金融研究与金融投资 - 知识库

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策略专题研究：中国好公司，先相信，再看见.pdf
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- 2024/05/23
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- 华泰证券
策略专题研究：中国好公司，先相信，再看见。中国beta型资产：韧性被低估，“好公司”在浮现。以A股、港中资股、美中概股为范围，我们从中选出各行业前两大龙头企业，这一批企业代表了中国面向世界的名片，曾享受了全球流动性宽松的红利，也承接了外界对中国经济的质疑声音，我们称其为“中国beta型资产”。2021年以来，伴随着地产压力的变化，中国beta型资产经历了一轮深度的筹码出清；从去年下半年开始，情况在悄然变化，中国beta型资产的ROE率先企稳，展现出卓越的基本面韧性，但股价却大多仍受制于地产预期。在政策路线转向去库存后，我们认为中国beta型资产的...
标签： beta beta型资产 A 股
策略专题报告：总量联合行业，出海新思路、新主线、新组合.pdf
- 3积分
- 2024/05/23
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- 西部证券
策略专题报告：总量联合行业，出海新思路、新主线、新组合。宏观：第五次国际产业转移浪潮下，我国企业迎来出海热潮，积极寻求在海外的多元化布局。2020-2023年我国出口占全球份额比重连续4年保持在14%以上的历史高位；外贸参与主体数量也迭创新高；2023年我国非金融类对外直接投资额达到1301美元，为历史次高，同比增速为11.4%，实现连续3年正增长。从近几年出口的国别结构来看，2020年以来我国对俄罗斯、印度、拉丁美洲、非洲、东盟等新兴经济体出口增长较快；e-works调研数据显示制造业出海目的地更倾向于亚洲、欧洲等地。策略：如何投资出海主题？投资出海企业的本质是企业竞争力的向外延升与未来现金...
标签：出海建材轻工汽车电新纺服
专题策略报告：北交所专精特新特性凸显，紧抓高端制造和中端出海两条主线.pdf
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- 2024/05/21
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- 方正证券
专题策略报告：北交所专精特新特性凸显，紧抓高端制造和中端出海两条主线。北交所整体表现：2023年，北证50指数波动显著，受到宏观经济挑战、投资活力低迷和全球贸易政策不确定性的影响，北证50指数下跌14.2%。北交所上市公司整体业绩承压，营业收入和归母净利润同比均呈现下降趋势，尽管北交所上市公司数量增加，但平均营收和净利润同比下滑，研发费用总额增加，但平均研发费用呈下降趋势。不同行业之间业绩出现分化。基础化工、电力设备、交通运输、通信和传媒行业营业收入较高，但同比大幅下降，美容护理、环保、建筑装饰、电子、汽车等行业归母净利润同比增长，盈利能力提升。重点行业业绩表现：（1）汽车行业：北交所汽车板块...
标签：专题策略专精特新高端制造
公募对哪些行业有强话语权？.pdf
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- 2024/05/21
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- 光大证券
公募对哪些行业有强话语权？公募对于市场整体定价权有所降低，但其边际变化仍对部分行业表现影响较大。资金存量博弈的背景下，公募基金持股占市场流通市值的比例降低，公募买卖行为对市场整体影响减弱。但从行业的视角，公募重仓行业持股占行业流通市值的比例较大，其变化对部分行业表现仍影响明显。公募行为与哪些行业表现高度相关？公募行为与各行业表现的相关度是动态变化的，公募行为阶段性与食品饮料、社会服务以及建筑材料等行业有强相关性。长期维度下公募对各行业的持仓变动较大，其买卖行为与行业表现的相关性也是动态变化的。一级行业中，公募行为阶段性与食品饮料、社会服务以及建筑材料的表现有强相关度；二级行业中，公募行为阶段性...
标签：公募公募行为重仓
2024年一季度公募FOF配置解析：增持QDII、黄金、大盘价值，减持中小盘、量化.pdf
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- 2024/05/21
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- 国泰君安证券
2024年一季度公募FOF配置解析：增持QDII、黄金、大盘价值，减持中小盘、量化。2024年Q1公募FOF发行热度降低，规模环比下滑，头部管理人竞争加剧。整体权益仓位小幅下降，另类投资基金比例提升，基金自持有比例上升，港股配置比例基本持平。配置上增持黄金、红利、大盘价值类产品，减持中小盘、量化基金。同时建议关注认可最广泛以及认可最重视的基金产品和基金经理。公募FOF全景：（1）新发热度降低规模下滑：2024年Q1新发产品15只，环比减少7只；合计规模1469.12亿元，环比减少85.62亿元；（2）前十集中度略有上升：嘉实基金规模增长最大，华夏基金和易方达基金布局领先；（3）业绩相对偏股基金...
标签：公募 FOF 黄金
2024金融债中期投资策略：金融主体布局，行业条款博弈.pdf
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- 2024/05/21
- 38
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- 华安证券
2024金融债中期投资策略：金融主体布局，行业条款博弈。金融债：还有哪些有效策略？金融债还有哪些有效策略？与城投债不同，金融债没有母子套利、事件博弈、担保策略等，但除久期/下沉策略外，还存在①行业策略：行业下沉、②主体策略：管理风格分类、③条款策略。行业下沉策略：从流动性与信用定价的角度出发，可从国有大行→券商→保险/中小银行→租赁→amc的定价逻辑进行择券，目前收益率高于3%的金融债板块集中于城商行二永、农商行二级、保险资本补充债。管理风格分类策略：可关注如市场化程度较高、管理风格统一的省份，广东、浙江、重庆。条款策略：按属性划分，银行、保险、全国性a...
标签：金融债投资策略
年报披露了哪些产业趋势投资机会？.pdf
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- 2024/05/17
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- 招商证券
年报披露了哪些产业趋势投资机会？【产业趋势和主题投资专题】年报披露了哪些产业趋势投资机会？投资机会一：算力。算力硬件基础设施方面，AI芯片量产、应用落地加速，产品品类不断拓宽；服务器迭代升级，性能迅速提升；头部厂商已推出1.6T光模块；存储、智算中心方面，头部厂商成功中标多个项目。投资机会二：人工智能。主要科技公司通用大模型正经历迭代升级，各项性能显著提升，部分模型性能甚至超越GPT4V等国外顶尖模型；垂直大模型实际应用正加速落地多个行业，包括政务、金融、交通等，未来应用面有望进一步拓宽；AIGC应用层品类多元化。投资机会三：机器人。AI技术进步推动服务机器人行业发展，个性化设计提升消费者使用...
标签：年报投资
多因素利好红利主题，港股通红利投资正当时.pdf
- 3积分
- 2024/05/17
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- 兴业证券
多因素利好红利主题，港股通红利投资正当时。多因素利好红利资产，关注红利风格下的投资机会：政策面：新“国九条”出台，助力A股开启红利时代。政策对上市公司分红规定做出了重点安排，除引导上市公司加强分红，提升分红水平和频次外，并将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”（ST）的情形。资金面：险资长期入市，利好红利风格。险资的权益投资风格较为稳健，通常以绝对收益作为导向，更倾向于选择具有稳定收益的股票进行投资，如红利股等。国际形势：国际地缘政治格局多变，风险偏好长期被压制。国际地缘局势复杂化的情况下，风险偏好或将...
标签：投资港股
再看主动权益基金：行业赛道的落幕和风格策略的崛起.pdf
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- 2024/05/17
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- 国海证券
再看主动权益基金：行业赛道的落幕和风格策略的崛起。美国主动权益基金发展回顾：从海外经验看，指数化进程的推进或降低主动权益基金潜在超额水平。以美国为例，近10年产生超额的主动权益基金数量占比均不超过40%，年度超额收益中位值基本位于0以下。在美国主动权益基金性价比低于指数的背景下，主动权益基金近年来呈现持续流出状态。为应对指数化冲击，美国主动权益基金在单品和布局两个层面采取了应对策略。单品层面，一是降低运营费用，改善成本劣势；二是转型主动ETF，提高透明度并降低持有成本；三是降低主动管理程度，管理风格从追求弹性向稳健收益转移。行业层面，业绩基准集中化趋势凸显，同时风格策略类产品为主流。中美主动权...
标签：主动权益基金主动权益
策略专题报告：把握加快发展新质生产力的投资主线.pdf
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- 2024/05/17
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- 万联证券
策略专题报告：把握加快发展新质生产力的投资主线。新质生产力的重要论述：习近平总书记指出，“积极培育新能源、新材料、先进制造、电子信息等战略性新兴产业，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能”。发展新质生产力的必要性：（1）从高速增长到高质量发展，我国经济增长模式正在转变：当前国内经济增长正在加速从粗放增长的旧模式转变，要从传统要素投入驱动转变为创新驱动，需要发展新质生产力推动经济转型升级。（2）人口老龄化程度加深，人口红利减弱：伴随着出生率的下滑与人口老龄化、劳动人口占比下滑等问题，我国需要发展新质生产力，推动劳动者素质明显提升，创造新一轮“人...
标签：新质生产力投资主线
2024年宏观半年度策略报告：发展为矛，安全为盾.pdf
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- 2024/05/17
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- 浙商证券
2024年宏观半年度策略报告：发展为矛，安全为盾。发展为矛，安全为盾。兼顾发展与安全是二十大确立的重要政策基调。今年7月将在北京召开三中全会，重点研究进一步全面深化改革、推进中国式现代化问题，现代化产业体系与新质生产力作为中国式现代化的重要组成部分，未来如何在发展与安全的背景下统筹发展将是核心议题。习近平总书记高度重视现代化产业体系建设，强调“打造自主可控、安全可靠、竞争力强的现代化产业体系”，“要及时将科技创新成果应用到具体产业和产业链上，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，布局建设未来产业，完善现代化产业体系”。我们认为，在百年未有之大变局背...
标签：新质生产力新能源高端装备策略报告
红利+央国企高性价比投资标的：年度最高可分红12次.pdf
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- 2024/05/16
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- 国海证券
红利+央国企高性价比投资标的：年度最高可分红12次。央国企估值具备持续提升的基础和可能性。改革深化背景下，国企优质资产融资渠道不断拓宽，国企在盈利能力上保持了较强韧性，在稳定资本市场上发挥了关键作用，较好履行了经济发展压舱石的职责。同时证监会推动国企分红改革，国企分红意愿以及分红能力显著提升，彰显国企优势。低估值央国企的盈利质量稳步提升，低估值央国企主线逐步兑现。红利策略理论基础扎实，符合政策导向，超额收益延续性好。红利策略源于1991年的“狗股策略”，能选出长期持续分红和未来成长潜力的公司以对抗通胀。近年来证监会推动分红改革，重视投资者回报，红利策略符合政策层面要求。...
标签：红利央国企分红
策略深度研究：如何看待出口链的持续性，周期视角.pdf
- 3积分
- 2024/05/16
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- 华泰证券
策略深度研究：如何看待出口链的持续性，周期视角。核心观点：复苏周期或持续，弹性亦有上行风险，分歧中挖掘结构性机会2023-1Q24我国出口以价换量、EM经济体占比提升、产品结构分化三大特征的背后或周期性与趋势性因素共存，本文从周期性视角分析外需：①全球制造业周期，温和回升或持续，弹性预期不高，海外央行降息或为上行风险；②美国资本开支周期，总量增长或平稳，能源、科技等行业或是主力；③美国地产&消费品补库周期：地产需求预期或偏高、供给或平稳，早周期>后周期，消费品中电气和电子产品、服装及配饰补库能见度较高；④航运周期：外需周期Beta配置选择，供给择线。结合前瞻指标，建议关注通用及自...
标签：出口链周期策略
A股上市公司并购重组市场的现状与展望.pdf
- 2积分
- 2024/05/16
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- 国金证券
A股上市公司并购重组市场的现状与展望。今年，国务院印发《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”）。其中，有四条均提到了并购重组，包括加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，加强并购重组监管和对“借壳上市”的监管力度等。为此，我们对A股上市公司并购重组市场进行研究，总结现阶段A股并购市场的主要特征，详细分析新“国九条”下并购行业发展的政策导向，并尝试预测未来并购市场的发展趋势，研究形成结论如下：1、近五年来A股并购市场趋于...
标签： A股上市公司并购重组
2023年城投年报的新变化：化债之年城投的九大特征.pdf
- 2积分
- 2024/05/16
- 34
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- 国盛证券
2023年城投年报的新变化：化债之年城投的九大特征。近期，各城投平台相继公布2023年报。本文将通过对2023年城投年报资产端、负债端、现金流量端的讨论，分析城投平台整体财务状况的变化。资产端：一、资产规模向头部城投集中，城投整合效果显著。2023年城投平台整体和平均资产规模均呈上升趋势，近十年首次同比增速低于10%。头部城投平台比例逐年上升。从地区来看，江苏、浙江、山东和四川四省城投资产位列全国前四，均超10万亿元。全国省市城投资产规模大部分实现正增长。二、货币资金吃紧，继续负增长。2023年货币资金规模延续2022年负增长的态势，平均规模及占比均走低。从地区来看，江苏货币资金规模位列全国第...
标签：城投化债

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