宏观经济与政策 - 宏观经济与环境分析 - 知识库

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中国企业出海发展研究报告（2024）：宏观驱动.pdf
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- 2024/05/20
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- 中信建投证券
中国企业出海发展研究报告（2024）：宏观驱动。从出口到出海，日益成为企业的重要发展战略。出海并不是贸易摩擦下的被动外迁和过剩产能的无奈输出，而是经济增长的内在诉求和产业升级的必经之路。为了帮助企业、政府、投资者更好的理解出海逻辑、把握出海需求、提供出海支持、挖掘投资机会，中信建投证券研究所特推出重磅联合报告《从出口到出海：中国企业出海发展研究报告（2024）》，第一部分从宏观和政策角度对企业出海进行刻画。从出口到出海，日益成为许多企业的重要发展战略。当下，百年变局深刻演化，产业变革方兴未艾，中国经济正处于发展新质生产力的换挡期，2024年政府工作报告提出了“加强标准引领和质量支撑...
标签：宏观驱动中国企业出海发展
从1Q24偿二代二期工程季报看头部财险公司经营质效：承保利润小幅下降，综合投资收益率逆势改善.pdf
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- 2024/05/16
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- 东吴证券
从1Q24偿二代二期工程季报看头部财险公司经营质效：承保利润小幅下降，综合投资收益率逆势改善。头部险企陆续披露1Q24偿二代二期工程报告摘要，我们根据建立的【东吴证券-偿二代二期工程指标评价体系（财险篇）】，通过标准化打分加总的形式对样本财险公司的季度经营和盈利能力进行综合评分，标准化得分由高至低为人保财险、太保财险、国寿财险、平安财险、大地财险和太平财险，我们具体分析如下。偿付能力充足率变化：1Q24末样本财险公司平均核心偿付能力充足率为191.67%，环比4Q23上升2.2pct.；综合偿付能力充足率为220.43%，环比4Q23下降3.2pct.。财险公司经营指标分析：承保利润小幅下降，...
标签：偿二代二期投资收益财险
十八届三中全会之后的中国经济变革（二）：牛市的宏观条件，十年资本市场复盘.pdf
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- 2024/05/15
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- 中信建投证券
十八届三中全会之后的中国经济变革（二）：牛市的宏观条件，十年资本市场复盘。股债牛熊转化错综复杂。跳过细节，从宏观维度把握股债牛熊，我们得到如下结论：债市走牛的逻辑比较清晰，增长动能偏弱叠加货币宽松。2013年极紧货币之后，债市总体经历利率中枢下移。除了2013年、2016-2017年，债市走出典型熊市，其余时间债市或经历典型牛市（例如2014-2015年），或震荡中走牛（例如2019年）。回顾过往十年，上证和创业板两大指数全面走牛的时段包括20142015年、2019年、2020年、2021年。两大指数全面走熊的时段包括2018年、2022年、2023年；2013、2016-2017年两者分化...
标签：中国经济变革牛市资本市场
捕捉长期趋势叠加短期风险预警的红利行情研判.pdf
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- 2024/05/09
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- 国海证券
捕捉长期趋势叠加短期风险预警的红利行情研判。当前红利风格背后的矛盾逐渐凸显。2021年以来至今的红利行情已延续超3年，市场对于红利风格的分歧及背后的博弈与矛盾越来越显著。我们认为宏观经济背景出发，经济状态往往和投资的进攻与防守属性存在一定的关联度，经济数据没有明显起伏状态的市场环境下资金会更加关注防御类策略，权益市场中红利类资产是较好选择。也因此逐渐走高拥挤度往往会给该类风格带来一些剧烈的波动。前期累计较高的超额或面临高波动与大回撤带来担忧。从宏观下沉至微观的红利研判体系经济状态和红利投资风格关联度高，上层视角我们在宏观指标中关注经济状态、流动性状态、国际流动性，用来根据经济趋势捕捉红利资产的...
标签：长期趋势短期风险红利行情
1993年以来美国库存周期复盘启示：库存周期视角下的美国经济衰退与否.pdf
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- 2024/05/08
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- 华安证券
1993年以来美国库存周期复盘启示：库存周期视角下的美国经济衰退与否。影响美国库存周期的四大关键因素：货币政策、财政政策、科技进步、突发事件。2022年末美联储快速收紧流动性，市场主流观点预测美国将在2023年衰退，但2023年美国经济维持较强韧性。对此，我们从库存周期角度出发寻找更多分析研判美国经济的视角，进而推断2024年美国经济表现。考虑到数据可得性，我们以美国库存总额同比增速和销售总额同比增速的转折点作为每轮库存子周期的划分依据，将每轮周期分为4个子周期，分别是主动补库（经济上行阶段）、被动补库（经济平稳或者过热阶段）、主动去库（经济下行阶段）、被动去库（经济见底回升阶段）。之后，我们...
标签：美国库存周期美国经济
日本经济专题报告：逃逸第四个“失去的十年”？.pdf
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- 2024/05/06
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- 国金证券
日本经济专题报告：逃逸第四个“失去的十年”？深度报告系列“读懂日本”的立意是：立足中国现实，向日本要答案。本文为第一篇，主要关注三个短期问题：1）2020年来日本经济复苏的质量；2）日本能否逃逸“慢性通缩”陷阱；3）日央行加息和日元汇率问题；复苏的速度与质量：日本经济的复苏平庸、廉价，但也令人惊艳，持续性仍面临考验2020年以来日本经济的真实复苏是平庸的。横向比较而言，2021-2023年，全球、发达和新兴与发展经济体的实际GDP平均增速分别为：4.3%、3.3%和5.0%；美国、欧元区、日本和德国为：3.4%、3.2%、...
标签：日本经济
2024年中期宏观经济分析：”量“已振，”价“待提.pdf
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- 2024/05/06
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- 国信证券
2024年中期宏观经济分析：”量“已振，”价“待提。2024年宏观经济的“开门红”；2024年展望：“量”已振，“价”待提；供需框架看利率。
标签：宏观经济
区域经济研究之新疆地区基本面观察.pdf
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- 2024/04/30
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- 西部证券
区域经济研究之新疆地区基本面观察。区域基本面是长期发展的根本。作为区域经济研究系列第一篇，我们旨在分析影响新疆地区债券市场的中长期因素。【核心结论】1、新疆是国家重大战略安全保障要地，作为丝绸之路经济带的核心区域，深度融入西部大开发的战略规划中。整体而言，新疆经济、人口增速较快，结合本地特色产业体系与中央支持力度来看，未来发展潜力大。2、新疆区域信用资质好，债务水平可控。2023年新疆总财力可观，全口径债务率较低，债务增速平缓，债务压力较小。各级政府对债务化解态度积极，长期推动城投平台转型，坚决遏制债务增量，整体风险可控。【报告亮点】从区域基本面、产业布局、企业资产、金融资源多角度系统梳理了新...
标签：区域经济经济
中国经济图观2024年4月.pdf
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- 2024/04/29
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- 中信期货
中国经济图观2024年4月。3月中国经济增速低于1-2月，但高于去年12月。中国经济趋于波浪式恢复。经济增长：3月投资增长加快，消费与出口的同比增速回落。3月工业与服务业生产的同比增速亦有所回落。通货膨胀：3月CPI与PPI低于预期，反映需求恢复不及预期，并且供给相对充足。货币金融：3月社融高于预期，但同比增速回落，政府债券净融资暂时偏少。
标签：中国经济经济图观
全球制造业景气周期辨析.pdf
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- 2024/04/29
- 216
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- 中信建投证券
全球制造业景气周期辨析。3月全球制造业PMI强力反弹，大宗价格集中上涨，市场开始想象一轮为期30年的全球制造业景气周期开启。事实上相当一部分国家今年制造业景气度未见改善。即便有景气改善的国家，景气改善也仅限于电子、汽车以及工程机械。可见目前还谈不上迎来一轮全球制造业景气大周期。今年一季度全球制造业PMI强势抬升，有季调因素导致读数被高估。撇去这一点，去年下半年延续至今的全球制造业PMI改善，驱动力源自去年银行业危机引发美国货币宽松，叠加财政放量。今年美国货币政策紧于市场预期，或预示未来全球制造业景气下修，目前多维指标已有相应提示。预计近期新兴国家或迎来生产制造业弱于预期，短期汇率贬值压力增大。
标签：全球制造业景气周期
海外经济分析与资产展望：欧美分化将助推美元继续走强.pdf
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- 2024/04/29
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- 华西证券
海外经济分析与资产展望：欧美分化将助推美元继续走强。截至2024年一季度，美国经济仍保持较强韧劲。服务消费较强、产能投资保持扩张，房地产仍处于上行周期，库存水平不高。美国经济展望：在财政支出强度较高和主动补库带动下，美国经济仍将保持较高热度（至三季度）；工资较高增速和大宗商品价格上涨，二季度美国通胀有可能逐月回升。欧洲经济状况：需求相对疲弱、信用扩张乏力，通胀显著回落。欧美货币政策将分化：美联储降息可能在9月之后、甚至更迟；欧央行可能于6月降息。大类资产展望美债利率：维持相对高位；3个月期美债利率维持在5.5%附近；10年美债利率将徘徊在相对高位（4.5%5.0%）。美元：仍将保持强势。美国经...
标签：海外经济资产美元
宏观视角看中国企业出海系列一：高质量发展阶段中国企业出海的新趋势.pdf
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- 2024/04/26
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- 东海证券
宏观视角看中国企业出海系列一：高质量发展阶段中国企业出海的新趋势。在本篇中，我们通过跨国比较视野，回答中国企业出海的三个基本问题：当前中国企业为什么要出海？政策对于企业出海的导向是什么？企业出海未来有哪些新的趋势和机遇？企业出海的动机：一是突破国际大环境第二次“逆全球化”的约束。全球经济历经多次全球化与逆全球化的波动，目前处于第二次逆全球化的高峰，全球产业链格局呈现出区域化的趋势。二是寻求突破出口贸易的“平台期”。中国企业受到劳动力成本上升和国际贸易壁垒增加的挑战，出口贸易增长遇到瓶颈。政策导向的转变：自改革开放以来，我国的对外投资政策经历了从严...
标签：高质量发展
我国货币政策、流动性分析框架.pdf
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- 2024/04/26
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- 浙商证券
我国货币政策、流动性分析框架。01货币金融核心指标；02货币政策决策框架；03流动性跟踪体系。
标签：货币政策货币
莫迪经济学与印度新机遇：印度，这次会不同吗？.pdf
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- 2024/04/24
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- 中国银河证券
莫迪经济学与印度新机遇：印度，这次会不同吗？印度大选4月19日开启，大概率连任的莫迪希望经济增速未来可以达到8%：印度大选于2024年4月19日至2024年6月1日举行。目前莫迪支持率大幅领先，大概率连任，巨大的优势也让他早就开始筹划下一任期的经济计划。莫迪希望新任期内印度GDP年均增长率达到8%，计划到2030年将名义GDP从目前的3.51万亿美元左右扩大到6.69万亿美元，人均收入从2,500美元左右提高到4,418美元；到印度独立100周年的2047年，GDP达到30万亿美元，成为发达国家。莫迪的愿望依然延续了此前的底色，以提升经济增速为核心，通过加强基础设施建设、发展制造业和改善营商环...
标签：经济学
2024年二季度及中期国内经济展望：阶段性改善和波折复苏.pdf
- 3积分
- 2024/04/24
- 220
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- 山西证券
2024年二季度及中期国内经济展望：阶段性改善和波折复苏。二季度经济有望延续改善，政策驱动领域是亮点。第一，今年政策组合是“积极财政政策+稳健货币政策+促消费政策+地产政策优化+结构性改革”。对应到基建，专项债、特别国债等财政资金到位将加快二季度基建实物总量形成；制造业投资方面，设备更新、高技术投资政策的积极影响继续体现；消费方面，以旧换新等促消费政策依然是支撑消费修复的重要因素。货币政策支持上，在央行继续推动重点领域金融服务，降低融资成本的目标下，二季度仍可期待存款利率调降对融资成本下行的推动。第二，美国库存周期低位，出口改善的持续性可以期待。从前瞻指标看，一季度美国...
标签：经济展望

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