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安井食品研究报告：速冻龙头锐意进取，预制菜接棒成长.pdf
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- 2024/04/26
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- 甬兴证券
安井食品研究报告：速冻龙头锐意进取，预制菜接棒成长。公司：速冻龙头管理高效，锐意进取公司成立二十余载，收入及业绩均取得亮眼成就。复盘发展历程，公司管理能力和执行力突出，能够拥抱行业趋势，经营策略积极有为。业务：三路并进，BC兼顾1）主业：火锅料结构升级引领，米面聚焦差异化。公司火锅料布局较早，龙头地位稳固。近年来公司持续推新，锁鲜装4.0市场反馈良好，丸之尊2.0放量可期，烤肠系列等亦有望成为新增大单品。米面行业步入成熟期，公司在区域市场和选品上保持差异化战略，有望依托渠道优势实现错位竞争。2）预制菜：三箭齐发，开启第二增长曲线。2022年预制菜市场规模约4196亿元，19-22年CAGR达1...
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安井食品研究报告：全国速冻食品龙头，第二成长曲线初显.pdf
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- 2024/03/20
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- 国信证券
安井食品研究报告：全国速冻食品龙头，第二成长曲线初显。百亿新征程，估值折价之谜。安井上市以来大幅跑赢基准，超额收益显著。2023年4月以来安井股价回调较多，主因市场担忧安井中长期成长性。我们认为安井目前所处赛道依然有望维持高景气度，在扎实的基本面支撑下，安井高成长属性没有消散，未来增长具有较强的确定性，中长期估值有望提升。寻觅路线构筑壁垒，乘风而起确立龙头地位。安井在管理层的前瞻判断下从徘徊阶段走出，错位入局速冻火锅料行业，获取行业份额、强化自身壁垒，确立了自身在于速冻行业的龙头地位。在此基础上，安井依然不断夯实自身的竞争优势，积极二次创业布局预制菜。组织高效且富有活力，强产业链控制力与渠道分...
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安井食品研究报告：论速冻龙头的多“极”成长！.pdf
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- 2024/02/28
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- 天风证券
安井食品研究报告：论速冻龙头的多“极”成长！1、行业：传统速冻行业集中度加速提升，新兴预制菜板块处于高速成长期1）速冻火锅料：近几年增速放缓，集中度提升。2010年以来速冻火锅料制品持续扩容，近几年下游火锅餐饮步入稳定发展期，火锅料行业增速有所放缓，2017-2021年市场空间由411亿元提升至520亿元，CAGR为6%。目前行业集中化趋势明显，行业CR5从2013年不足15%增长至2021年20%，安井食品以9%的市占率领跑行业。2）速冻米面制品：起步较早，已进入相对成熟阶段，集中度高。据华经产业研究院，2021年速冻面米制品市场规模达782亿元，2017-2021五...
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安井食品研究报告：速冻龙头，战略优化定位升级.pdf
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- 2024/01/02
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- 招商证券
安井食品研究报告：速冻龙头，战略优化定位升级。公司：火锅料米面&预制菜肴三路并进，内在动能十足。安井作为速冻食品龙头，过去在收入、利润上都实现了非常优秀的成长，证明了管理能力和应对行业变革能力优秀。当下市场主要关心主业及菜肴板块的增长潜力、未来盈利能力区间、竞争优势变化。主业：速冻火锅料&米面拼盘发展，BC兼顾攻守兼备。1）火锅料：龙头地位稳固，稳健增长板块，高端化结构升级。品类成熟阶段，高端化结构升级，收购上游企业保障原料供应，延续公司产品、渠道、品牌优势，看好锁鲜装、丸子尊、烤肠系列产品发力，预计火锅料板块23-25年增长cagr13-15%。2）速冻米面：新品驱动型，差异...
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安井食品研究报告：速冻龙头稳经营，预制菜肴助增长.pdf
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- 2023/10/11
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- 海通国际
安井食品研究报告：速冻龙头稳经营，预制菜肴助增长。速冻龙头规模优势明显，发力预制菜肴寻求新增长。安井食品主要从事速冻火锅料制品、速冻米面制品和速冻菜肴制品的研发、生产和销售。近年来，预制菜肴业务迅速发力，为公司营收与利润的增长带来新的支撑。2022年公司设计产能94.4万吨，实际产量87.1万吨，产能已完成全国布局，有效地优化了物流成本。未来随着产销高度结合的逐步深入，公司日益深化的全国化产能布局有望带来规模优势的持续领先。依托产品、渠道以及成本优势，速冻产品稳居龙头。在传统主业领域，公司采用大单品策略，定位精准，推新成功率高，构建规模效应。公司渠道以经销为主，采取“BC兼顾，双轮...
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广州酒家（603043）研究报告：月饼迎需求大年，速冻+餐饮有望放量.pdf
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- 2023/04/27
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- 国联证券
广州酒家（603043）研究报告：月饼迎需求大年，速冻+餐饮有望放量。广州酒家是始创于1935年的中华老字号企业，其以传统粤菜餐饮起家，后入局食品工业做大规模，至今已有88年的发展史。目前公司已发展为深具岭南特色的大型食品制造及餐饮服务集团，2022年营收在41.1亿元。从营收结构看，2022年公司第一大产品为月饼，占比36.9%，二线业务为速冻产品，占比25.7%，传统餐饮业务占比18.5%。月饼行业稳健增长，公司品牌优势显著2021年，国内月饼市场规模在218.1亿元，维持稳健增长。受月饼季节性和社交属性影响，广州酒家这类强品牌、强产销配合的企业更具竞争优势。短期看，公司作为广式月饼领头羊...
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食品行业-“银发族”系列洞察之一：银发族速冻食品消费特征与媒介投放建议.pdf
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- 2023/04/27
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- 新生代增长策略研究院
食品行业-“银发族”系列洞察之一：银发族速冻食品消费特征与媒介投放建议。
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安井食品（603345）研究报告：速冻龙头新征程，厚积淀护新航.pdf
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- 2023/04/25
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- 东吴证券
安井食品（603345）研究报告：速冻龙头新征程，厚积淀护新航。复盘安井发展史，优秀的管理层、清晰的战略定位帮助企业行稳致远。在经营层面上，安井过往20余年是一段锐意进取的发展史。我们认为公司能稳扎稳打、实现弯道超车，与其优秀的管理、清晰的战略定位、和高效的执行密不可分。充足的激励为高效管理奠定了良好的基础，帮助企业成就基业长青。在资本市场，安井自2017年上市以来已成为十倍股，公司以优异的成绩逐渐被市场认可，认知差消除后，估值中枢整体上移，市场对公司预期愈发充分，股价对业绩的反应也越来越快。在传统主业上，安井产品渠道先行，铸造规模效应壁垒。速冻行业长期空间广阔，但本质是门ROE不高的苦生意，...
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速冻面米行业专题分析：新兴面米行业成长正当时，优质龙头高成长可期.pdf
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- 2023/03/10
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- 国信证券
速冻面米行业专题分析：新兴面米行业成长正当时，优质龙头高成长可期。定性：传统面米行业已至成熟期，新兴面米行业尚处成长期，大厂有望凭借品类丰富度提升份额。速冻面米制品占据我国速冻食品市场半壁江山，近年市场规模增速在4%-5%。传统面米已至成熟期，呈“三足鼎立”格局，新兴面米尚处成长期，手抓饼为标志性大单品。新兴面米因单品众多，C端格局较为分散，精通全品类的品牌有机会提升份额。定量：新兴面米未来五年增速中枢预计在15%，B端快于C端，景气度存在预期差。经测算，我们得到以下结论：①新兴面米景气度高，目前规模在235亿元左右，C端占六成、B端占四成，未来五年增速中枢预计在15%...
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安井食品（603345）研究报告：速冻基本盘稳固，发力第二增长曲线.pdf
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- 2023/01/06
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- 太平洋证券
安井食品（603345）研究报告：速冻基本盘稳固，发力第二增长曲线。（1）行业分析：速冻行业属于成长期。随着餐饮工业化浪潮袭来，B端对速冻食品的需求提升，行业品类丰富度提高，叠加冷链的发展，速冻火锅料和面点行业仍处于成长期。2021年速冻食品市场规模达到1755亿元，预计2022-2024年市场规模将突破2千亿，其中速冻面米、速冻火锅料共占比约67%。对标海外，国内发展空间依然较大，我国人均速冻食品消费量仅9kg，远低于美国、欧洲及日本。（2）公司分析：低成本+强渠道+产品力，核心竞争力不断凸显。成本端，作为行业龙头企业，公司规模效应明显，营销、管理费用摊薄效益直接提升，同时带来较强的上游议价...
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千味央厨（001215）研究报告：中国领先的餐饮渠道速冻面米制品供应商.pdf
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- 2023/01/04
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- 国信证券
千味央厨（001215）研究报告：中国领先的餐饮渠道速冻面米制品供应商。公司概况：起源于大B客户的中国速冻面米制品餐饮市场细分龙头。公司2012年成立，致力于为餐饮企业提供速冻面米制品的全面供应解决方案，核心客户以百胜中国、海底捞等多家全国性知名连锁餐饮为主。经过10多年的发展，公司已成长成为中国领先的餐饮渠道速冻面米制品提供商，在油条、芝麻球等细分品类市场份额行业第一。行业分析：在餐饮企业降本提效诉求下，近年来餐饮供应链工业化趋势非常明显，我们测算速冻面米制品B端市场未来有望维持15%以上的增速。2019年我国速冻面米制品行业实现营收约770亿元，5年复合增长率约8%，而餐饮端消费占比尚不足...
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安井食品（603345）研究报告：速冻龙头基本盘稳固，预制菜打造第二增长极.pdf
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- 2022/11/05
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- 国联证券
安井食品（603345）研究报告：速冻龙头基本盘稳固，预制菜打造第二增长极。公司是国内速冻行业龙头，在全国范围内已布局十一大生产基地，已成长为国内最具影响力和知名度的速冻食品企业之一。核心管理团队深耕速冻食品行业多年，团队稳定、执行力强。公司BC兼顾，经销商培育机制完善，有望受益餐饮端需求修复；聚焦战略大单品，“产地研”模式持续推新；预制菜业务开展初见成效，有望打造第二增长极。速冻食品行业空间稳步增长，预制菜千亿市场方兴未艾。传统速冻食品：我国速冻食品市场规模超1500亿，但2019年我国人均速冻食品消费量为9kg，低于美日欧的人均消费水平。速冻调理食品应用场景比较丰富...
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安井食品（603345）研究报告：进击的速冻龙头，预制菜更添新引擎.pdf
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- 2022/10/18
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- 中信建投证券
安井食品（603345）研究报告：进击的速冻龙头，预制菜更添新引擎。进击的速冻龙头，不断突破成长空间。经过二十余年发展，公司已成为速冻食品行业龙头，通过职业经理人模式、多元激励机制，打造出一支持续进化的铁军。公司产品结构从火锅料到“三剑合璧”，市场布局从华东到全国，渠道模式从小B餐饮到C端商超，在优秀管理层领导下多维度拓展，逐步向综合平台型企业迈进。基本盘势能强劲，竞争优势稳固。年初以来在消费板块偏弱背景下，公司成功落地57亿元大额定增，有利于缓解产能瓶颈，加速预制菜新业务拓展。尽管存在疫情及成本扰动，但公司市占率稳步提升，提价能力也彰显了其龙头地位。未来随着消费力回暖...
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安井食品（603345）研究报告：从行业视角看速冻行业巨龙崛起.pdf
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- 2022/08/03
- 316
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- 东西证券
安井食品（603345）研究报告：从行业视角看速冻行业巨龙崛起。行业特征决定企业护城河边界，企业运营效率是速冻行业胜出关键。通过杜邦分析法来对速冻行业进行分析，发现国内速冻食品行业的行业特征与乳制品较为相似，即决定企业胜出的关键能力是企业运营能力和运营效率。如何提高资产周转率和销售净利率成为竞争的关键，而能够撬动融资杠杆的大企业更容易获得优势。所以这也成为速冻企业在竞争中的核心竞争力优势，我们在挑选行业优秀企业的重要的观察点，即渠道有优势、成本控制较好、运营效率高的企业容易在行业高速发展期中脱颖而出。渠道、规模和优秀管理能力，安井食品作为行业龙头拥有多方优势。我们认为行业的龙头安井食品具有较强...
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安井食品（603345）研究报告：速冻龙头多点发力，收入利润弹性可期.pdf
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- 2022/05/20
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- 广发证券
安井食品（603345）研究报告：速冻龙头多点发力，收入利润弹性可期。速冻行业景气度高，安井市占率稳步提升。21年我国速冻食品行业规模1755亿元（16-21年CAGR10.71%），尚处成长期，我们预计25年规模有望达2749亿元（21-25年CAGR11.88%）。目前速冻行业格局分散、集中度提升空间大（我国CR2不足10%，日本近50%），近年安井市占率稳步提升至行业第一（21年为5.28%）。我们认为安井管理能力优异、产品+品牌+渠道优势明显，市场份额有望进一步提升。产品渠道双点发力，预计安井21-25年营收CAGR超20%。量价维度，我们预期21-25年量/价CAGR分别约16%+/...
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- 安井食品研究报告：速冻龙头稳经营，预制菜肴助增长.pdf 4 3积分
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- 食品行业-“银发族”系列洞察之一：银发族速冻食品消费特征与媒介投放建议.pdf 3 3积分
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