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工程机械主机厂营收表现分析
- 提问时间：2025/05/27
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[1个回答]2025Q1工程机械五大主机厂合计营业总收入726亿元，同比增长12%。我们选取三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份五大主机厂作为工程机械板块研究样本进行整体数据分析。工程机械海外与国内共振，海外市占率提升，国内周期筑底复苏有望上行。2024年工程机械五大主机厂营业总收入达2598亿元，同比增长3%。2025Q1工程机械五大主机厂营业总收入达726亿元，同比增长12%，环比增长11%。营业总收入：2024年山推股份营业总收入同比增长25%；2025Q1三一重工营业总收入同比增长19%。2024年徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、山推股份营业总收入分别达917、784、455、301、...
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工程机械板块营收、销量及出口分析
- 提问时间：2025/05/20
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[1个回答]2024年/25Q1板块归母净利润同比+26%/+41%，海内外需求共振下盈利能力大幅改善。1.2024/25Q1板块营业总收入同比提升3%/11%，行业需求持续回暖2024年/25Q1板块营业总收入同比提升3%/11%，2024年以来行业需求持续回暖。2024年/2025年一季度13家A股工程机械上市公司合计实现总营收2905/803亿元，同比+3%/+11%，营收端增速持续提升，主要系①24H2起农村水利建设带动土方机械特别是挖掘机内销持续复苏，2024年挖掘机内销10.1万台，同比+11.7%；②24H2开始全球进入降息周期，海外需求逐渐释放，工程机械出口销量温和复苏。25Q1国内挖机复...
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如何理解工程机械行业三重周期？
- 提问时间：2025/05/08
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[1个回答]工程机械本质是生产工具，是典型的周期性行业。我们以挖机为例，简述行业的跟踪框架。 一、需求周期：从新增需求到存量换新，去地产化持续工程机械需求的传导路径为：固定资产投资→保有量→总内需（更新替换+新增保有量）→市场份额→主机厂收入。2007年至今，行业大概经过了两轮周期四个阶段。07-11年：需求带动保有量高增，合资品牌带动技术渗透。需求端，基建、地产同步增速在20%+，挖掘机月均开工小时数200h-250h（欧美的3-4倍）；供给端，挖掘机保有量高增，市场主要以日韩产品为主（60%+），国产技术通过合资品牌开始起步。12-15年：需求低谷期，...
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工程机械发展历程、更新需求、产业链及市场现状如何？
- 提问时间：2025/04/30
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[1个回答] 国内工程机械行业处于筑底阶段，设备更新需求支撑行业复苏。国内工程机械行业的发展可分为以下几个大的阶段：2000年-2009年：在此阶段中国经济飞速发展，工程机械的基数较低，中国贡献了全球主要的工程机械增量。2009年-2011年：2008年金融危机后，我国中央政府出台了“四万亿元投资计划”，基建对工程机械的拉动作用增加，且低利率条件下购置新机的分期条件宽松，短期内迅速拉动了液压挖掘机的销量。2011年-2016年：我国在2010年工程机械的繁荣一定程度上透支了后续的增长，叠加供给侧改革的背景，我国工程机械进入了5年左右的调整期，全球工程机械也受制于中国增速放...
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工程机械分类型市场有何表现？
- 提问时间：2025/04/18
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[1个回答]从各地区来看，亚太、欧洲、北美是挖掘机的主要消费市场，占据了近9成挖机市场份额。1.挖掘机：仅在4成市场中有较高市占率，6成市场市占率仍然较低据GrandviewResearch数据，2018、2022年全球挖掘机市场规模分别为208.16、400.06亿美元，我国挖机市场规模分别为38.57、70.92亿美元，对应海外市场规模分别为170、329亿美元。根据海关总署数据，我国2018、2022年出口的上部360度旋转的轮式挖掘机、履带式挖掘机、其他挖掘机出口金额分别为19.4、83.1亿美元，对应2018、2022年我国挖机在海外的总体市占率分别为11.4%、25.3%，这表明在四年中，我国...
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工程机械市场规模、品牌市占率及出口现状如何？
- 提问时间：2025/04/18
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[1个回答]全球工程机械市场规模千亿美元，海外市场空间广阔。全球工程机械市场规模达千亿美元。根据中国工程机械工业年鉴数据，2020年，全球工程机械销售额约为1013亿美元。另据英国KHL集团数据，2021-2023年KHL排名前50家工程机械主机制造商销售收入分别+20.8%、-0.4%、+5.5%，假设行业销售额变动幅度与前50家一致，预计2023年全球工程机械销售额约为1286亿美元。分地区来看，亚太地区约占全球工程机械市场份额一半，其次为欧洲、北美、拉丁美洲、中东非洲。分国家来看，中国是全球最大工程机械市场，占全球销售额比重18.7%，占全球市场规模近1/5，其次为美国、日本等。自2003年起，英国...
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工程机械产品类型、竞争格局、需求及成长空间如何？
- 提问时间：2025/03/25
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[1个回答]国内筑底企稳，出海空间广阔。1.工程机械主用于基建、地产、矿山等，挖掘机是核心产品挖掘机入场顺序靠前，市场规模最大，是工程机械核心代表性产品。工程机械产品主要包括挖掘机、混凝土机械、汽车起重机、塔式起重机等，主要用于交通运输建设、能源、矿山、农林水利建设等行业，与国民经济发展、全社会固定资产投资规模等相关性较高。从施工顺序来看，以挖掘机为代表的土方机械入场最早，主要用于项目启动前期以及地下施工阶段；随后，汽车起重机（30米以下地面建筑吊装）、泵车（混凝土机械）入场；随着施工高度增加，塔式起重机（高空吊装）、高层混凝土输送泵入场，由于挖掘机进场顺序靠前，其需求变化领先其他工程机械产品。从市场规模...
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工程机械行业周期、内需及出海情况如何?
- 提问时间：2025/03/20
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[1个回答]工程机械行业内外需“共振”，EPS上行。1、宏观经济晴雨表，景气筑底复苏工程机械被广泛应用于基建、地产、市政、农村及采矿等领域，被视为经济的晴雨表。工程机械上游为钢材、核心零部件（液压系统、发动机等），下游应用为水利、电力和道路等基础设施建设，以及房地产开发、矿山开采等。工程机械的销量与经济活动热度相关，被视为宏观经济的晴雨表。本轮周期提前筑底，我们判断未来三年维度板块处于景气上行期。复盘挖机周期来看，工程机械走完一轮完整周期大约需要十年，与挖机平均使用寿命接近。但本轮周期有望缩短，主要系2016年以来工程机械小型化及国产化率提升。此外，2021年以来工程机械行业跌幅大...
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工程机械行业分类及子版块销量如何？
- 提问时间：2025/03/18
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[1个回答]行业盈利能力提升，外需市场强韧。1.工程机械行业回顾：营收小幅提升，盈利能力持续增强工程机械被广泛应用于基建、地产等领域，由于投资对我国经济有重要拉动作用，故工程机械行业的整体经营概况往往被视为经济的晴雨表，且具备前瞻性。按主要用途分类，工程机械大致可分为挖掘机械、铲土运输机械、起重机械、压实机械、桩工机械、钢筋混凝机械、路面机械、凿岩机械和其他工程机械等类。而挖掘机是工程机械中最为重要品类，其应用范围最广，且在施工过程中最先进场，被视为产业链景气度及经济晴雨表的风向标。工程机械行业整体营收及归母净利呈现结构性改善。2024年Q1-3，工程机械行业（中信）实现营业收入2807.40亿元，同比+...
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工程机械出海现状及企业收入分析
- 提问时间：2025/03/17
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[1个回答]出海破局，全球化成为主要增长引擎。出海是工程机械长逻辑，也是本轮周期突破新高的关键驱动力。2023年全球挖掘机销量为54万台，其中中国内销市场销量9万台，海外市场销量45万台，海外市场为国内市场5倍。与此同时，2023年全球工程机械市场规模2494亿美元，同比增长8%，国内工程机械主机厂收入2592亿元，国内工程机械主机厂全球份额仅15%，竞争力与全球份额极不匹配。2024年上半年工程机械主要公司海外收入占比基本超50%，成为业绩重要驱动力。从全球市场分布看，工程机械海外市场集中在北美和欧洲，占据全球半壁江山。自2011年起，中国在全球工程机械市场的份额经历了波动，2020年后有所下降。北美和...
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工程机械行业景气度及出海展望分析
- 提问时间：2025/03/17
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[1个回答]板块迎内外需共振，弹性看内销，新高看出海。1、宏观经济晴雨表，万亿市场孕育万亿市值工程机械被广泛应用于基建、地产、市政、农村及采矿等领域，被视为经济的晴雨表。工程机械上游为钢材、核心零部件（液压系统、发动机等），下游应用为水利、电力和道路等基础设施建设，以及房地产开发、矿山开采等。工程机械的销量与经济活动热度相关，被视为宏观经济的晴雨表。挖掘机由于应用范围最广，施工过程中往往最先进场，被视为工程机械行业景气度的风向标。工程机械核心产品包括挖掘机、混凝土机械及起重机等，其中挖掘机由于价值量大、应用广泛，成为工程机械最典型的产品。此外，按典型房建项目的施工顺序：挖掘机→汽车起重机&rar...
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工程机械行业需求及出海空间如何？
- 提问时间：2025/03/14
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[1个回答]内需或可超预期，出海空间依然广阔。1、内需筑底反弹确定性强，关注政策带来“超预期”挖机内销具有周期性，2015/2023周期低点相对2011/2020周期高点销量回落约68%/69%。我们认为24年将是工程机械内销筑底反弹之年。11月挖机内销同比增长20.5%，连续8个月正增长，且连续6个月同比接近/超过+20%增速，1-11月内销累计同比增速10.8%。此外，11月中国小松开机小时数105.4小时，同比+4.4%，环比持平，维持了10月的高开工水平，行业需求回暖态势进一步明确。但此轮周期和上一轮周期(2015开始)相比，在驱动因素、节奏上存在不同。第一，存量更新驱动雷...
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工程机械行业周期特征、更新需求及应用分析
- 提问时间：2025/03/14
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]行业拐点渐行渐近，国内需求逐步迎来边际改善。1.挖机内销增速逐步加快，非挖产品销售有望逐步企稳工程机械行业具有明显的周期性特征。历经过去十多年的激荡起伏，工程机械行业已走过两轮完整的周期，目前挖机国内市场销售逐步恢复增长，非挖销售逐步企稳可期，行业新一轮拐点渐行渐近。过去十多年的发展历程大致可以分为两个阶段：（1）2008-2016年：在2008年金融危机之后，我国政府出台了“四万亿”的投资刺激政策，以挖掘机为代表的工程机械产品产销量大幅提升，我国挖掘机年销量一度攀升至2011年的19.4万台。2012年，行业需求急速下滑，并随之进入长达5年的深度调整期。（2）2016...
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全球工程机械市场表现如何？
- 提问时间：2025/03/14
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[1个回答]全球近万亿市场规模，工程机械出海空间广阔。1.全球概况：海外市场空间广阔，国产龙头全球拓展不断加速全球工程机械市场为近万亿元大赛道。根据off-highwayresearch数据，2023年，全球工程机械市场销售额为1223亿美元，同比下降5.4%；全球工程机械销量为105.17万台，同比下降12.1%。国内和海外有望迎来共振阶段。2024年欧美市场有所承压，伴随着美联储降息的持续进行和美国基建政策的推动，2025年北美市场有望逐步企稳，欧洲市场在低基数上亦有望企稳；2025年南美、非洲、印度、中东等市场有望保持稳健增长，东南亚市场恢复增长；国内市场挖机领域已然恢复，非挖领域在超低基数下有望止...
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工程机械行业基本面及发展趋势有哪些？
- 提问时间：2025/03/12
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]内销、出口复苏，挖机销量同比转正。开工端：2024年11月，小松中国区挖机开工小时数105.4小时，同比+4.4%，环比持平。销售端：2024年11月，全国共销售各类挖掘机17590台，同比+17.9%；其中，国内9020台，同比+20.52%；出口8570台，同比+15.2%，连续4个月正增长，出口占比48.7%。2024年1-11月，全国累计销售各类挖掘机181,762台，同比+1.9%；其中，国内91,231台，同比+10.8%；出口90,531台，同比-5.66%，降幅缩窄，出口占比49.8%。baumaCHINA2024盛况空前，展现了工程机械行业发展新趋势。展览总面积突破33万平方...
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