿地,到18年后销投同步化,往后看供给侧出清过度、中短期仍会出现销售领先拿地局面,长期平衡状态下销投仍将同步化;而拿地领先新开工6-9月;开工领先竣工2.5年时间。基于此我们判断,2023年行...
标签: 房地产 地产 -
房地产行业2022年年报及2023年一季报综述:行业盈利筑底,资金面仍待修复.pdf
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- 2023/05/16
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- 招商证券
房地产行业2022年年报及2023年一季报综述:行业盈利筑底,资金面仍待修复。(1)22年重点房企销售金额同比下滑近3成,与行业数据相当;量价结构上,销售面积同比下滑超3成,销售单价在销售项目布局城市能级提高背景下略有提高;分企业属性来看,重点房企中国央企仅下滑14%,集中度提高2pct至16%;个股层面,关注销售额同比增速较高的越秀、建发、华发等,未来一到两年结算业绩确定性更强;(2)22年重点房企拿地金额下滑近5成,快于销售,主因是去化偏缓背景下房企资金面转弱,拿地意愿降低;量价结构上,拿地面积同比下滑超7成,拿地均价提升超1倍,投资聚焦效应显著;分企业属性来看,重点房企中国央企仅下滑2成...
标签: 房地产 地产 -
房地产行业2022年年报&2023年一季报综述:行业盈利与现金承压;房企分化加剧,销售与投资普遍缩量.pdf
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- 2023/05/15
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- 中银证券
房地产行业2022年年报&2023年一季报综述:行业盈利与现金承压;房企分化加剧,销售与投资普遍缩量。经营情况分析:房企销售与投资均缩量,追求稳健发展。1)销售:22年百强房企销售金额降幅超四成(-42%),规模基本回到16-17年的水平。头部房企降幅相对较小,CR5、CR10、CR20降幅分别为34%、33%、36%。22年销售超千亿房企从20、21年的43家缩减到20家,共23家房企消失在千亿阵营。从销售目标完成情况来看,仅建发、滨江、越秀三家区域深耕型房企完成目标,公布了销售目标TOP20房企平均销售目标完成率为86.3%,低于21年的87.5%和20年的101.4%。23年房企...
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房地产行业2022&1Q2023综述:行业集中度企稳回升,企业财务指标触底改善.pdf
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- 2023/05/06
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- 海通证券
房地产行业2022&1Q2023综述:行业集中度企稳回升,企业财务指标触底改善。2022&1Q2023,行业集中度企稳回升。从市占率情况看,2022&1Q2023,TOP20位房企销售金额市占率分别为32.80%、34.44%。我们认为,随着政策逐渐回暖,行业蓝筹的市占率正进入企稳回升的轨道。截止2022年末,部分龙头A股和港股上市公司三道红线(剔除预收款(含合同负债)的资产负债率小于70%;净负债率小于100%;现金短债比大于1倍)达标情况有所转差。2022&1Q2023,房地产开发投资、新开工、销售面积累计增速是先降后升。行业杠杆率冲高回落。2022&...
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房地产行业2022及2023Q1房地产板块财报综述:板块业绩大幅下降,优质房企穿越周期.pdf
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- 2023/05/05
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- 申万宏源研究
房地产行业2022及2023Q1房地产板块财报综述:板块业绩大幅下降,优质房企穿越周期。22年板块营收下降,房企频频出险、叠加毛利率继续下行,业绩断崖式下降。22年板块营收同比-5.5%,较21年-12.0pct,主要由于疫情及房企资金端持续收紧影响竣工结算进度;从房企结构来看营收增速:一线+6%>三线+1%>二线-26%。22年净利润同比-701%,较21年-609pct;板块业绩大幅下降源于结算下降、企业风险事件频发、结转毛利率下行、减值损失占比及少数股东损益占比相对高位;从房企结构来看业绩增速:一线-45%>二线-74%>三线-985%,其中三线房企业绩下降较多。...
标签: 房地产 -
房地产行业2022年三季报综述:行业业绩、利润率、现金流持续承压;房企分化加剧,头部与区域深耕型房企优势显著.pdf
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- 2022/11/07
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- 中银证券
房地产行业2022年三季报综述:行业业绩、利润率、现金流持续承压;房企分化加剧,头部与区域深耕型房企优势显著。经营情况分析:房企普遍放慢扩张速度,追求稳健发展。1)销售:三季度百强房企全口径销售金额5.31万亿元,同比-45.8%,权益口径3.71万亿元,同比-46.3%。6月为百强房企销售同比拐点,早于全国销售降幅收窄的时间(8月)。头部房企在营销、产品等各方面优势下,销售降幅相对小于尾部。CR5、CR10、CR20、CR50权益口径增速分别为-41.8%、-43.5%、-44.1%、-47.0%。TOP20房企中除越秀外(+11.4%),其余同比均下滑。2)拿地:百强房企拿地明显提质缩量,...
标签: 房地产 地产 现金流 -
房地产行业3Q2022综述:行业集中度回升,利润率逐步调整到位.pdf
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- 2022/11/07
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- 海通证券
房地产行业3Q2022综述:行业集中度回升,利润率逐步调整到位。3Q2022,行业集中度回升。从市占率情况看,1-3Q2022,TOP20位房企销售金额市占率为31.20%。我们认为,随着调控逐渐放松,行业蓝筹的市占率正逐步重回上升的轨道。截止2022年三季度末,部分龙头A股上市公司三道红线(剔除预收款(含合同负债)的资产负债率小于70%;净负债率小于100%;现金短债比大于1倍)达标情况保持稳定。1-3Q2022,房地产开发投资、新开工累计增速继续回落,而销售面积累计增速保持稳定。行业杠杆率回落后继续回升。3Q2022,一二三线城市的房价增速继续回落,分别为2.7%、-1.2%、-3.8%。...
标签: 房地产 利润率 -
房地产行业22Q3财报综述:利润表承压,资本扩张趋势分化.pdf
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- 2022/11/05
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- 广发证券
房地产行业22Q3财报综述:利润表承压,资本扩张趋势分化。结算降幅收窄,利润率承压。根据Wind及公司三季报,22Q1-3板块38家A股房企(下同)收入1.37万亿元,同比-16.1%,其中Q3同比-12.4%,较Q2降幅收窄7.2pct,疫情影响下交付进度不达预期。利润方面,22Q1-3板块归母净利润191.6亿元,同比-72%,22Q3单季度亏损16.7亿元,其中强信用房企盈利118.7亿元,同比-20.8%,降幅较Q2扩大9pct,中、弱信用企业分别亏损10.7亿元和124.7亿元。亏损的主要来源是来自收入大幅下降以及企业的减值和费用的压力。板块前三季度归母净利率为1.4%,强信用房企5...
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百盛评估:2022二季度上海市房地产市场分析.pdf
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- 2022/07/26
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- 百盛评估
2022二季度上海市房地产市场分析。金融:下调金融机构存款准备金率及五年期贷款市场报价利率(LPR)4月25日,央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。5月15日,央行发布《中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》,就差别化住房信贷政策有关事项通知。对于贷款购买普通自住房的居民家庭,首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)减20个基点。二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。5月20日,中国人民银行授权...
标签: 房地产 -
房地产行业2021年年报及2022年一季报综述:调整与分化的主旋律,聚焦高信用房企.pdf
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- 2022/05/06
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- 中信建投证券
房地产行业2021年年报及2022年一季报综述:调整与分化的主旋律,聚焦高信用房企。行业营收规模创历史新高,但受制于毛利下滑,业绩延续2020年以来下滑态势。2021年A+H股上市房企总营收60409亿元,同比增长12.6%,创历史新高;但归母净利润2419亿元,同比大幅下降48.8%,延续2020年的下滑趋势,降幅较上年扩大41.3个百分点。归母净利润下滑的主要原因有二:1、综合毛利率水平为21.5%,较上年下降5.5个百分点;2、少数股东损益占比较上年有明显上升。2022年1季报显示,净利润率和归母净利率的下滑并未完全结束,较2021年全年和2021年1季度均要低。三道红线指标整体改善。行...
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房地产行业2021&2022Q1房地产板块财报综述:板块业绩断崖下跌,优质房企穿越周期.pdf
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- 2022/05/06
- 172
- 2
- 申万宏源研究
房地产行业2021&2022Q1房地产板块财报综述:板块业绩断崖下跌,优质房企穿越周期。21年板块营收放缓,房企频频出险、叠加毛利率下行,导致业绩大降。21年板块营收同比+6.5%,较20年-5.7pct,主要由于疫情及房企资金端持续收紧影响竣工结算进度;从房企结构来看营收增速:一线+15%>三线+8%>二线-5%。21年净利润同比-92%,较20年-77.1pct;板块营收增长、业绩下降更多源于企业风险事件频发、结转毛利率下行以及少数股东损益占比提升;从房企结构来看业绩增速:一线-31%>三线-113%>二线-206%,其中二三线房企业绩下降较多。展望后续,考...
标签: 房地产 -
房地产行业-2022年一季度成都商业地产市场回顾.pdf
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- 2022/04/16
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- 戴德梁行
房地产行业-2022年一季度成都商业地产市场回顾。01城市发展;02甲级写字楼市场;03优质零售物业市场。
标签: 房地产
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