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我国银行FICC业务历史盈利与未来展望分析
- 提问时间：2025/08/26
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]过去五年上市银行FICC业务收益率在3%以上。复盘历史五年情况，我们发现：（1）票息收益率：跟随降息周期稳步下行。2020-2025年期间，上市银行票息收益率下行49bp，受政府债券到期收益率下降影响。从银行类型来看，城商行票息收益率下行幅度最大，或与化债及城投资产退出有关。过去五年，国有行、股份行、城商行、农商行票息收益率下行幅度分别为32bp、67bp、102bp、80bp。截至2024年末，各类型银行的票息收益率水平差异已显著缩窄，国有行、股份行、城商行基本在3.10%左右。（2）资本利得部分：依赖市场行情，与债市波动基本符合。资本利得部分收益率整体与债券指数变化趋势基本一致，但2023...
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我国银行FICC业务收入、资产结构与内部约束在哪？
- 提问时间：2025/08/26
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]票息仍是主要贡献项。2024A金融投资总资产收益率3.35%；其中，票息收益率为3.10%，资本利得收益率为1.61%，汇兑收益率为0.18%。考虑税收成本后，税后资产收益率约为2.96%。一般来讲，银行金融市场投资业务收入来源分为：（1）票息收入，主要为AC账户和FVOCI账户债券资产的表内利息收入，以长期持有、收取票息为目的。（2）资本利得，主要为FVTPL账户和FVOCI账户的未实现的公允价值波动和已实现的买卖价差收入。其中FVOCI账户的公允价值波动记在权益项下，卖出兑现后转入当期收益。（3）汇兑损益，银行在进行外币交易、兑换外币等业务时，由于汇率变动而产生的收益或损失，对收入的贡献较...
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银行板块共有几段绝对和相对收益并存的行情？
- 提问时间：2025/08/22
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[1个回答]2005年至今，银行板块共有6段绝对收益和相对收益并存的行情。1.2005年11月-2007年11月：A股全面牛市本轮行情是中国经济高速增长时期的A股全面牛市。银行行情始于2005Q2起的流动性宽松带动信贷高速扩张、银行业绩预期向好，在2007年下半年泡沫积累后流动性收缩、美国次贷危机席卷全球金融市场后行情结束。2.2009年1月-2009年7月：经济复苏和流动性宽松带来的估值修复本轮行情始于金融危机后，宏观经济复苏带来的估值修复，在预期兑现、政策逐渐退出后行情结束。为应对2008年国际金融危机冲击，2008年底中央出台“四万亿”投资计划。2009年宏观数据触底回升叠加...
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如何看待债务周期下的银行资产质量？
- 提问时间：2025/08/18
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[1个回答]居民部门风险仍在演绎，但判断银行资产质量压力有望好于此前周期。经历此前两轮不良周期后，对公部门资产质量已较为平稳。上市银行对公贷款不良率自2020年以来持续下降，城投、地产、制造业、批零等重点领域风险总体平稳。并且从企业偿债能力来看，2021年以来企业ROIC基本能够覆盖融资成本。居民部门风险仍在演绎，但我们认为压力有望好于此前的周期：1）居民部门贷款具有小额分散特征，对银行报表造成集中冲击的可能性较小。2021-2024年，上市银行个人贷款不良率累计抬升36bp至1.17%，幅度相对温和，且目前绝对水平仍低于整体不良率。2）按揭、经营贷抵质押率较高，并且清收的确定性较有保证。个人贷款当中，按...
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银行负债压力与净息差分析
- 提问时间：2025/08/15
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[1个回答]尽管银行在通过调整资产和负债的结构，争取净息差最大化，但由于负债端的成本刚性更强，从结果来看，资产端的走势直接主导净息差的变化。1.银行的负债端压力如何？24H2以来，银行整体平稳扩表24年下半年以来，上市银行资产平稳扩表。24年4月手工补息被叫停后，上市银行存款增速、资产增速触底；24年下半年和25年1季度，上市银行资产增速整体平稳回升。扩表主要是存款增速回升贡献，其次是银行主动负债，加大了债券融资和同业融资力度。存款靠什么拉动？个人存款&存款定期化定期存款增速持续高于活期，存款定期化态势延续：22年以来上市银行定期存款占比持续提升，结构上个人和公司存款都呈现定期化的趋势，个人定期存...
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银行净息差本质是什么？与哪些因素有关？
- 提问时间：2025/08/13
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]中国自2006年以来、美国自1992年以来净息差都处于长期下行趋势。1.银行净息差本质是什么？问题：银行净息差如何能够企稳？条件和传导逻辑净息差的本质是资本的投资回报率。净息差（NetInterestMargin,NIM）为银行的净利息收入与全部生息资产的比值，是衡量银行盈利能力的关键指标。从定义看，净息差可以看做债权类资本的投资回报率。一个国家内，股权、债权投资回报率的变化趋势是一致的。一个国家内，不同类型的资本回报率大小有差异，但趋势应该一致。以上市公司ROIC代表股权资本的投资回报率，以十年国债收益率为代表的无风险资产投资回报率以及以银行净息差为代表的债权投资回报率，三者趋势一致。延伸：...
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如何看待银行的弱周期性？
- 提问时间：2025/07/22
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[1个回答]从“资金配置银行股”角度看银行的“弱周期”性。（一）配置银行股的主要资金。1Q25末银行股资金结构为：险资以外大股东68.7%、险资2.1%、北向2.4%、被动1.9%、主动0.5%、其他24.3%（注：受限于数据可得性，险资持股仅统计前十大股东，实际持股比例应高于上述结果）。1、国有资金：截至一季度末，银行股本结构中险资以外非自由流通部分（财政、汇金、国资、央国企和地方财政等）占比达68.7%，且最近几年该部分占比有提升的趋势，显示银行和财政、国资的关系进一步加强。2、保险资金：此外，险资也成为重要的配置力量，仅根据对前十大股东的统计，1Q25...
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银行资产规模、息差、中收与业绩展望分析
- 提问时间：2025/07/17
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]稳增长与再分化。1.规模：资负压力预计在三四季度逐步缓和今年以来受信贷开门红、财政发力前置等因素影响，上半年银行体系总资产规模增速小幅回升；结构上，贷款增速延续放缓，金融投资支撑扩表；分板块看，国有行和城商行总资产增速回升更加明显，预计主要是国债、地方政府债配置力度加大；股份行总资产增速延续小幅回升，农商行总资产增速继续回落。负债端，25Q1央行货币政策重心在于稳汇率，并对“不合理的、容易削弱货币政策传导的市场行为”纠偏，相较24年年底流动性宽松环境，25Q1流动性明显收紧，而国有大行在信贷开门红、承接政府债发行需求下负债端呈现阶段性紧张，大行融出量级明显减少，总负债增...
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银行行业基本面与资金面分析
- 提问时间：2025/07/17
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]银行行业长周期收益优于多数行业。1.基本面：认知差带来投资机会破解银行低估值迷思：信用风险拐点早于消费者信心趋势性提升银行股低估值的常见叙事为“经济体感不佳、房地产/城投领域风险未出清→银行会有大量坏账暴露→银行股理应大幅折价”。如果参照美国的情况，储贷危机与次贷危机后的贷款拖欠率拐点，出现时间早于消费者信心的趋势性提升。《商业银行金融资产风险分类办法》规定，逾期后贷款至少归为关注类。不良+关注类贷款占比在2020年后已经出现趋势性下降。破解银行低估值迷思：房地产&城投银行的房地产贷款占比持续下降，近两年不良率趋势向好。部分银行披露其房地产拨...
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上市银行中间业务、其他非息与资产质量如何？
- 提问时间：2025/07/14
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]25Q1上市银行其他非息同比增长-3.18%。1.中间业务：全年增速有望回正手续费及佣金净收入为24年的主要业绩拖累项，2025Q1随着基数效应消退，资本市场和消费活跃度提升，银行手续费及佣金净收入普遍回升，城农商行回正。展望2025全年，行业中收增速有望回正，但考虑到目前海外市场环境不确定性较大，对出口结算收入较为依赖的区域行手续费净收入增速或将受到影响。总体来看，预计25H1E上市银行、国有行、股份行、城商行、农商行手续费净收入增速分别为-0.2%、-0.8%、-0.6%、8.8%、4.5%；25E上市银行、国有行、股份行、城商行、农商行手续费净收入增速分别为1.5%、0.4%、2.8%、...
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上市银行资产、负债与息差展望分析
- 提问时间：2025/07/14
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]信贷平稳，息差企稳。1、资产回顾：信贷平稳，同业压降，金市扩张25Q1贷款增速平稳，同业资产和存放央行压降，金融投资增长保持高位，25Q2信贷边际走弱。从上市银行25Q1披露财报来看，25Q1上市银行贷款同比增速7.92％，增速与24年基本持平，信贷增速稳定，增量略高于24Q1，考虑到化债和去年Q1信贷未挤水分基数偏高，25Q1信贷增量小幅多增，整体表现不差。Q2以来社融和票据数据显示信贷投放偏弱，虽然部分化债还款时间或从3月份推迟到4月，对4月信贷形成冲击，但5月低基数下总信贷继续少增，6月以来票据利率持续走弱，绝对值低于同期限存单利率，总体预计25Q2信贷增速有所回落。另外，由于今年财政节...
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银行板块行情及量价展望分析
- 提问时间：2025/07/08
- 浏览量：84
- 提问者：匿名用户
[1个回答]2025年以来银行板块行情持续发酵。一、2025上半年回顾:资金裂变主导银行估值重塑截至2025年6月13日，银行板块年初至今累计上涨9.84%，跑赢沪深300指数11.64pct,在31个申万一级行业中排名第3。细分板块来看，国有行股份行、城商行、农商行分别上涨0.54%、14.82%、11.23%、12.37%。年初至今42家上市银行中37家收涨，其中青岛银行、中信银行、兴业银行、浦发银行、青农商行、江苏银行涨幅超过20%另有渝农商行、重庆银行、上海银行、浙商银行等16家银行涨幅超过10%。相比于2023-2024年，红利价值逻辑有所降温，政策红利下的资金裂变成为主导银行估值重塑的核心驱动...
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如何考察银行真实盈利？
- 提问时间：2025/06/30
- 浏览量：78
- 提问者：匿名用户
[1个回答]预计后续银行核心业务盈利有望企稳，国有行和优质城商行长期盈利能力优势有望继续凸显。1.财务维度：真实ROE和杜邦拆解盈利拆解：ROE=利润/净资产=RORWA*RWA/净资产=RORWA/CET1=ROA/权重系数/CET1。①ROA：反映银行资产利用效率。②权重系数：反映资本消耗情况，资本新规后权重系数趋于稳定。资本计量方法也将影响资本消耗程度，高级法银行更具优势。③CET1：反映监管对银行核充率的底线要求以及银行扩表能力。从各类银行来看，国有行的真实ROE为9.1%，显著高于上市银行平均（8.7%），主要得益于较高的ROA水平和较低的权重系数，后者可能得益于高级法的使用；股份行、农商行的真...
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上市银行不良率情况如何？
- 提问时间：2025/06/30
- 浏览量：78
- 提问者：匿名用户
[1个回答]脱期法推升零售不良，银行不良认定未见明显放松。1、不良率整体平稳，结构压力仍存，零售风险仍待观察上市银行不良率保持平稳。2025Q1上市银行不良率为1.23%，环比2024年末下降1bp；不良额环比增长3.79%，较2024年末增速提升。从指标看，不良率仍在低位运行，但仅通过不良率较难衡量当前银行整体风险状况。一方面，信贷规模扩张从分母端稀释不良率整体水平；另一方面，静态看资产质量指标保持平稳，但动态看部分银行处置力度的加大掩盖了不良新生压力，当前零售不良生成仍处高位，个别银行加大了不良贷款的核销处置规模。分银行类型看，农商行不良率环比持平，国有行、股份行、城商行环比均下降1bp。此外，江浙区...
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银行转债发行目的、特点与规模趋势分析
- 提问时间：2025/06/27
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[1个回答]银行转债具有安全性高、可质押等特点。商业银行在资本充足率方面受监管严格规定。根据国家金融监督管理总局2024年1月1日起施行的《商业银行资本管理办法》，现行规则对商业银行的要求是资本充足率不得低于8%、一级资本充足率不得低于6%、核心一级资本充足率不得低于5%，且需在最低资本要求的基础上计提风险加权资产的2.5%作为储备资本。而除最低资本和储备资本的要求外，相关政策还依据系统重要性对各银行额外提出一定的附加资本要求，由核心一级资本满足，必要时还需再增加逆周期资本。发行转债是商业银行补充核心一级资本的重要途径。我们在先前的专题报告《上市公司融资渠道梳理与再融资市场展望》中通过数据梳理发现，在常见...
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