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电动汽车行业欧洲专题：碳排考核节点将至，25年电动化增速恢复可期.pdf
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- 2024/03/18
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- 东吴证券
电动汽车行业欧洲专题：碳排考核节点将至，25年电动化增速恢复可期。2025年为欧洲碳排考核新节点，对应电动化需达到30%，并且2030、2035年考核目标趋严，对应64%、100%电动化率：2014年欧盟通过汽车碳排放考核标准，要求2025年，欧盟境内新车平均碳排放量比2021年水平减少15%，即达到93.6g/km，而22年车企平均为108g/km；同时2023年上修2030年考核标准，要求新车平均碳排放量比2021年水平减少55%（此前版本为减少37.5%），并新增2035年实现零排放。2025年为碳排考核又一节点，若车企未满足要求，则超标部分每辆车面临95欧元/g罚款，我们测算若按当前排...
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《2024全球能源展望》主题四：电动汽车电池制造企业的业绩表现优于稀土永磁制造商.pdf
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- 2024/01/03
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- 海通国际
《2024全球能源展望》主题四：电动汽车电池制造企业的业绩表现优于稀土永磁制造商。海通近期发布的《2024全球能源展望》中，我们重点介绍了2024年全球传统能源（以化石燃料为主）和全球新能源（以可再生能源为主）板块的10个主要投资观点，其中第四个主题是对电动汽车电池制造商的积极展望，详见《2024全球能源展望：经权衡的美国新能源板块复苏。成本下降，电动汽车电池厂商有望优于大盘：我们预计2024年锂价将同比下降30%，钕镨价格将回升（2024年同比上涨20%），同时电动汽车电池厂商将持续受益于原材料成本的下降，详见图1。相比之下，我们认为使用钕镨原料的磁铁制造商的利润率将持续承压。我们预计电动汽...
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北汽蓝谷研究报告：国内电动汽车先行者，“极狐+华为智选”打造差异化矩阵.pdf
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- 2023/12/01
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- 长城证券
北汽蓝谷研究报告：国内电动汽车先行者，“极狐+华为智选”打造差异化矩阵。公司是国内电动汽车先行者，近年处于产品升级转型期。北汽蓝谷控股股东为北汽集团，实际控制人为北京市国资委，旗下拥有全资子公司极狐汽车和北汽新能源，主营ARCFOX极狐品牌和BEIJING品牌。子公司北汽新能源创立于2009年，是我国首家独立运营、首个获得新能源汽车生产资质的企业，北汽蓝谷于2018年通过重大资产重组成为国内新能源汽车第一股。近年公司处于产品转型期，原材料高企、高强度研发&营销投入施压业绩。2023年公司加快新品推出节奏及产品调整，2023年前3季度营收93.08亿元，同比+63...
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全球能源行业战略：对于大多数旧能源公司来说，具有挑战性的第二季度财报季电动汽车电池品牌表现优于新能源.pdf
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- 2023/06/25
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- 海通国际
全球能源行业战略：对于大多数旧能源公司来说，具有挑战性的第二季度财报季电动汽车电池品牌表现优于新能源。韩国旧能源在亚洲能源中贡献最高的收益增长／价值平衡：今年迄今为止，中国旧能源一直是本地区表现最好的，这主要是由于较去年的疲软表现的提升以及对能源需求稳健复苏的预期。泰国的能源情况反映了该国近期选举的一些不确定性，见图1.韩国旧能源在亚洲旧能源行业中贡献最佳的盈利成长性展望和估值水平，主要受到乐天化工和LG化学等化学公司推动。澳大利亚能源的第二季度盈利增长；许多亚洲旧能源公司表现下降：澳大利亚旧能源公司2023年第二季度显示出最大的一致性收益变化，这可能反映了：1.对与石油挂钩的液化天然气合同定...
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电动汽车行业2023年度投资策略：汽车电动化趋势延续，电池新技术即将产业化.pdf
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- 2022/11/21
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- 开源证券
电动汽车行业2023年度投资策略：汽车电动化趋势延续，电池新技术即将产业化。2022Q3新能源车销量再创新高，其中国内新能源车销量196.7万辆，同比+107.1%，欧洲28国销量57.1万辆，同比+4%，美国销量销量24.9万辆，同比+53.3%。2022年下半年开始国内国际主流品牌的电动车新车型开始密集推出，电动车销量有望延续高景气度，未来几年渗透率有望快速提升。我们预计到2025年动力+储能电池需求量有望接近2000GWh。2.产业链利润分化，龙头盈利能力优势凸显电池环节从Q2建立顺价机制后毛利率开始明显修复，Q3保持稳健，随着电池厂产业链一体化布局完善以及部分企业锂资源的产能释放，20...
标签： 电动汽车 汽车电动化 汽车 电池 投资策略 -
电动汽车行业专题分析：当前时点，我们如何定义电车的估值？.pdf
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- 2022/10/31
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- 天风证券
电动汽车行业专题分析：当前时点，我们如何定义电车的估值？当前时点，市场对电车的分歧不是个股基本面，而是行业β。7月后，电动车板块一路向下，电车指数（以中证新能源汽车指数为例）22Q3（7.1-9.30）跌幅25%，据风光储榜首。我们认为电车大幅跑输风光储简单说是担心销量，进入22Q4，市场对22年销量基本无分歧，对Q3/Q4业绩也不担心，但分歧在23年销量：1）悲观者：担心销量不好杀估值。预期23年电动车销量国内（乘联会零售口径）800万辆（复刻今年欧洲，增速骤降；而实际中欧不一样，后面论述）+欧洲250+美国200=1250万辆，同比增速29%，增速从22年的64%降至23年的29...
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电动汽车用胶行业报告：轻量化+热管理双轮驱动，进口替代趋势形成.pdf
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- 2022/10/18
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- 招商证券
电动汽车用胶行业报告：轻量化+热管理双轮驱动，进口替代趋势形成。轻量化+热管理，双重需求拉动电车用胶行业成长。电动汽车整备质量降低能带来续航里程的提升，轻量化的实现途径之一是材料应用的轻量化，新型轻量化材料的连接需要用应力分布均匀、强度高的胶粘剂替代传统的机械连接。同时，电池结构的简化和改进，也需要更多的胶体配合完成组装；对电池进行有效的热管理是避免电车热失控的关键，热管理分为风冷式、液冷式和相变制冷等，液冷散热效果好，性价比高，需要导热胶在元件和液冷板之间传递热量。此外，电芯与电芯之间、电机定子和充电桩灌封也都需要导热胶辅助散热。轻量化和热管理的需求提升，有望拉动电车用胶市场空间规模扩张。进...
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电动汽车行业深度研究：论道“渗透率”，发轫之始，何须担忧？.pdf
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- 2022/10/13
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- 民生证券
电动汽车行业深度研究：论道“渗透率”，发轫之始，何须担忧？四论“新能车渗透率”： 一论，新能车渗透率瓶颈远未到来。我们认为，新能车渗透率天花板并非为40-50%，而是80%以上。1）22年1-7月全球新能车累计销量对应的渗透率为11.51%；2）22年1-7月中国新能车累计销量对应的渗透率为22.01%；22年1-7月欧洲新能车累计销量对应的渗透率为16.08%；3）22年1-7月美国累计销量对应的渗透率为6.76%。二论，全球范围燃油车禁售计划+主机厂停售燃油车时间表推进，电动化趋势不可逆转。1）各国或地区全面禁售燃油车计划多集中在2...
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华为汽车产业专题研究：智能电动汽车赛道深度十，华为深度赋能，产业链有望受益.pdf
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- 2022/08/27
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- 天风证券
华为汽车产业专题研究：智能电动汽车赛道深度十，华为深度赋能，产业链有望受益。华为的定位：随智能电动汽车发展，未来电子部件、软件、服务等会在汽车价值体系里占据越来越大的份额。华为选择不造“整车”，而是通过聚焦ICT技术，定位智能汽车增量零部件供应商，提供传统汽车所不具备的“增量”：包括高精地图、芯片、感知硬件（激光雷达等）、智能座舱、智能驾驶、生态服务、云等。华为的布局：华为智能汽车解决方案独立品牌HI包括1个全新的计算与通信架构和5大智能系统，以及激光雷达、AR-HUD等全套的智能化部件，打造“传感器-芯片-操作系统-算法与开发应用-...
标签： 华为汽车 智能电动汽车 电动汽车 汽车 -
智能电动汽车产业深度研究：智能握手电动，创新驱动进步.pdf
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- 2022/08/26
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- 中信证券
智能电动汽车产业深度研究：智能握手电动，创新驱动进步。中国智能电动汽车产业在2022年继续加速发展，创新已经成为行业的核心驱动力。我们在本篇报告中梳理了智能驾驶、智能座舱、三电技术和制造工艺层面的多个重点行业趋势，并认为中国目前正在形成最具全球竞争力的三电产业链和智能化产业链。伴随着中国自主品牌的不断创新和向上突破，中国汽车行业的格局重构正在加速到来。总量：疫情扰动褪去，政策加码消费，全年乘用车销量增速有望达到10%以上。2022年1-7月，我国乘用车行业销量为1,252万辆，同比+8.5%。3月开始受上海等地疫情影响，OEM和零部件生产供应受阻，4月批发量同比下滑43.4%。但随着5月底购置...
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汽车智能驾驶行业专题研究：智能电动汽车赛道深度四，智能驾驶系统集成商，国产替代崛起.pdf
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- 2022/08/08
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- 天风证券
汽车智能驾驶行业专题研究：智能电动汽车赛道深度四，智能驾驶系统集成商，国产替代崛起。智能驾驶行业拥有较大的发展潜力，是未来的发展趋势，L2及L2+级市场同时高速发展：智能驾驶辅助系统(ADAS)能够在复杂的交通环境及车辆操控过程中为驾驶员提供辅助，并在未来最终实现无人驾驶，能够有效的降低事故发生率。2021年，我国前装ADAS标配新车上险量为807.89万辆，渗透率30.78%，同比增29.51%，我们认为智能驾驶系统的前装渗透率将会持续提高，是行业未来确定性的发展趋势，值得产业链内厂商大力投入。随着前装L1级智能驾驶向L3级升级，单车价值量有望从千元提升至万元级别，我们测算我国L1-L3级智...
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电动汽车复合铜箔行业专题报告：站在产业蓬勃的前夕看复合集流体.pdf
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- 2022/08/08
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- 民生证券
电动汽车复合铜箔行业专题报告：站在产业蓬勃的前夕看复合集流体。复合集流体的替代逻辑：铜箔集流体的轻薄化可以降低成本，提升能量密度，是集流体降本增效的明确方向。复合集流体相比电解铜箔具备三种优势：1）高安全性：复合铜箔在受到穿刺时产生的毛刺较小，还可以减缓锂枝晶生长，降低电池短路风险；有机基膜热稳定性高，在其中掺杂阻燃剂可进一步提高抗燃性；2）低成本：根据我们测算，传统铜箔的成本为4.09元/平米，在80%良率条件下，复合集流体量产后的成本为2.83元/平米，远低于传统铜箔；当良率达到95%，复合集流体的成本约2.38元/平米，较传统铜箔成本降低近70%；3）高能量密度：高分子有机材料密度远低于...
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新能源汽车行业特斯拉专题研究：从拆解Model3看智能电动汽车发展趋势.pdf
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- 2022/07/18
- 7160
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- 中信证券
新能源汽车行业特斯拉专题研究：从拆解Model3看智能电动汽车发展趋势。域控制器架构：E/E架构由分布式转向域控制结构，软硬件实现解耦，是软件定义汽车的关键，特斯拉的Model3是域控架构的引领者。1）车身域：前左右三个车身采用位置分区而非功能分区，意在降低布线难度，大量采用HSD替代继电器；2）座舱域：将T-BOX集成到座舱域控制器，同时采用了Intel的A3950芯片，思路更接近游戏平台而非手机；3）驾驶域：双FSD芯片，NPU在同等面积下相比Orin有更高的性价比，采用Linux操作系统更适配AI大模型；4）电控域：Model3首创采用48颗SiCMOSFET替代了84颗IGBT，体积、...
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电动汽车行业专题报告：从技术原理角度探讨高压快充的受益环节.pdf
- 7积分
- 2022/07/07
- 498
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- 民生证券
电动汽车行业专题报告：从技术原理角度探讨高压快充的受益环节。1.快充定义及实现路径。定义：快充即为快速充电，衡量单位可用充电倍率（C）表示。充电倍率越大，充电时间越短。 实现路径：缩短充电时间共两条路径分别为大电流方案和高电压方案。其中，大电流快充存在能量损失严重，转换效率低以及热管理系统负担较大等劣势，高压快充具备能量转换效率高、热量低等优势，可切实缓解用户续航焦虑，是未来主流趋势。2.高压快充受益环节：材料升级和零部件升级材料升级：1）快充负极：三条改性路线：造粒、碳化、掺硅；2）碳纳米管：可加速锂离子转移，提升硅碳负极电导率，提高结构稳定性，与硅碳负极相辅相成；3）新型锂盐Li...
标签： 电动汽车 快充 汽车 -
新能源汽车快充行业深度报告：超级充电，电动汽车2.0时代必争之地！.pdf
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- 2022/06/28
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- 国盛证券
新能源汽车快充行业深度报告：超级充电，电动汽车2.0时代必争之地！唯快不破，充电速度正成为核心痛点。电动车在全球的快速渗透扩张则进一步放大了充电速度对于车主行车效率和用户体验的影响，同时相应的快充需求也呼之欲出。对于目前的消费者而言，存在的主要痛点为：充电、续航和安全。其中充电问题在很大程度上将影响消费者购买欲望。我们预计，2.0时代4C快充甚至6C快充将成为下一个必争之地！目前已经有多家企业已经发布自身快充布局方案，并且自2021年起已经陆续有相关产品：保时捷推出首款800V快充平台电车；比亚迪e平台3.0发布，对应概念车型ocean-X；吉利极氪001搭载800V快充平台。同时华为发布其A...
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