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2024年一季度宏观环境与汽车市场分析报告.pdf
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- 2024/05/14
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- 自研
2024年一季度宏观环境与汽车市场分析
标签：宏观环境汽车市场
黑色金属2024年度策略报告：宏观环境回暖，把握结构性机会.pdf
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- 2023/11/20
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- 中信期货
黑色金属2024年度策略报告：宏观环境回暖，把握结构性机会。2024年，地产耗钢同比降5%，尽管房地产仍然处于下行筑底周期，但是低基数效应，叠加政策端支持保障房建设和城中村改造，地产耗钢降幅有望大幅收窄。基建耗钢同比增5%，财政基建支出力度或有所减弱，但万亿国债将在一定程度弥补资金欠缺，预计基建维持中性增速。制造业与间接出口同比增2%，一方面工业企业利润回升将引导制造业进入累库周期，另一方面，海外降息将刺激国内出口增加。钢材直接出口同比持平，“一带一路”沿线国家刚性需求仍存，同时国内钢材价格优势明显，两者互补，将为钢材出口提供支撑。供给端看，2024年粗钢压产的行政性压...
标签：黑色金属金属宏观环境
基于宏观环境划分的ROE杜邦三要素驱动分析.pdf
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- 2023/10/17
- 323
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- 国海证券
基于宏观环境划分的ROE杜邦三要素驱动分析。资产的价格一般受到资产基本面、市场资金以及投资情绪三者共同影响。直观的对比中证全指指数与中证全指的ROE指标能够发现两者之间在某些时间下存在高度正相关，部分区间ROE对指数的驱动失效。一方面在市场不存在大幅增量资金流入流出和情绪变动的情况下ROE能够凸显其对价格的驱动，另一方面不同宏观环境下的ROE驱动表现也存在分歧。通过高维宏观因子测算月频对市场环境的经济与通胀两个要素进行高、中、低的状态判断。行业的ROE三因素特征刻画根据杜三因子模型将公司基本面拆解为经营行为驱动和金融行为驱动，及将净资产收益率（ROE_TTM）拆解为表征经营行为的销售净利率（N...
标签：宏观环境 ROE
同道猎聘（6100.HK）研究报告：中高端在线招聘龙头，受益于宏观环境修复.pdf
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- 2023/02/22
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- 浙商证券
同道猎聘（6100.HK）研究报告：中高端在线招聘龙头，受益于宏观环境修复。猎聘通过建立B（企业）+H（猎头）+C（求职者）的独特生态，成为中高端在线招聘市场领导者。2021年实现收入26.51亿元，2015-2021年6年CAGR达40%。2021年中高端人才数量为1.1亿人，猎聘个人注册用户数已达7390万人，占比为65%。2021年国内猎头顾问数量约50万人，猎聘的验证猎头数已达到近20万人，覆盖近一半。此外，近年来猎聘亦从中高端在线招聘行业向人力服务产业链延伸，包括面向B端的灵活用工服务、调查服务等延伸，以及面向C端围绕“求职-职业生涯发展”拓展服务能力。中高端...
标签：同道猎聘在线招聘宏观环境招聘
2023年宏观环境展望：厚积薄发.pdf
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- 2023/01/16
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- 太平洋证券
2023年宏观环境展望：厚积薄发。2023年的主线之一是美联储加息周期的终结。从长期来看，美国政府债务与利率水平的组合已经不可持续，在缓解债务压力的过程中，货币政策往往更容易妥协。从短期来看，美国经济最有效的前瞻性指标大多已经亮起“红灯”，美国经济进入衰退的概率很高，意味着美联储在年中或下半年转向降息周期的可能性很大。总体上外部的流动性环境继续恶化的空间有限，且有较大概率边际好转。2023年的主线之二是防疫政策放开后中国经济复苏。市场上有较多人担忧疫后经济的“疤痕效应”，尤其是很多海外的经验来看似乎疫情防控放开后经济景气度改善有限。但我们认为在全...
标签：宏观环境
宏观经济专题：走出谷底，2023年宏观环境展望.pdf
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- 2022/12/02
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- 广发证券
宏观经济专题：走出谷底，2023年宏观环境展望。2035年增长目标实际上蕴含了中期增长底线，目前经济增速已低于这一底线。二十大报告重申2035年远景目标，报告辅导读本《推动经济实现质的有效提升和量的合理增长》进一步指出，远景目标“需要达到国际公认的发展水平标准，比如目前中等发达国家人均国内生产总值在2万美元以上”。按照这一标准，参照过去十年高收入国家人均GDP年均复合增长率，则2035年达到中等发达国家门槛至少需要2.3万美元左右，这一数字大致对应较2020年前后翻番。要实现翻一番，则2021-2035年十五年年均复合增长率不能低于4.73%。这就是十四五规划及2035...
标签：宏观环境宏观经济
下半年宏观环境展望：彼消此长.pdf
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- 2022/06/24
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- 太平洋证券
下半年宏观环境展望：彼消此长。下半年宏观逻辑将发生反转。上半年宏观环境的主要线索有三条，一是国内经济下行压力加大；二是稳增长政策加码；三是美国通胀高企及随之而来的美联储加息预期攀升。三条线索归根结底是一个核心逻辑：中国和美国经济及政策周期的反向。中国经济下行、终端通胀疲软，冲击盈利；美国经济强劲、通胀上行、货币收紧，冲击估值；同时受到美国政策收紧的制约，中国政策也难以完全自由。展望下半年，我们认为中美周期将发生反转：即中国经济触底回升，虽然天花板可能不高但边际向好的方向较为确定；而美国经济下行甚至衰退的压力加大。此所谓“彼消此长”。中国经济开始复苏，先快后慢。国内疫情加...
标签：宏观环境
宏观环境-来自中国学者的观察：俄乌冲突百日思，世界向何处去？ .pdf
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- 2022/06/18
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- 上海国际问题研究院
宏观环境-来自中国学者的观察：俄乌冲突百日思，世界向何处去？2022年2月24日，俄罗斯总统普京下令在乌克兰展开“特别军事行动”。一百多天来，这场冲突在全球引起了极为强烈而持久的关注。在这罕见的舆论热潮中，我们看到全世界都十分关心中国是如何看待这场冲突的。坦率地说，有些国家对中国的观点还有不少疑虑。与此同时，在中国国内，人们对这场冲突的看法也大相径庭。社交媒体上你来我往，彼此都很难说服对方。您现在读到的这份报告，是由上海国际问题研究院与清华大学战略与安全研究中心携手打造的成果。我们试图从国际秩序、中美关系、中欧关系、中俄关系、军备控制以及国际经济的视角，研判俄乌冲突的根...
标签：宏观环境
宏观环境- 俄乌冲突升级，宏观影响几何？.pdf
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- 2022/02/25
- 377
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- 华泰证券
近期俄罗斯乌克兰地缘政治冲突快速升级，其中细节推演非我们专业领域、不予过多赘述。本篇报告旨在分析俄乌冲突升级的可能宏观影响，尤其在通胀、增长、及国际资本流动层面。结合目前以美国为代表的发达国家货币政策受到通胀高企的掣肘（参见20220221《美联储：当通胀成为最大的政治…》），俄罗斯、乌克兰作为原材料出口大国，冲突升级可能对全球通胀“火上浇油”、迫使货币紧缩路径更为“短而急促”。由此，当前俄乌冲突可能边际加大短期宏观及政策不确定性，推升资本市场和资产价格的波动率。
标签：宏观环境
宏观环境分析2021年度报告：展望“后疫情世界”.pdf
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- 2022/02/09
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- 清华大学
这是清华大学战略与安全研究中心（CISS）的2021年度报告。我们刚刚送走的2021年，见证“百年未有之大变局”加快发展。我们处在巨大的变化链条当中。在新冠疫情催化之下，世界格局之变、地缘政治之变、权力结构之变、大国关系之变、全球体系和价值链之变、科学技术之变、思想观念之变、传播方式之变明显提速且环环相扣，相互影响、不断迭加放大，深刻改变着人们的生产、生活方式和国际关系的范式，每个国家都是利益攸关方，每个个体都是息息相关者。
标签：宏观环境
投资策略专题报告：关注三季报和中美缓和两条线索.pdf
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- 2021/10/09
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- 天风证券
投资策略专题报告：关注三季报和中美缓和两条线索。8月消费受疫情影响严重，除地产外的固定资产投资有所改善，经济的主要下行压力来自地产，生产端数据略不及预期；9月疫情得到控制后，消费和生产有望较8月边际改善。四季度信用收缩渐入尾声，年底财政支出可能加快，流动性环境大概率维持在较宽松区间。仓位方面建议上调权益至标配或高配，标配或高配利率债，标配转债，下调信用债至低配。低配贵金属、工业品、农产品，维持标配做多人民币策略。建议仓位：权益（66%）>债券（20%）>商品（13%）>现金（1%）。
标签：投资策略宏观环境债券股票
四季度和明年经济政策展望：坐看云起时.pdf
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- 2021/10/06
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- 中信建投
2021年四季度，随着疫苗接种继续在新兴市场普及，全球生产对疫情的边际敏感程度下降，共振复苏依然是主题，但地区间、行业间分化，供给瓶颈仍得不到有效解决。展望2022年，全球经济依然面临很多挑战:疫情短期内无法根除，预计2022年全球经济增速将明显放缓，金融市场不确定性增加。
标签：宏观经济经济政策宏观环境疫苗
投资策略专题报告：涨价如何影响全产业链盈利？.pdf
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- 2021/10/06
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- 兴业证券
本篇报告，我们试图从产业链的角度去搭建完整的价格传导模型，去梳理“价格是怎么涨起来的”，以及“涨价最终对、毛利率和业绩的影响有多大”。
标签：价格传导宏观环境宏观经济通胀
银行业2021年四季度投资策略：不良持续下降，未来值得期待.pdf
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- 2021/10/06
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- 海通证券
2020年度为《信用风险的长期拐点》，2020年四季度为《债务周期拐点的再确认》，2021年二季度为《ROE拐点将近》。目前上市银行贷款平均逾期率已经低于不良率，不良率具备进一步下降空间。从近期来看，政治局会议之后一系列稳增长措施、海外货币政策可能出现的收紧信号、银行三季报可能的优秀表现，我们认为也都是可以期待的短期催化。
标签：银行投资策略宏观经济宏观环境
深度复盘系列之2015~2018年美国加息周期.pdf
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- 2021/08/03
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- 安信证券
今年以来，全球流动性收紧一直是资本市场非常担忧的事情，尤其是春节后十美债收益率快速上行，导致国内市场大幅杀趺，通胀担忧急剧加深了市场对流动性快速、大幅收紧的预期。本文重点回顾了2015-2018年加息周期时美国和我国的货币政策与资产价格变化，尝试对未来中美货币政策节奏和对我国股市影响进行分析和判断。
标签：宏观经济宏观环境美国加息周期

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