2023年青矩技术研究报告：工程造价咨询龙头，数字化转型掘金千亿级市场

1. 建设工程投资管控第一股

公司是国内建设工程投资管控领域领军企业。青矩技术成立于 2001 年，以 工程造价咨询为核心主营业务，以工程设计、工程招标代理、工程监理及项目管 理等其他工程咨询为重要辅助业务。公司长期专注于工程造价咨询业务并持续处 于国内领先地位，根据中价协官网发布的全国工程造价咨询企业造价咨询收入排 名，公司子公司青矩顾问是近十年唯一连续位列行业前三名的工程造价咨询企业。

回顾公司发展历程，主要可分为以下几个关键节点： 1）2009-2011 年陆续承接标杆性项目，打造品牌影响力：2009 年公司成为 唯一提供京沪高铁全过程工程咨询服务的机构；2011 年公司首次登顶全国造价咨 询机构营业收入榜，同年公司开始为北京大兴国际机场提供全过程咨询服务； 2）2015 年数字化转型引领行业迈向新时代：开创“青矩互联”和“青矩计 量”，带领行业迈向互联网、人工智能咨询时代；并购“中辰咨询”，增强采购与招 标代理业务实力； 3）2016-2018 年资本加持开启新一轮扩张：2016 年公司成功登陆新三板（并 于 2020 年入选新三板龙头企业）；2017 年并购“阡陌设计”，提升工程设计实力， 打造全过程工程咨询产业线；2018 年成功自主研发“青矩智慧造价机器人”，开 启智慧造价新时代； 4）2019 至今逐渐完善布局版图：2019 年在马来西亚设立分支机构，公司业 务随着“一带一路”走向国际；2021 年完成在国内各省会、直辖市服务网络的全 面布局。

1.1. 股权结构分散无实控人，管理层行业经验丰厚

公司股权结构分散，无实控人及控股股东。截至公司上市公告书签署日（2023 年 6 月 27 日），无单一股东及其关联方或一致行动人控制公司 30%以上的表决权 股份。2022 年 5 月，为稳定上市后控制结构，除公司持股 10%以上股东陈永宏所 持股份按相关法律限售外，谭宪才等 46 名股东已承诺将所持合计占比 65.37%的 公司股份自愿限售至公司在北交所上市之日起满 12 个月，即 2024 年 6 月。 核心高管增持彰显长期信心，稳股价措施启动，拟回购股份用于股权激励。

1）上市前公司原有总股本 5944.0358 万股，公司发行 918.2298 万股，公开 发行后公司总股本 6862.2656 万股。 2）基于对公司未来发展的充分信心，2023 年 6 月 30 日，公司公告董事长陈 永宏，董事及总裁张超，董事及副总裁鲍立功，董事及副总裁徐万启，董事及副总 裁杨林栋，监事付宁已完成以自有资金合计增持 11.3103 万股。截至 2023 年 7 月 26 日，陈永宏和张超先生据公开发行日分别新增持股 100000 和 39483 股，最新 持股占比为 11.80%/4.43%。 3）2023 年 7 月 12 日，公司股票价格连续 10 个交易日收盘价格低于发行 价格，触发稳定股价措施启动条件，公司拟通过自有资金，以不超过 33.15 元/股 回购股份，拟回购金额 500-1000 万元，测算回购股份约 15.08-30.17 万股，占总 股本 0.22%-0.44%。根据公司公告，本次回购股份主要用于实施股权激励，且已 于 2023 年 7 月 17 日通过董事会审议，尚需提交股东大会审议，若顺利通过股东 大会审议，股份回购需在 3 个月内完成，而股权激励需在股份回购后的 3 年内完 成。

管理层具备丰富的行业从业经验及企业经营管理经验。董事长陈永宏，高级 会计师、中国注册会计师、审计师，具有较强的专业能力，是全国会计领军人才。 张超、鲍立功、徐万启等高管具有多年工程造价咨询从业经历，董事会秘书、财务 负责人杨林栋拥有多年审计及财务从业经历。

1.2. 商业模式：工程造价咨询为核心主业

公司制定“一线一圈”发展战略，深耕核心主业，延伸科技赋能。公司以工程 造价咨询为核心主营业务，工程设计、工程招标代理、工程监理及项目管理等其 他工程咨询为重要辅助业务。

1.2.1. 一线：建立全过程工程咨询产品服务线，以工程造价咨询为核心

工程造价咨询为公司核心主业，占营收 90%以上。根据公司招股说明书，全 过程工程咨询业务指工程咨询企业在建设项目投资决策阶段、工程建设准备阶段、 工程建设阶段、项目运营维护阶段，为业主提供涉及技术、经济、组织和管理在内 的整体或局部的服务活动，这些服务可以是全过程综合咨询服务，也可以是单项 咨询服务。

工程造价咨询的必要性：提高项目投资效益，是确保投资效率、工程品质以 及按投资规划和建设周期顺利推进的重要保障。贯穿建设工程全过程的三条管 理主线分别为：投资管控、质量管控和工期管控。其中，投资管控主线是业主方 最为关注的重点：1）有利于实现最节省的投入、最优化的产出，是工程建设项 目首要考量因素；2）直接影响到项目使用材料设备品质、施工单位选用及现场 资源投入等，是项目品质及工期的基础保障；3）若投资过程管理失控，不仅存 在超工程概算的风险，甚至可能导致项目资金流断裂，使建设工程项目半途而 废，给业主造成巨大损失。

工程造价咨询服务内容：贯穿投资建设全过程，且内容多元。根据公司招股 说明书，投资管控是贯穿投资建设全过程三条管理主线中最重要的主线，因此投 资方对工程造价咨询业务的需求非常丰富，这些需求随着投资管控主线贯穿工 程建设项目全生命周期的各个阶段。

工程设计、工程招标代理、工程监理等单项专业服务是公司重要辅业。公司 利用工程造价咨询领域的专业和资源优势，通过内部发展和外部并购，向工程设 计、工程招标代理、工程监理及项目管理等工程咨询周边领域拓展，并有机融合 不同专业的工程咨询业务，发展以“投资管控为核心”的全过程工程咨询服务。

1.2.2. 一圈：打造工程科技服务生态圈，以科技赋能主业

将技术研发成果应用于传统工程咨询领域。公司设立青矩科技研究院和青矩 标准研究院以投资建设大数据、智慧造价、BIM（Building Information Modelling） 等工程管理领域技术的研发与应用，向内发展自身，向外服务客户。现阶段，公司 主要对外提 BIM 应用咨询、系统开发与集成、工程咨询互联网业务等工程管理科 技服务，并在同步研发青矩智慧造价机器人、青矩投资建设大数据平台、青矩全 咨云平台等创新产品。 数字化的必要性：传统投资建设、工程咨询模式效率较低。传统的投资建设、 工程咨询领域存在信息化水平较低、生产效率不高、资源占用较多等问题，公司 基于工程咨询业务积累的丰富数据与算法，使用 BIM、互联网、大数据、人工智 能等先进技术，为投资建设参与主体提供数字化、智能化、平台化的产品和服务， 旨在推动投资建设、工程咨询生产力水平的提高。 业务培育阶段收入占比较小。作为公司重要前瞻战略布局，工程管理科技服 务目前仍处于培育阶段，2022 年该业务收入仅占总营收的约 2%。我们认为，随 着产业数字化转型步伐的加快，以及公司研发成果的持续转化，工程管理科技服 务对公司工程咨询业务以及对业主投资建设活动的赋能效应将日益显著。

1.2.3. 拿单方式：招投标为主，商务谈判为辅

招投标模式主要分为公开招标、邀请招标等。此外还有政府采购规定的竞争 性谈判、询价、竞争性磋商、单一来源等模式。鉴于公司在工程造价咨询行业内的 专业表现、经验和业绩，部分业主会主动向公司发出投标邀请。

商务谈判模式针对无需履行招投标程序的项目。公司获得客户邀请信息后， 开展前期尽职调查，制定谈判策略与方案，经公司一定评审程序后，派出商务与 技术谈判代表就业务合同的主要条款与客户进行竞争性谈判或竞争性磋商。若协 商不能达成一致，则终止谈判和磋商，若通过谈判达成合作意向，则签订业务合 同。 公司各类业务的承接模式结构分布不同。其中，工程造价咨询的招投标模式 收入金额占比在 70%左右，其他工程咨询的招投标模式占比在 40%以上，工程管 理科技服务的招投标模式在 4%-10%左右，主要原因系公司工程造价咨询业务具 有竞争优势，单个合同金额较大，达到需履行招投标条件合同较多，故其招投标 模式的占比较高，而其他工程咨询和工程管理科技服务业务规模较小，达到需履 行招投标条件合同较少且波动较大。

1.2.4. 全国布局版图建立，业务网络覆盖全国

建立覆盖所有省会及部分区域性城市的分支机构，业务网络覆盖全国。截至 2023 年 3 月，公司共建立 49 家分公司，辐射全国核心城市，可以为客户提供快 捷、优质的服务，其中，华北、华东、华中三地主营业务营收占比位居前三，2022 年公司三地主营业务营收合计占比约 58%。

1.3. 募投资金用途：铺开服务网点+持续投入科技研发

募投项目旨在扩大服务范围以巩固核心主业优势+推动业务数字化转型。公 司本次公开发行股票共募集资金约 3.2 亿元（不含超额配售），扣除发行费用 0.31 亿元后，募集资金净额约 2.88 亿元，将用于工程咨询服务网络建设项目、信息系 统升级改造项目和补充流动资金。 工程咨询服务网络建设项目总投资约 2.63 亿元，助力完善服务网点布局。公 司基于服务网络布局和未来发展目标，计划在全国新建 10 个、改扩建 37 个服务 网点：1）新建网点将主要集中在华东、华南这两个经济体量巨大但公司网点覆盖 不足的地区，紧密服务和深度参与长三角城市群、粤港澳大湾区、海南自由贸易 港等建设，使公司业务布局更加合理；2）改扩建网点将对公司现有的骨干网点进 行升级改造，通过优化人员配置和工作环境，进一步提高公司在网点辐射区域的 市场份额和盈利能力。根据公司招股说明书，该项目将在三年内分批建设，各服 务网点建设周期为一年，共新增配备人员 1200 人，新增租赁办公面积 12000 平。

信息系统升级改造项目总投资约 1.89 亿元，持续推动数字化转型。根据公司 招股说明书，改项目计划分四年研发完成“青矩智慧造价机器人三期”“青矩全咨 云平台二期”“百工驿平台三期”“青矩咨询企业管理平台四期”以及“青矩投资 建设大数据平台二期”等五大信息系统，并进行机房等 IT 基础设施改造，充分利 用科技与传统业务的深度融合，推动公司业务数字化转型，赋能投资建设及工程 咨询，为业务开展提供数字化、智能化、平台化支持。

1.4. 财务情况：稳步迈入长期发展阶段

营收业绩稳健增长。2015-2022 年公司营业收入 CAGR 为 18.89%，归母净 利润 CAGR 为 20.38%。2022 年疫情影响下大量工程建设项目出现工期延误、进 展缓慢显现，从而制约投资建设活动和工程咨询业务发展，2022 年公司收入及业 绩增速放缓。2022 年公司实现营业收入 8.28 亿元，同比增长 3.04%，实现归母 净利润 1.61 亿元，同比增长 3.89%。2023Q1 公司增速实现反弹，实现营收 1.28 亿元，同比增长 20.64%，实现归母净利润 0.15 亿元，同比增长 61.25%。

全过程工程咨询为公司核心业务，科技业务尚在培育期。公司核心主业工程 造价咨询业务营收占比持续保持在 90%以上，2022 年公司全过程工程咨询业务 营业收入 8.10 亿元，占总营收的 97.87%，毛利润 3.67 亿元，占整体毛利润的 98.21%。

盈利能力较传统建筑公司优势较为明显。公司整体毛利率常年维持在 45%左 右，归母净利率常年维持在 19%左右，工程造价咨询作为公司核心主营业务，毛 利率较高，2019-2022H1 工程造价咨询毛利率分别为 47.71%、49.18%、46.59%、 45.06%。

人力成本是公司主要成本，未来有望通过科技赋能实现降本增效。公司所属 行业属于知识密集型和多专业多学科协同的行业，优秀的技术人才、市场人才和 管理人才团队是公司的核心资源之一，公司主要依靠广大员工创造和输出智力成 果，经营成本主要为员工薪酬。公司人力成本常年占比 60%以上，截至 2022 年 H1 其余外协服务、差旅、场地费等合计占比约 30%。我们认为，公司发力工程管 理科技业务，有望率先实现内部赋能，通过智能化实现降本增效，从而降低人工 成本，兑现整体成本下行。 整体费用率保持稳定，其中管理费用率最高且重视研发投入。1）公司 2020- 2022 年管理费用率约 8-9%，较 2019 年下降主要系疫情下公司出差及团建活动 减少导致相关管理费下降、鼓励管理人员深度参与研发导致其薪酬分摊至研发费 用；2）公司研发费用率常年维持 2-3%，2019 年以来逐年上涨，主要系公司加大 对青矩咨询企业管理平台等科技服务产品研发投入所致；3）公司销售费用率常年 维持 5%左右，其中 2021 年公司为减少对中介机构市场咨询服务的需求，不断壮 大自身销售团队，导致销售费用中的职工薪酬等增长较快，中介机构费显著下降； 4）公司有息负债结构合理，财务费用常年低于 1%。

应收款项占营业收入比例 50%，但客户信评较优。公司应收票据、应收账款 以及合同资产账面价值合计占营业收入比例 22 年增加至 54.6%，但公司客户较 为优质，主要为党政机关、中央和地方国企、上市公司等信用良好的客户群体，整 体坏账风险可控。

地产风险充分释放，21-22 年减值计提比例上升。2021-2022 年公司应收账 款计提坏账比例分别为 23.2%和 23.4%，合同资产计提跌价准备比例分别为 14.7% 和 14.1%，均较前期有明显的提升。公司应收款项计提坏账/减值准备增加主要系 房地产宏观调控等因素致部分房地产行业客户出现较为严重的流动性风险，公司 出于谨慎性原则计提相应坏账/减值准备。我们认为，公司下游客户相对分散，除 地产客户外仍有交通基建、能源建设等领域客户，21-22 年应收减值或已充分释放 地产风险，后续坏账/减值准备计提有望逐年改善。

公司资产负债率持续降低。2022 年公司资产负债率约 48.1%，资产负债结构 持续优化，同年公司 ROE 约 30.88%。

2. 工程咨询行业：需求持续扩容，集中度有望提升

2.1. 需求端：传统基建与新基建共振，驱动工程咨询高增

固定资产投资是驱动经济增长的主力之一，而工程咨询行业与固定资产投资 紧密相关。近年来，我国固定资产投资规模不断扩大，2022 年达到 57.96 万亿元， 2011 至 2022 年 CAGR 为 8.39%，维持持续增长态势。从建筑业情况来看，建筑 业总产随着全社会固定资产投资规模的增长而持续提高，从 2011 年的 11.65 万亿 元增加至 2022 年的 31.20 万亿元，CAGR 为 9.37%。工程咨询行业自形成之初 就致力于服务全社会固定资产投资，随着国家基础设施和其他固定资产投资建设 的迅速发展，以及工程项目呈现大型化、多元化和复杂化趋势，工程咨询行业进 入繁荣时期。

传统与新基建共振，为工程咨询行业带来广阔的市场空间。“十四五”期间， 国家将继续拓展投资空间、保持投资合理增长，传统与新型城镇化、传统与新型 基础设施建设有望持续催化工程咨询持续扩容： 1）城市建设：城镇化的持续推进将催生房地产、基础设施、市政工程等重要 固定资产投资项目需求，2022 年我国城镇化率提升至 65.2%，横向对比发达国家 平均 80%的城镇化水平，未来我国依然有近 20%的增长空间。根据公司招股说明 书，城市化率每增加 1%，投资需增加 6.6 万亿元。此外，新型城镇化建设的持续 推进，也将催生存量需求，如完善城市空间结构、实施城市生态修复和功能完善 工程、强化历史文化保护、加强城镇老旧小区改造等。 2）交通建设：交通运输行业属于国家重点投资建设领域，其中包括铁路、公 路、民航、城市客运等细分领域，2022 年我国交通固定资产投资达 3.85 万亿元， 同比增长 6.4%。根据中共中央、国务院 2019 年 9 月印发的《交通强国建设纲 要》，计划到 2035 年基本建成交通强国，基本形成“全国 123 出行交通圈”和全 球“123 快货物流圈”。

3）能源建设：电力建设是影响国家经济发展的重要领域，改革开放以来，我 国电力投资建设规模基本保持稳步增长态势，2022 年电源投资总额约 7208 亿。 根据公司招股说明书，“十四五”期间国家将推进能源革命，建设智慧能源系统， 优化电力生产和传送通道布局，提升新能源消纳和存储能力，提升向边远地区输 配电能力。在政策带动和刚性需求支撑下，电力投资未来五年有望呈现快速反弹。 4）新基建：新基建包括 5G、特高压、城市轨道交通、新能源汽车充电桩、 大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域，是结合新一轮科技革命和产业 变革特征，面向国家战略需求，为经济社会的创新、协调、绿色、开放、共享发展 提供底层支撑的具有乘数效应的战略性、网络型基础设施。根据公司招股说明书， 到 2025 年新基建有望保持年均 15%复合增长率，显著高于基建总体投资增速， 2025 年新基建规模将增至 6.25 万亿元。 5）其他：根据公司招股说明书，除了城市建设和基础设施建设外，“十四五” 期间，国家还将在农业农村、公共安全、生态环保、公共卫生、物资储备、防灾减 灾、民生保障、文体教育等方面推进一大批强基础、增功能、利长远的重大工程建 设，并将推动企业设备更新和技术改造，扩大战略性新兴产业投资。

我国工程造价咨询企业总营收超 1000 亿元，行业规模持续增加。根据住建 部公布的 2016 年-2021 年《工程造价咨询统计公报》，2016 年至 2021 年，我国 工程造价咨询企业从 7505 家增至 11398 家，2021 年末我国工程造价咨询企业从 业人员为 86.84 万人，同比增长 9.8%，其中注册建造工程师约 12.97 万人，占比 14.9%。从营收和利润规模来看，我国工程造价咨询业务营收从 2016 年的 595.72 亿元增长至 2021 年的 1143.02 亿元，CAGR 达到 13.92%，2021 年我国工程造 价咨询行业实现营业利润 297.56 亿元，同比增长 12.4%，2017 年以来，行业营 业利润稳定在 200 亿元以上，行业整体盈利能力较强。

工程招标代理、工程监理、勘察设计等其他工程咨询服务亦呈持续增长趋势。 1）工程招标代理：根据住建部《全国建设工程监理统计公报》，具有工程招 标代理资质的企业数量从 2016 年的 6495 家增长至 2020 年的 9106 家，2020 年， 工程招标代理企业收入达 4275.33 亿元，同比增加 4.01%。根据 2018 年 3 月住 建部发布的《住房城乡建设部关于废止<工程建设项目招标代理机构资格认定办法> 的决定》，招标代理资质已取消，预计未来单独的招标代理业务将面临激烈竞争， 而将招标代理服务作为全过程工程咨询服务的一部分则可能迎来新一轮的发展机 遇。 2）工程监理：根据住建部公布的 2016 年-2021 年《全国建设工程监理统计 公报》数据，行业内具有建设工程监理资质的企业由 2016 年的 7483 家增至 2021 年的 12407 家，营收由 2016 年的 2695.59 亿元增长至 2021 年的 9472.83 亿元， 整个行业仍处于快速增长态势，主要集中在中东部地区，中东部地区经济条件较 好，建设需求大，市场空间广阔，为建筑工程相关企业提供了良好的发展空间。 3）勘察设计：根据住建部公布的 2016 年-2021 年《全国工程勘察设计统计 公报》，全国勘察设计企业营业收入由 2016 年的 3.33 万亿元增加至 2021 年的 8.40 万亿元，收入规模持续增长，CAGR 为 20.31%。2021 年，全国共有 26748 个工程勘察设计企业，其中工程勘察企业 2873 个，占企业总数 10.74%，工程设 计企业 23875 个，占企业总数 89.26%。勘察设计企业数量众多，稳定在 2 万家 以上，平均营收规模不断增加。中国工程勘察设计行业正逐步由快速成长阶段进 入初步成熟阶段，行业发展逐步转型为依靠企业能力提升和资源整合的内涵式发 展。

2.2. 供给端：专业技术壁垒较高，竞争格局分散

工程造价咨询行业属于专业技术服务业。工程造价咨询行业技术主要包括客 户需求全程化、内部分工专业化、团队协同信息化、组织赋能数字化、产品交付平 台化，对企业内部适配度、全面化及数字化具有较高要求。

行业专业壁垒高筑。行业主要壁垒分为专业技术壁垒、项目经验壁垒、管理 能力壁垒、市场资源壁垒、企业品牌壁垒，对入行时间要求较长，现有大企业优势 明显。

行业竞争分散，市占率提升空间较大。1）工程造价行业由于隐形地方保护 等因素制约有较强的地域性，大多数工程造价咨询企业业务范围局限于特定行业 或特定区域，导致行业中公司数量多、单个公司营收规模小，2021 年工程造价咨 询行业单企业营业收入仅 1003 万元，企业员工人数仅 76 人；2）行业竞争分散、 市场集中度较低导致同质化、碎片化竞争严重，造成行业尚存低价竞争现象，拖 累行业整体服务品质的提高，并造成行业资源的低效利用和巨大损失，不利于行 业的转型升级和高质量发展。

“大而强”与“小而专”发展并行，头部企业与具有差异化竞争优势的企业 有望逐步实现市占率提升： 1）头部企业通过强链补链进一步提升综合竞争实力：在市场、政策、技术、 资本等因素的联合作用下，行业中头部企业的技术优势、规模优势、管理优势、品 牌优势和创新优势将逐步放大，综合实力较强、占据高端市场资源的工程咨询企 业将抓住全过程工程咨询产业发展机遇，通过对工程设计、工程招标代理、工程 监理等其他专业的有效整合，发展成规模较大、专业齐全的全过程工程咨询企业， 向其他主线延伸，形成一批“大而强”的领军工程咨询企业。 2）专精企业发挥比较优势，差异化竞争下聚焦部分细分赛道：在某一行业细 分领域有较深技术积累或在某一业务环节有成本、质量优势的造价咨询企业将更 加聚焦于塑造和发挥自身比较优势，通过显著的“专业化、精细化、特色化、新颖 化”特征获得市场青睐。 以工程造价咨询为核心主业的全国性公司较为稀缺。除青矩技术外，当前国 内上市公司中尚无以工程造价咨询为核心主业的全国性公司，广咨国际与青矩技 术业务类似但主要聚焦广东省，其余如深水规院主要提供水务建设工程的设计和 规划，深圳瑞捷主要提供工程评估和驻场管理业务。

2.3. 数字化转型大势所趋，赋能主业实现降本增效

数字化旨在降本增效，而当前行业数字化率较低。从全球范围看，建筑业信 息化在行业信息化中处于较低水平。根据中国建筑业协会统计，2021 年度我国建 筑业总产值 29 万亿元，但建筑信息化投入在建筑业总产值中的占比仅为 0.08%， 欧美发达国家约为 1%，提升建筑业信息化和数字化水平是当前行业发展的目标 之一。 我国已颁布相关政策支持工程建设领域的数字化改革。2020 年 7 月，住建 部会同国务院有关部门制定并印发《关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的 指导意见》，明确提出要围绕建筑业高质量发展总体目标，以大力发展建筑工业化 为载体，以数字化、智能化升级为动力，形成涵盖科研、设计、生产加工、施工装 配、运营等全产业链融合一体的智能建造产业体系。 工程管理科技服务以 BIM 为代表，市场规模增长迅速。BIM 是在建设工程全 生命周期内，对其物理和功能特性进行数字化表达，并依此设计、施工、运营的过 程和结果的总称。BIM 技术具有可视化、协同性、模拟性和连贯性的特点，在工 程成本、工程安全、工程进度及工程质量四个方面具有明显优势，属于高壁垒领 域。随着建筑复杂程度不断提高，BIM 平台可协调各工程模块并解决复杂工程的 数据存档、管理和传递等问题。根据头豹研究院数据和预测，中国 BIM 行业市场 规模从 2016 年的 40.5 亿元增长至 2020 年的 119.1 亿元，CAGR 为 31.0%，预 计 2025 年 BIM 市场规模将达到 670.0 亿元。

3. 全过程工程咨询服务+数字化转型赋能未来成长

3.1. 龙头竞争优势稳固，可提供全过程工程咨询服务

综合竞争优势明显，在手订单充裕且保持增长，收入增长具有持续性。公司 是工程造价咨询行业龙头，经过多年行业深耕与积累，在专业实力、客户资源、执 业资质与资信、创新能力、案例与数据积累、品牌影响力、管理模式、内部治理等 方面均建立了综合性的竞争优势。凭借公司核心竞争优势，公司核心主业全过程 工程咨询服务在手订单稳健增长，2022 年公司全过程工程咨询服务新增订单数量 5712 个，新签金额约 10.84 亿元，累计在手订单数量 14536 个，累计在手订单金 额约 25.39 亿元，同比增长 13.77%；2022 年公司工程管理科技服务新增订单数 量 24 个，新签金额约 1129 万元，累计在手订单数量 63 个，累计在手订单金额 约 1207 万元。

龙头竞争优势 1：专业实力强，能提供全流程工程咨询服务。公司以工程造 价咨询业务为核心，收入占比在 93%以上，既可以提供全过程综合咨询服务，也 可以提供单项咨询服务。而同行分别主营工程设计、工程监理、工程规划、工程评 估等业务，其中广咨国际、深水规院、建科院同时涉及几种主要业务类型。公司主 业更加突出，聚焦于工程造价咨询领域，并且处于行业领先地位。从专业人员数 量来看，公司工程技术注册人员绝对值及占比均高于行业平均。

龙头竞争优势 2：拥有多项甲级资质及最高等级资信水平。根据公司招股说 明书，工程造价咨询企业资质目前已取消，但工程咨询、工程造价咨询、工程招标 代理在取消资质后加强了行业自律性的信用评级管理。此外，工程设计、工程监 理等领域目前仍在实施资质管理。开展全过程工程咨询业务需要有复合型的资质 与资信进行支撑，公司深耕工程造价咨询行业多年，拥有全专业、高级别的执业 资质资信，技术实力处于行业领先地位。

龙头竞争优势 3：与优质客户深度绑定，客户粘性较强。工程造价咨询企业 的专业实力及服务水准决定着其所拥有的客户资源，而客户的数量、实力及分布 又在很大程度上影响着工程造价咨询企业的经营风险和盈利能力。公司主要服务 政府部门、央企及下属公司、地方国企、大型企业集团等，公司前二十大客户主要 为军队和大型央企集团，客户投资建设实力较强、经营管理规范、社会声誉较高， 有利于保障公司与其合作的连续性、工作效率、服务回报及收回的可能性。

龙头竞争优势 4：突破地域限制实现全国布局，乘“一带一路”东风开拓海外 东南亚市场。工程咨询行业的市场分布存在一定的区域性特征：1）固定资产投资 规模越大的地区，工程咨询行业的市场规模也就越大；2）受服务体验、服务成本、 造价数据等区域特征及行业隐形地方保护等因素的制约，工程咨询业务的开展存 在一定的区域性。公司通过设立分支机构的方式进行本地化发展，逐步建立了覆 盖全国所有省会城市及部分区域性城市的分支机构，业务网络覆盖全国。横向对 比同行，可比公司分子公司在全国省级行政区的布局数量平均不超过 10 个，区域 性特征明显，如广咨国际和深水规院业务主要集中于广东省内。 此外，公司在马来西亚成立分支机构“马来青矩”拓展东南亚市场，在“一带 一路”持续推进背景下，公司跟随战略合作伙伴实现成功出海。公司境外工程涵 盖冶炼、矿山、水利水电、市政、港口、交通、民建等诸多领域，服务类型包括全 过程造价咨询、全过程跟踪审计、工程量清单和控制价编制、结决算审计、专有专 题咨询或审计等。

3.2. 科技赋能主业降本增效，人均产出不断提升

数字化转型有利于提高服务质量，同时降低人工成本。工程造价咨询行业的 传统作业方式比较依赖人工和个人经验，导致输出质量稳定性低、生产效率低下、 知识积累缓慢。公司自成立以来一直高度重视技术研发工作，秉承创新驱动发展 的理念，根据市场和客户的需求，通过自主研发或机构合作不断积累核心技术。

主要科技成果：青矩智慧造价机器人，实现计量业务自动化作业。青矩智慧 造价机器人已更新迭代至二期，对于房建各类工程的专业覆盖以及建模速度、图 纸识别率等均较一期有了显著提升，并且具备部分构件属性自动修正等高级属性。 随着公司业务构件化、标准化、智能化的深入推进，公司已经启动了青矩智慧造 价机器人三期的研发，将对现有机器人产品进行 SaaS 化升级，并从机器人应用 的专业和行业范围等方面进行扩充研发，使其满足更广泛的工作造价业务的智能 作业要求。

数字化转型成果不断兑现，人均创收与人均创利提升。公司深化数字化转型 有利于减少重复劳动、提升工作效率和质量、促进数据和人才资源共享。在科技 成果的加持下，公司人均创收和人均创利均较 2019 年有较为明显的提升。

3.3. 应用领域多元，平滑周期波动

服务泛工业领域，对单一行业依赖度较低。公司主营业务广泛服务于民用与 工业建筑、能源、交通、矿山、水利、通信、城市基础设施、新基建等领域，而可 比公司主要集中于某一客户类型，相较之下公司客户类型更加多元且均衡，在保 证业务供给量的同时，也更有利于获得优质客户的优质项目。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）