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海外经济分析与资产展望：欧美分化将助推美元继续走强.pdf

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2024/04/29
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华西证券

海外经济分析与资产展望：欧美分化将助推美元继续走强。截至2024年一季度，美国经济仍保持较强韧劲。服务消费较强、产能投资保持扩张，房地产仍处于上行周期，库存水平不高。美国经济展望：在财政支出强度较高和主动补库带动下，美国经济仍将保持较高热度（至三季度）；工资较高增速和大宗商品价格上涨，二季度美国通胀有可能逐月回升。欧洲经济状况：需求相对疲弱、信用扩张乏力，通胀显著回落。欧美货币政策将分化：美联储降息可能在9月之后、甚至更迟；欧央行可能于6月降息。大类资产展望美债利率：维持相对高位；3个月期美债利率维持在5.5%附近；10年美债利率将徘徊在相对高位（4.5%5.0%）。美元：仍将保持强势。美国经...

标签：海外经济资产美元

美债和美元分析框架.pdf

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2024/02/06
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国信证券

美债和美元分析框架。从美国经济“硬着陆”到“软着陆”再到平稳过度的前景切换下，市场对美债交易节奏和幅度大概率还会沿着降息前瞻。虽然当前联储的信号仅为“暂停加息”，还没到“开始降息”，但企业的资本开支减少仍然是美国经济的拖累因素，同样美债的供给约束边际减缓也给利率下行打开空间。因此，美债利率具备下行空间但较有限。至2024年底，预计从当前4.0%的水平回落至3.6%附近。随着美债利率回落，美元指数在当前104附近的位置也存在一定下行空间，背后逻辑都是降息预期带来的全球利差锚所致。美债利差已经处在历史低...

标签：美债美元

中资美元债四季度展望：美债利率高位波动，关注短久期投资级中资美元债.pdf

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2023/10/25
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国信证券

中资美元债四季度展望：美债利率高位波动，关注短久期投资级中资美元债。三季度市场回顾：内外双重压力下震荡走弱，高收益债延续下跌，城投美元债逆势上涨。10年期美债基准利率近期快速上行，一度突破5%，创07年以来新高。在实际中性利率和通胀预期相对稳定的情况下，我们认为期限溢价的上升是主要推动力，反映了美国主权信用水平和政治稳定性下降、宽财政政策下的国债供需情况恶化、未来利率前景不确定性上升、美债投资者结构变化等因素。中资美元债三季度面临内部经济复苏力度较弱和外部利率上行的双重逆风，整体呈现先下探后底部企稳的趋势，内部分化较为显著。投资级美元债单季度跌幅仅为0.5%，体现出较强的防御特征；而高收益美元...

标签：美债利率美债美元美元债利率

NASH行业深度报告：掘金百亿美元市场，NASH赛道扬帆起航.pdf

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2023/10/24
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光大证券

NASH行业深度报告：掘金百亿美元市场，NASH赛道扬帆起航。NASH治疗蓝海市场即将开启：非酒精性脂肪肝炎(NASH)是一种多因素引起的复杂代谢性疾病，全球遭受非酒精性脂肪肝病(NAFLD)/NASH的人群大概占总人口的1/4，患者群体庞大。由于NASH发病机理复杂，临床终点判定要求高，至今尚无公认有效的药物获批上市。Resmetirom作为首个达到FDA认可治疗双终点药物，在23年6月正式递交NDA申请，有望打开全球百亿美元级别NASH治疗市场。以歌礼制药、中国生物制药为代表的中国药企也在紧密布局NASH赛道，占据国内市场先机。多个靶点静待验证：根据当下已有试验数据和在研药物进展，我们筛选...

标签： NASH 美元

中资美元债四季度策略：配置价值凸显，票息收益可观.pdf

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2023/10/17
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平安证券

中资美元债四季度策略：配置价值凸显，票息收益可观。1.【市场回顾：三季度美元债表现受海外基准利率上行拖累】一级供给方面，三季度中资美元债总发行额149.4亿美元，较二季度环比回升112.9亿美元。结构上，金融、城投、地产及其他行业发行金额占比分别为65.2%、15.1%、5.6%、14.1%。期限上，新发债券以1-3年为主，占比63.1%。二级表现方面，三季度海外经济韧性继续显现、基准利率大幅走升，国内基本面边际走弱后温和修复、降息落地，美元债表现不及境内信用债。投资级美元债三季度收益率为-1.3%，高收益美元债三季度收益率为-8.9%。分行业看，风险情绪低迷，投资级城投债表现最好。2.【基准...

标签：美元美元债

2023年四季度中资美元债市场展望.pdf

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2023/10/07
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海通国际

2023年四季度中资美元债市场展望。1.2023年三季度中资美元债市场走势；2.中资美元债市场发行情况；3.中资美元债市场四季度展望；4.投资策略小结。

标签：债市美元债美元

国际货币体系的政治和经济博弈：非美国家更加关注金融安全，去美元化仍任重道远.pdf

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2023/09/28
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中航证券

国际货币体系的政治和经济博弈：非美国家更加关注金融安全，去美元化仍任重道远。

标签：国际货币金融货币美元

人民币汇率专题：人民币兑美元贬值压力可控，后续或升值.pdf

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2023/07/31
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太平洋证券

人民币汇率专题：人民币兑美元贬值压力可控，后续或升值。01人民币贬值压力再现；02人民币兑美元会继续升值么；03对债券市场的影响。

标签：人民币汇率汇率美元

中资美元债2023半年度策略：瞄准资本利得收益.pdf

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2023/07/05
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平安证券

中资美元债2023半年度策略：瞄准资本利得收益。1.【市场回顾：一级市场继续缩量，二级市场投资级跑赢】23年上半年，中资美元债共发行448亿美元，环比增长12.1%，同比回落40.6%，发行量持续低迷，新发债以金融债为主。二级市场方面，23年上半年，投资级中资美元债受益于高票息和去年超跌部分回补，累计上涨3.3%，表现好于境内债；高收益中资美元债则受到国内地产销售未企稳、居民加杠杆意愿不强的拖累，下跌6.0%。各行业指数的涨跌幅表现：城投>金融>地产，其中城投高收益好于投资级，地产和金融投资级好于高收益。2.【基准判断：美债利率短期调整，长期中枢下行】目前美债市场已定价一次加息，但...

标签：美元债美元

IMF-美元汇率波动与新兴市场生产率增长：来自企业层面数据的证据（英）.pdf

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2023/06/06
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IMF

-美元汇率波动与新兴市场生产率增长：来自企业层面数据的证据（英）.pdf

标签：新兴市场汇率生产率美元

全球货币体系的大变局：去美元化、债务困境和黄金石油的机会.pdf

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2023/05/29
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国联证券

全球货币体系的大变局：去美元化、债务困境和黄金石油的机会。美元的武器化加速了“去美元”的进程。美国及盟友已冻结了超过580亿美元受制裁俄罗斯人的资产，其中俄罗斯央行一半的外汇储备被冻结。美元在全球官方储备货币中的比例整体长期呈现缓慢下降的趋势美元供给困境：全球信用货币体系和美国的债务困境美元作为国际货币，美国政府信用是货币的背书，美国国债成为了类似黄金的信用基石。截至目前美国的国债总量达31.4万亿美元，大约相当于全部黄金价值的2倍多。到2022年底美国国债占GDP的比重已经超过了120%。从美联储2022年加息开始，国债的平均利率大概上行了1pct，额外的3000亿美...

标签：债务货币黄金石油美元

人民币国际化进展研究：人民币能挑战美元吗？.pdf

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2023/04/07
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中信证券

人民币国际化进展研究：人民币能挑战美元吗？近年来，人民币国际化稳步前进，不断有突破性成就，包括扩大双边本币互换协议规模、构建人民币跨境支付体系、推动“一带一路”高质量发展、加强香港离岸金融市场的枢纽作用、探索数字人民币跨境应用等。当前，从国际货币的支付、投资、融资和储备四大功能来看，人民币的支付和储备属性不断增强，尽管融资属性在美元、欧元等流动性收紧背景下有所凸显，但整体的投融资属性仍尚需加强。往后看，人民币国际化程度与美元等国际货币相比目前仍有较大差距，国际化进程任重而道远，预计未来人民币国际化将是全方位、多层次的稳中求进。如何看待人民币当前的国际化程度？人民币国际化...

标签：人民币国际化国际化美元

美元指数实用分析方法.pdf

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2023/03/22
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中银证券

美元指数实用分析方法。在本篇深度报告中，我们尝试为投资人梳理和展示一些比较实用的理解和预测美元指数的方法，以帮助投资人对于美元指数乃至整个大类资产走势有一个更好的把握。从名义利率差值和经常项目差额角度看美元指数：2年期国债名义利率同主要美元双边汇率的走势有一定的关联度，但不同币种的关联度存在比较明显的差异；经常项目差额同主要美元双边汇率的走势整体关联度较弱。美国经济周期VS美元指数：美国经济周期同美元指数变动存在较好的关联度；美元指数同比增加的高点可能已经出现。美国经济上行周期时，美元指数通常较弱。美国经济下行周期时，美元指数震荡走强。美国经济衰退期间，美元指数通常在衰退结尾时走强。美元指数在...

标签：美元分析方法

纽约联储-美元的帝国圈（英）.pdf

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2023/01/12
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纽约联储

纽约联储-美元的帝国圈（英）

标签：美元

再看人民币兑美元的汇率走势：蛇还会出洞不？.pdf

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2022/09/23
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银河期货

再看人民币兑美元的汇率走势：蛇还会出洞不？随着美元兑人民币汇率近期的上涨，汇率问题成为市场讨论和研究大的热点。从一些研究报告和文章看，把人民币汇率的下调归咎于美元指数的上升，或认为人民币尽管对美元出现贬值，但是，汇率还是较强的，因为人民币的汇率指数年内保持平稳，没有出现明显下跌。也有认为7.2元是个底部，等等。不一而足。

标签：美元汇率

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