《2024全球能源展望》主题四：电动汽车电池制造企业的业绩表现优于稀土永磁制造商.pdf
- 上传者：大力人
- 时间：2024/01/03
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《2024全球能源展望》主题四：电动汽车电池制造企业的业绩表现优于稀土永磁制造商。海通近期发布的《2024 全球能源展望》中，我们重点介绍了 2024 年全球传统能源（以化石燃料为主）和全球新能源（以可再生能源 为主）板块的 10 个主要投资观点，其中第四个主题是对电动汽车 电池制造商的积极展望，详见《2024 全球能源展望：经权衡的美 国新能源板块复苏。 成本下降，电动汽车电池厂商有望优于大盘：我们预计 2024 年锂 价将同比下降 30%，钕镨价格将回升（2024 年同比上涨 20%）， 同时电动汽车电池厂商将持续受益于原材料成本的下降，详见图 1。相比之下，我们认为使用钕镨原料的磁铁制造商的利润率将持 续承压。我们预计电动汽车电池厂商的表现将继续优于稀土永磁制 造商，详见图 2。
电动汽车电池厂商的溢价：市场对增长前景的预期较好，我们预计 2024 年电动汽车电池厂商相对于永磁制造商在估值方面存在溢 价，详见图 3。
磁铁商的利润率自 2022 年 11 月以来首次出现负值：我们最近的 分析还表明，2023 年，中国磁铁生产商的平均利润率基本在 10% 左右。相比之下，2020 至 2022 年的增长率为 18%。然而，自 2022 年 11 月以来，利润率在 12 月首次转负，详见稀土永磁利润率转负 ——自 2022 年 11 月以来首次转负。
中国电动汽车电池厂商前景向好：我们中国新能源团队也认为， 2024 年中国电动汽车电池厂商市场表现可能有所提升。团队认 为，尽管需求持续增长，行业资本支出意愿或有所减弱，2024 年，电动汽车供需或将从 2023 年的供过于求趋于平衡，详见锂板 块 2023 年第三季度报告摘要：业绩稳定，盈利能力略有提升。
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