中设咨询专题报告：深耕勘察设计十余年，新签大额合同额创新高

1. 先看公司：深耕勘察设计领域十余年，2021 年 1-7 月新签大额合同额超 2020 全年

公司于 2004 年成立，2011 年公司在重庆股份转让中心 OTC 挂牌上市，成为国内最早登陆 资本市场的勘察设计企业公司，2015 年公司在全国中小企业股份转让中心（新三板）成功 挂牌上市，成为西部第一家综合性工程勘察设计上市企业；截止 2018 年，中设咨询旗下加 盟的分公司已达 15 家。自成立以来已荣获 5 项重庆市科技进步奖及 30 项省部级奖励，并申 请获批 50 余项自主研发的道桥隧专业专利技术和 10 余项信息技术知识产权，获批成立省级 企业工程技术研究中心 3 个。先后荣获“全国勘察设计行业优秀民营设计企业”、“国家级高 新技术企业”、“2015 德勤—中国重庆高科技高成长 20 强”、“重庆市首批全过程工程咨询试 点企业”、“重庆市首批工程总承包试点企业”、“重庆市创新方法试点企业”等多项荣誉称号。

截至目前，黄华华先生直接持有 21.99%股权；马微女士直接持有 9.66%股权；刘浪先生直 接持有 6.77%股权；三人合计持有 38.41%。黄华华先生、马微女士及刘浪先生三人已签署 一致行动协议，合计持股比例可以对公司股东大会及日常经营管理实施实际控制，为公司共 同实际控制人。

公司管理人员多数从业 30 年左右，经验丰富，并在各自领域达到资深专家水平，如总裁马 微为给排水正高级工程师，享受国务院政府特殊津贴，副总裁兼总工程师代彤为桥隧专业正 高级工程师，国务院政府特殊津贴专家，重庆市优秀桥梁科技工作者，重庆市市政管理科技 协会第二届理事长，重庆市桥梁协会理事，拥有一级注册结构工程师、注册土木工程师（岩 土）、注册土木工程师（道路工程）、注册咨询工程师（投资）、公路水运工程试验检测师（桥 梁、隧道）执业资格。

1.1. 产品业务：勘察设计+工程检测+工程咨询，提供业主全过程咨询服务

公司主营业务为工程勘察设计、工程检测及其他相关工程咨询服务，包括为市政、建筑、交 通等行业提供勘察设计及工程检测服务，接受业主委托对工程项目进行项目管理，提供管理 咨询服务，具备为业主单位提供全过程工程咨询服务的能力。 公司 2018-2020 年主营业务收入整体呈上升趋势，2020 年实现 2.16 亿元，同比下降 5.3%。 其中勘察设计业务收入占比最高，历年占比均在 70%以上，2020 年占比 77.6%。工程检测 和其他咨询业务收入占比呈整体上升趋势，2020 年占比分别达到 10.5%和 11.9%。

1.1.1. 勘察设计：涉及市政、建筑、景观、公路等领域，2020 年实现收入 1.68 亿元

勘察设计业务包括工程勘察、市政工程设计、建筑工程设计、景观设计、城市规划设计、公 路设计等。

1）工程勘察

工程勘察是指为工程建设的规划、设计、施工、运营及综合治理等，对地形、地质及水文等 要素进行测绘、勘察、测试及综合评定，并提供可行性评价与建设所需要的勘察成果资料， 以及进行岩土工程勘察、设计、处理、监测的技术活动。

2）市政工程设计

市政工程设计主要是根据客户需求，提供城市道路工程、桥梁工程、城市隧道工程、水厂及 污水处理厂、城市综合管网工程、环境卫生工程、燃气热力工程、公共交通工程及道路景观 工程设计，业务涵盖可行性研究、专项规划、方案设计、初步设计、施工图设计以及工程施 工现场的技术支持服务。公司自成立以来，一直专注市政工程设计，完成了一系列重要市政 工程项目的设计工作。

3）建筑工程设计

建筑工程设计是指根据客户需求、工程所在地基础资料等信息，为客户提供工程前期的可行 性研究、工程项目策划、工程项目规划、工程项目建筑方案设计、工程项目施工图设计、室 内设计等服务，以及工程施工现场的技术支持服务，还包括配合工程全过程中的手续申报、 资源推介等全方面的咨询服务。近年来，公司不断拓展建筑工程设计业务，完成了多项商品 房、学校、博物馆等建筑工程设计项目。

4）景观设计

景观设计是指根据客户、项目需求，提供专业的园林景观设计。

5）城市规划设计

根据国家与地方法规，上位规划和客户需求等信息，提供从区域到具体地块的全方位的规划 服务，包括城镇体系规划、城乡总体规划、控制性详细规划、修建性详细规划、产业与功能 策划、城市专项研究、城市设计、概念性城市规划设计、规划咨询等技术服务。

勘察设计业务 2018-2020 年先升后降，2020 年实现收入 1.68 亿元，其中市政勘察设计的主 营业务收入占比最高，历年均在 40%以上，2020 年达到 44.8%；建筑勘察设计其次，其主 营业务收入占比呈持续下降趋势，2020 年为 25.7%。其他勘察设计的主营业务收入占比则 保持在 10%以下，2020 年为 7.0%。

2021 年上半年实现勘察设计收入 4920 万元，同比减少 18.84%，其中市政勘察设计收入同 比增长 22.18%，主要系公司市政勘察设计合同稳步增长，同时公司后期服务减少外包，从 而毛利率同比也有所增长；建筑勘察设计收入同比减少 46.03%，主要系受到国家房地产宏 观政策的影响，上半年房地产投资放缓，在运行的部分项目尚未达到收入确认的节点，但项 目运营费用正常产生，导致收入、毛利率均有所降低；其他勘察设计实现收入 149.99 万元， 收入占比较小，收入以及毛利率容易受个别项目的影响。

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1.1.2. 工程检测：市政、公路领域等为主，近三年持续增长，2021H1 同增 162%

工程检测业务主要为市政道路、市政桥隧、公路（含桥梁隧道）、钢结构、地基基础等工程 提供检测技术服务。

工程检测业务 2018-2020 年呈持续增长趋势，2020 年实现 2275 万元，同比增长 8.7%，2021 年上半年则实现 964 万元，同比增长 162.37%，主要系上半年检测合同大幅增加，并按照进度完成检测工作。

1.1.3. 其他工程咨询：主要为工程监理管理服务，2021 年 H1 同比增长 249.7%

其他工程咨询业务主要为工程管理、工程监理等业务。工程管理业务包括政府项目代建、EPC 总承包等，其中政府项目代建是受业主委托负责从项目立项到工程竣工验收备案及工程移交 等全过程的项目建设管理，依法承担建设单位的各项责任义务。

其他咨询业务 2018-2020 年先降后升，呈整体上升趋势，2020 年实现 2584 万元，同比增 长 58.1%，2021 年上半年实现 1105 万元，同比增长 249.71%，主要系公司全过程咨询合同 有所增长。

1.2. 商业模式：主要通过提供技术、管理服务盈利，50%+业务来自公开招投标

1）盈利模式 公司主要围绕市政、建筑、交通等行业，以规划策划、勘察设计、工程检测、工程管理、工 程监理、EPC 总承包为主营业务，为客户提供全过程一站式工程技术服务。各项业务通过 投标、直接委托等方式获取并签订合同，依据合同约定进度完成并交付技术工作成果。 公司的主要盈利模式为以行业特许专业资质、核心技术团队、自主研发的软件和专利技术等 关键要素为客户提供全过程工程技术服务和工程项目管理服务从而实现收入、利润和现金流。

2）采购模式 公司属于人才和智力密集型服务企业，主要依靠设计人员的艺术创意完成项目设计，经营成 本主要为员工薪酬，采购内容主要为项目类采购,主要包括专业分包、技术服务、劳务分包、 图文打印等。

3）业务承接模式

公司以西南地区为中心，采用“总部+分公司”方式布局全国业务。公司主要客户为政府部 门（或政府平台公司）、事业单位、国有企业和房地产企业等，获取项目的主要方式为公开 招投标、邀请招标、直接委托和其他方式。 其中公开招投标方式为主要收入来源，但历年占比呈逐渐下降趋势，2020 年实现收入 1.12亿元，占比 52%，其次是直接委托方式，占比呈整体上升趋势，2020 年实现收入 6210 万 元，占比 29%。邀请招标方式，2020 年收入大幅上升至 2725 万元，占比 13%。

4）生产模式

公司属于技术密集型的企业，从 2010 年开始自主研发运行“勘察设计企业综合信息系统平 台”（系统嵌入了 ISO9001 质量管理体系），核心技术源自于公司多年来从事工程咨询业务 的经验积累以及专业的研发中心和技术中心。公司的业务主要采用定制化服务模式， 根据 项目招投标、商务洽谈等方式确定服务方案。产品为建设项目主体设计报告以及专题报告， 均按国家的规范以及项目实际情况来设计、编制。

1.3. 财务纵览：2020 年实现营收 2.17 亿元，毛利率基本保持在 40%上下

公司营业收入 2018-2020 年先升后降，2020 年实现收入 2.17 亿元，同比下降 5.2%，2021 年上半年实现收入7006万元，同比增长3.6%。其中主营业务收入历年占比均在99.5%以上。

公司收入主要来源于西南地区，历年占比均在 65%以上，2020 年占比为 65.7%。西南地区 以外收入整体呈上升趋势，2020 年实现 7425 万元，占比 34.3%。

各季度占比中，其中第四季度收入占比最高，历年均在 35%以上，并呈整体上升趋势，2020 年第四季度收入占比 45.3%，其次是第二季度和第三季度，历年均在 20%以上。第一季度占 比最低，历年在 10%上下。

公司 2018-2020 年主营业务毛利率基本保持在 40%左右，2020 年为 39.4%。其中主营业务 收入占比较高的勘察设计业务毛利率基本在 40%以上，2020 年为 40.5%；工程检测业务毛 利率整体呈上升趋势，2020 年达到 52.8%。其他咨询业务由于规模小，整体波动较大。

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公司期间费用率 2018-2020 年整体保持平稳，在 13%左右，2020 年期间费用率为 12.7%。 其中销售费用率基本保持在 3%左右，2020 年为 3.0%，管理费用率基本保持在 9%-10%， 2020 年为 9.5%，财务费用率则基本保持在 0.1%左右，2020 年为 0.12%。

公司研发主要为了进一步提高公司工程咨询领域技术服务水平，并通过在重庆市科技局、重 庆市住建委等上级行政主管部门研发课题立项或者企业自主立项后开展研发工作。 2018-2020 年研发费用率基本保持在 4%上下，2020 年为 3.9%。

公司 2018-2020 年归母净利润先升后降，2020 年实现 2557 万元，同比下降 18.4%，主要 来自于毛利率的下降，2021 年 H1 实现-787 万元，同比增长 17.11%。 公司净利率呈现相同趋势，2018-2020 年先升后降，整体呈上升趋势，2020 年净利率为11.8%。

1.4. 竞争优势：人才+全产业链咨询+营销+设计经验+资质等，多维度铸造核心竞 争力

雄厚的人才优势。人才是技术服务类企业的第一生产力。截至目前，公司拥有国务院政府特 殊津贴专家 4 人，重庆市设计大师 1 人，重庆英才创新创业领军人才 1 人，重庆英才创 新创业示范团队 1 个，重庆市优秀青年设计师 5 人，正高级工程师 31 人，重庆市住房和 城乡建设系统先进个人 1 人，重庆最美巾帼奋斗者 1 人，高级工程师及国家注册工程师等 高级技术人员 200 余人。

公司拥有道路及城市立交、桥梁隧道、建筑景观、水处理及综合管网、规划策划、岩土工程、 监理检测、项目管理、科技研发等九大技术团队。在城市及区域总体规划、项目投资决策、 城市基础设施勘察设计、建筑节能和可再生能源利用工程、灾害防治和应急抢险工程、岩土 工程勘察、工程建设项目全过程咨询等方面具备强大的专业人才技术优势。

全产业链一站式咨询服务模式优势。公司以勘察设计为主营业务，向前延伸承接策划规划， 向后延伸进军工程监理、工程检测、项目代建、EPC 总承包等，发展成为专业从事工程项 目前期策划咨询、城市规划、勘察设计、工程监理、工程检测、EPC 总承包、政府项目代 建、工程项目全过程咨询以及 PPP 投融资项目建设营运的工程咨询企业。 与传统专业性咨询企业相比，公司采用的全产业链一站式咨询服务模式具有明显的优势，能 够为客户提供跨专业整合、全产业链集成及“全过程、全方位、全生命周期”一站式工程咨 询技术和智力服务，高度整合的服务内容在节约投资成本的同时也有助于缩短项目工期，提 高服务质量和项目品质，有效地规避了风险，大幅提升整体质量。该服务模式已成功应用于 公司承接的多个项目。

布局全国的营销网络优势。为更好地拓展市场和实施优质的后期服务，公司积极推进全国化 战略布局，先后在四川、云南、海南、广东、山东、浙江等省市设立十余家分支机构，初步 完成了全国战略性布局。公司在重庆市以外地区收入占比超过 60%（公司招股书）。

较强的技术实力和丰富的设计经验优势。公司自成立以来，先后承担完成了唐山湾三岛旅游 区跨海大桥、广西北海南康江大桥、绵阳南河大桥灾后加固改造工程、重庆古木峰立交、绵 阳市二环路、云南红河州蒙自机场道路、陕西省府谷县高家湾大桥及立交工程、府谷县东线 上山高架桥道路、重庆黄桷湾立交工程（二期）、贵州兴义市小石山隧道、昆明海口工业园 区污水处理厂、福建莆田市涵江污水处理厂、湖北浠水县城区自来水厂、重庆市主城排水三 级管网工程、重庆江北城 CBD 水源热泵集中供冷供热取水工程等千余项工程咨询项目。 公司凭借自身强大的技术实力和优质的后期服务得到了全国建设工程领域有关单位的 广泛 认同，先后荣获全国、省部级优秀勘察设计奖、优秀工程咨询奖、优质工程奖等 40 余项， 其中重庆市黄桷湾立交工程（二期）荣获国家优质工程奖，云朵艺术馆（湿地研学营） 项 目荣获 2020 年度国际墨尔本设计大奖金奖。

齐全的资质优势。公司资质齐全，现持有住建部批准的市政行业（道路、桥梁、城市隧道、 给水）设计甲级、公路行业（公路）设计专业甲级、建筑工程设计甲级、风景园林设计专项 甲级、岩土工程勘察甲级、工程咨询甲级资信、城乡规划编制资质、市政公用工程监理甲级、 房屋建筑工程监理甲级资质等多项资质，还具有市政行业、建筑行业、公路行业的建设项目 代建、设计施工总承包、水利行业设计等资质资格。全资子公司中检公司持有公路工程、建 筑、地基基础、钢结构、城市桥梁检测及评估专项资质。

持续的创新能力和研发优势。公司一直重视科技研发、技术创新工作，注重健全企业技术创 新体系，技术自主创新能力不断增强，凭借自身人才和技术研发优势先后建立并获批三个工 程技术研究中心——中设工程咨询（重庆）股份有限公司重庆市企业技术中心、重庆市万事 通综合管理信息系统企业技术中心、重庆市城市综合管廊产业协同中心。 公司从技术中心定位出发，以技术创新为工作要点，主要进行科研课题研发、创新方法研究 与应用、规范标准图集编制、专利研发、技术提升专著编写等工作。公司主编及参与研究住 建部、重庆市等省部级 22 项重要科研课题。截至目前，全国优秀工程勘察设计行业奖 2 项，重庆市科技进步奖 5 项，重庆市勘察设计协会等颁发的省部级优秀设计及优秀工程咨询奖 40 余项。先后荣获“全国勘察设计行业优秀民营设计企业”、“高新技术企业”、“重庆市首 批全过程工程咨询试点企业”、“重庆市首批工程总承包试点企业”等多项荣誉称号。

公司的竞争优势为公司带来更多的大额合同，2018 年 1 月到 2021 年 7 月末，公司签订 的超过 500 万元的合同总金额呈现明显的增长趋势。2021 年 1-7 月公司新签超过 500 万元的合同总金额已经达到 23693.76 万元，大幅超过 2020 年全年。此外，截止 2021 年 7 月末，已中标未签订合同项目 3 个，合同金额 3560.11 万元。

公司的竞争优势有助于公司拓展重庆市以外地区的市场。公司 2018 年度、2019 年度、2020 年度及 2021 年 1-6 月，公司重庆市以外区域实现的主营业务收入分别为 12,789.28 万元、 14,794.56 万元、14,032.19 万元和 3,670.20 万元。

公司的竞争优势有助于公司通过招投标获得更多优质订单。2018 年至 2021 年 1-7 月，公司 通过招投标方式获得的订单金额分别为 22,136.19 万元、25,117.50 万元、22,968.55 万元和 26,909.80 万元，除 2020 年度受疫情影响外，公司通过招投标方式获得的合同总额保持平稳 上升状态，尤其是 2021 年以来，公司持续通过招投标方式获得大额订单，2021 年 1-7 月， 公司通过招投标获得的订单总额已经创 2018 年以来的新高。

1.5. 募投项目：拟募投 1.5 亿元，53%用于检测实验室改扩建，获得公路领域甲 级资质

公司此次股票公开发行拟募投 1.5 亿元，其中 53%用于工程检测实验室平台改扩建项目，公 司拟通过本项目的实施，获得交通部评定的公路工程综合甲级资质，以重庆为辐射点，通过 设立中检检测分公司和公司已有的分公司拓宽全国其他地区的业务市场，以抢占市场先机并 增强市场竞争力，从而获得更大的市场占有率，提高公司在公路工程检测市场的影响力。 25%资金用于中设智慧云平台建设，其融合了“互联网+勘察设计”理念，符合公司全国一 盘棋的管理战略，有利于提升公司管理水平，缩短生产周期，提高市场响应速度，降低生产 成本，提高市场占有率，提升公司品牌形象。

2. 再看行业：技术人才密集、资质经验高要求，营收 CAGR 达 24%

2.1. 市场规模：相关企业 2019 年营收实现 6.42 万亿元，工程总承包类占比 52%

工程咨询是指为政府部门、各城市投资建设主体及其他各类客户的工程建设项目提供从投资 决策到建设实施及运营维护全过程、专业化的技术服务，包括勘察设计、规划研究、试验检 测、工程管理等。

工程咨询行业的市场规模与国家固定资产投资规模密切相关。根据国家统计局数据， 2015-2019 年，全社会固定资产投资均超过 56 万亿元，虽增速放缓，但仍保持较高的投资 规模。固定资产投资带动了工程咨询行业的高速发展。

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2.1.1. 勘察设计：市政设计市场规模达 2782 亿元，建筑设计市场占 34%

城镇化带动的市政设施及建筑建设为工程勘察设计行业带来了巨大的市场需求。根据国家统 计局数据，我国城镇化率从 2010 年的 49.95%增长到 2019 年的 60.60%，城市建成区面积从 2010 年的 4.01 万平方公里扩大到 2019 年的 6.03 万平方公里。伴随着城市面积不 断扩大，市政设施和建筑的建设投资持续增长。市政设施领域城市市政公用设施建设固定资 产投资完成额从 2010 年的 1.43 万亿元增长至 2018 年的 2.01 万亿元；在建筑领域，房 地产开发投资完成额从 2010 年的 4.83 万亿元增长至 2019 年的 13.22 万亿元。

工程勘察设计细分领域包括工程勘察、建筑设计、工业工程设计、交通设计、市政设计等， 其中建筑设计领域市场规模约占三分之一，市政设计市场规模约占十分之一。

1）市政设计类

2010-2019 年，市政设计业务规模从 176 亿元快速增长至 2781.9 亿元，年均复合增长速 度高达 35.89%。

近年来中国基建投资规模大，受政府支持所激励，市政建设市场呈稳定增长趋势。根据弗若 斯特沙利文公司按各年度相关项目所得收入估算，中国市政建设行业的整体市场规模已从 2014 年的 23,360 亿元增至 2019 年的 29,264 亿元，年复合增长率为 4.6%，2024 年市 场规模将达 35,643 亿元。

2019 年 9 月，国务院印发《交通强国建设纲要》，指出到 2035 年，基本建成交通强国； 到本世纪中叶，全面建成人民满意、保障有力、世界前列的交通强国。交通强国战略要求大 力发展智慧交通。推动大数据、互联网、人工智能、区块链、超级计算等新技术与交通行业 深度融合。推进数据资源赋能交通发展，加速交通基础设施网、运输服务网、能源网与信息 网络融合发展，构建泛在先进的交通信息基础设施。作为市政建设的重要组成部分，市政勘 察设计行业将迎来新的发展阶段。

2）建筑勘察设计类

国民经济的持续稳定增长、城市化率水平的提高为我国建筑业发展提供了良好的发展机遇。 2010 年到 2019 年，我国建筑设计行业营业收入规模持续增长，2019 年，建筑设计行业 营业收入规模已经达到 2.59 万亿元，2010 年到 2019 年年均复合增长率约为 44.26%。

随着中国城镇化进程稳步推进，2020 年城镇化率 60.00%。经过 30 年的发展，发展的重 点已从高速经济发展转变为改善生活环境。城市人口增长催生了对公共休闲空间、城市景观 以及城市公园建设的强烈需求，进一步促进中国市政建设行业的发展。同期，美国、德国、 法国、英国、意大利、加拿大等发达国家的城镇化率均超过 70%，不乏有超过 80%的国家 。与同期发达国家相比，尽管我国城市化率已经从 2010 年的不足 50%增长到 60%以上，仍属于低城镇化率的国家。城镇化率的提升叠加庞大的人口基数，未来我国 城市建设仍有较大发展空间。此外，城镇化发展到一定阶段，城市质量提升需求将会更加旺 盛，这将带动整个建筑市场的发展，城市建筑质量的提升更加依赖勘察设计行业的发展。

2.1.2. 工程检测：2030 年公路规模将达 580 万公里，重庆轨交规模 CAGR 达 9%

工程检测是指依据国家有关法律法规、工程建设强制性标准和设计文件，对建设工程的材料、 构配件、设备以及工程实体质量、使用功能等进行测试确定其质量特性的活动，既包括新建 工程建设过程的检测，也包括已投入使用工程的定期检测。

得益于全社会固定资产投资的增长以及国家对建设安全重视力度的加大，工程检测行业快速 发展。除前述市政和建筑行业发展带动的巨大工程检测需求外，公路交通行业的快速发展也 为工程检测行业提供了巨大的发展空间。近年来，我国公路行业发展迅速，公路里程、公路 桥梁数量和公路隧道数量等都保持稳定增长。

截至 2020 年年 底，重庆市中心城区轨道交通线路 10 条，运营里程 343.3 千米。在建轨道交通线路 10条（段），在建里程 213 公里，轨道新一轮建设逐步拉开序幕，进入建设新周期。《重庆市 主城区轨道交通线网规划（2019-2035 年）环境影响报告书征求意见稿》显示，到 2035 年， 重庆市主城区至 2035 年形成“22 线 1 环”的线网布局，主城区轨道交通规模达到 1252 公里。按照此规划推算，未来 15 年，重庆市主城区轨道交通规模将迎来高速发展，预计年 均复合增长率高达 8.72%。

从 2005 年到 2018 年，重庆市公路里程数量从 3.82 万公里增长到 15.75 万公里，累计 新增公路 11.92 万公里。根据重庆市《重庆市高速公路网规划（2019-2035 年）》，到 2035 年，重庆市高速公路规模新增 2111 公里，2019-2035 年高速公路建设将进入高速发展阶段， 年均新增高速公路里程数 132 公里。

重庆市是我国桥梁数量最多的省市，截至 2018 年底，重庆完成和建设桥 1.4 万座，其中 城市桥梁 2,000 多座。仅重庆主城区中心城区跨两江道路桥梁 29 座，目前 7 座桥梁正在 建设。2020 年 8 月，国务院批准《长江干线过江通道布局规划（2020—2035 年）》，规划 指出为满足长江沿线地区经济社会发展需要和南北交通运输需求，到 2035 年，重庆江面上 将布局 75 座过江通道，数量居全国第一。从存量市场和未来增量市场来看，重庆市各类桥 梁检测市场规模庞大。

2.2. 竞争格局：大行业小企业，全国勘察设计企业达 2.4 万个

2019 年全国具有资质的勘察设计企业共有 23739 个，其中工程勘察企业 2325 个，占企业总数 9.8%；工程设计企业 21327 个，占 企业总数 89.8%。总体来看，工程咨询行业集中度较低，行业内企业的市场份额均不高，呈 现出“大行业、小企业”的特点，形成了以少数大型企业为主导、大量中小型企业为辅的市 场竞争格局。未来，随着我国经济的持续增长、行业竞争的加剧，具备较强技术创新实力和 服务能力的企业将进一步做大做强。

2.3. 发展趋势：全过程、跨区域、跨行业发展是趋势，数字化转型提供路径 全过程工程咨询将成为未来工程咨询的主要发展方向。随着我国固定资产投资项目建设水平 逐步提高，投资者或建设单位在固定资产投资项目决策、工程建设、项目运营过程中，对综 合性、跨专业、一体化的咨询服务需求日益增强。全过程工程咨询应运而生，国务院及国家 发改委、住建部亦发布指导意见鼓励在房屋建筑和市政基础设施领域推进全过程工程咨询服 务，全过程工程咨询将成为未来工程咨询的主要发展方向。

工程咨询跨区域、跨行业融合发展趋势加剧。随着工程咨询行业的业务壁垒和区域壁垒不断 打破，市场一体化进程持续深化，工程咨询企业跨区域、跨行业融合发展趋势加剧，行业加 速推进重组整合。特别是进入资本市场后，少部分工程咨询企业加快进行并购重组，快速进 行产业、区域布局，实现了综合实力质的飞跃并形成新的竞争门槛。

以数字化转型推动升级发展。以大数据、物联网、云计算以及人工智能为代表的信息化新技 术推广应用不仅成为工程咨询行业技术创新的重点，未来会与企业资源整合以及业务创新作 深度融合，长远来看数字化转型将成为许多工程勘察设计企业战略升级的重要方向。一方面， 设计企业以长期掌握的工程技术数据为抓手切入到智慧城市领域，通过数据集成化运用优化 工程咨询服务，加强与工程建设领域各个环节的融合；另一方面，以数字化推动商业模式变 革，基于企业自身资源能力寻找合适发展路径，创造新的业务产品。

2.4. 行业壁垒：资质+技术及人才+从业经验+品牌，构建行业深厚壁垒

资质壁垒。我国对从事工程咨询行业的单位实行资质许可制度，对各类型业务进行等级分类和管理。工程咨询行业资质分为综合资质、行业资质、专业资质和专项资质四个类别。根据 《建设工程勘察设计资质管理规定》《城乡规划编制单位资质管理规定》《工程咨询单位资格 认定办法》《工程勘察资质分级标准》《工程设计资质标准》及《工程监理企业资质管理规定》 等相关规定，工程设计资质、工程勘察资质、工程监理资质、工程咨询资格、工程检测均分 为甲级、乙级、丙级等资质等级。企业取得相应的资质，才能开展相应等级的业务。从资历 和信誉、技术条件、技术装备及管理水平等方面审核并颁发资质证书，企业只能在资质许可 范围内开展业务。取得主管部门颁发的合格资质证书是进入工程咨询行业的基本门槛。

技术及人才壁垒。工程咨询行业为典型的技术密集型、智力密集型生产性服务行业，人才是 本行业经验发展的重要资源，专业技术人才、专业知识的经验积累是企业的核心要素。工程 咨询业务需要注册建筑师、注册结构工程师、注册公用设备工程师、注册电气工程师、注册 城乡规划师、注册造价工程师等专业人才，此类人才需要掌握建筑学、土木工程学、系统工 程学、人文艺术、经济学等多学科的知识，并且均须通过国家组织的严格考试、取得执业资 格并在主管部门注册，方能按执业范围开展工作。拥有此类专业技术人才是企业申请业务资 质的前提，也是限制企业发展规模的主要因素。因此，专业技术水平的高底和专业技术人才 的拥有程度是构成企业进入本行业的主要壁垒之一。

从业经验壁垒。工程咨询直接影响相关工程建设质量，间接影响到国家经济发展和人民生命 财产安全，工程咨询服务企业以往的从业经验是业主重点关注的因素。随着现代建设项目的 功能日益复杂化，涉及领域综合化、设计专业多元化，设计环境发生了变革，单位业绩少、 个人经验少的企业不能满足日益复杂的项目设计要求。具备丰富的规划、勘察、设计、管理 等综合性、跨专业、一站式服务从业经验对企业扩大市场占有率起到支撑作用，从业经验已 成为进入本行业的壁垒之一。

品牌壁垒。工程咨询行业是依赖品牌和市场声誉生存的行业。工程咨询公司必须通过自身专 业技术能力为业主提供高价值的工程咨询服务，才能得到市场认可。工程咨询企业在强化自 身专业能力基础上，还应注重品牌塑造，提高在市场中的知名度与美誉度，强化核心竞争能 力。新进入的企业由于缺少典型项目成功经验的支撑，短时间内无法形成品牌影响力，难以 顺利进入重大项目的供应链，其谋求生存和发展的空间会受到挤压。因此，企业品牌影响力在一定程度上构成了其他企业进入本行业的壁垒。

3. 横向比较：勘设股份为行业龙头，公司归母净利润 CAGR 达 44.5%

公司可比公司主要有中设股份、华图山鼎、华维设计、设研院、设计总院、勘设股份六家。

3.1. 体量规模：勘设股份营收最高，2020 年达 28 亿元，公司利润增长速度领先

各公司中，营收规模最高的为勘设股份，2020 年营收达到 28.0 亿元，其次是设计总院和设 研院，2020 年分别实现收入 19.1 亿元和 18.9 亿元。公司营收规模处于行业较低水平，2020 年仅为 2.17 亿元。 营收增长方面，2018-2020 年 CAGR 最高的是中设股份，达到 32.6%，其次是设研院，达 到 28.7%，公司仅为 4.7%，低于行业平均水平。

归母净利润规模最高的是勘设股份，2020 年实现 5.14 亿元，其次是设计总院和设研院，2020 年分别实现收入 3.63 亿元和 3.06 亿元。公司归母净利润 2020 年仅为 2557 万元，处于行业较低水平。 归母净利润增长方面，公司增长最快，2018-2020 年 CAGR 达 44.5%，其次是勘设股份， CAGR 为 20.6%。

3.2. 盈利能力：华维设计净利率最高，公司毛利率为 39.4%，处于平均水平

毛利率最高的是华维设计，2020 年毛利率达到 48.1%，其次是勘设股份和设研院，2020 年 分别为 41.9%和 41.3%，公司毛利率为 39.4%，与行业平均水平 39.5%相当。 净利率最高的是华维设计，2020 年为 27.3%，其次是设计总院和勘设股份，2020 年分别为 19.1%和 18.5%，公司 2020 年净利率为 11.8%，处于行业较低水平。

3.3. 费用管控：公司期间费用率整体略高于行业平均水平，财务费用率较低

销售费用率最高的为华图山鼎和华维设计，2020 年分别为 3.2%和 3.1%，公司为 3.0%，略 高于行业平均水平 2.7%。

管理费用率最高的是华图山鼎，2020 年达到 15.5%，公司 2020 年管理费用率为 9.5%，略 高于行业平均水平 8.6%。勘设股份财务费用率最高，其次是设研院，2020 年二者财务费用率分别为 2.5%和 1.5%， 公司 2020 年财务费用率为 0.1%，低于行业平均水平 0.4%。

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