乐普医疗主要产品、股权结构与收入分析

经历集采的稳健心血管龙头，医美+创新药开拓新的 增长点。

1. 公司主要产品充分集采，收入利润回归稳态

乐普医疗是心血管疾病领域全生命周期的整体解决方案提供商，业务板块 分为医疗器械、药品、医疗服务及健康管理。公司成立于 1999 年，是中国 最早研发心血管植介入器械的公司之一，开发并商业化了数个“国产第一”， 包括：无载体冠脉药物支架、双腔心脏起搏器、冠脉生物可吸收支架、冠脉 切割球囊、生物可降解封堵器等。 公司作为国内领先的心血管龙头，始终专注于全方位服务心血管病患者， 以创新驱动高质量发展。公司自主研发的生物可吸收支架、切割球囊、药物 球囊、可降解封堵器、TAVR 瓣膜、人工智能心电自动分析诊断系统等产品， 技术已达到国际领先水平。 2024 年，公司实现营业收入 61.03 亿元，同比下降 23.52%；实现归母净利 润 2.47 亿元，同比下降 80.37%。2025H1，公司实现营业收入 33.69 亿元， 同比下降 0.43%；实现归母净利润 6.91 亿元，同比下降 0.91%。

公司股权结构稳定，蒲忠杰先生为公司实际控制人，一致行动人合计持股 24.23%。 蒲忠杰先生、 WP MEDICAL TECHNOLOGIES,INC、北京厚德义民投资管 理有限公司、宁波厚德义民投资管理有限公司存在一致行动关系，截至 2025 年 6 月 30 日，一致行动人合计持股 24.23%。经股权穿透后，蒲忠杰为实控 人，公司股权结构稳定。

2. 器械板块：产品线丰富，结构心增速最快、其他子领域稳健 增长

医疗器械板块是公司业务中收入规模最大的板块，细分业务板块主要包括 心血管植介入、体外诊断、外科麻醉三大板块。公司在冠脉植介入和结构性 心脏病领域具备成熟的商业化产品和丰富的在研管线，同时不断推进外周 植介入、心脏节律管理、电生理、神经调节、心衰管理等领域产品的研发工 作。

心血管植介入是公司核心业务板块。2025 年上半年，公司在心血管植介入 领域获得国家药品监督管理局注册批准的产品包括：冠脉棘突球囊扩张导 管 Vessridge®、紫杉醇涂层外周球囊扩张导管 DilatBK™、药物涂层外周球 囊扩张导管 PeVaDilat™、射频消融仪 LP-RFA-200A/一次性静脉腔内射频闭 合导管 FireZip®等，进一步丰富了公司在心血管植介入领域的产品矩阵，有 助于发挥协同优势，巩固公司在心血管植介入领域的领导地位。

心泰医疗属乐普医疗控股子公司（控股 77.54%），专注于结构性心脏病医 疗介入器械的研发、生产、营销。2025 年上半年，心泰医疗实现营收 3.30 亿元，同比增长 32.36%，实现净利润 1.82 亿元，同比增长 29.81%。先天性 心脏病封堵器产品实现营业收入 1.61 亿元，同比增长 24.9%；卵圆孔未闭 及左心耳封堵器产品实现营业收入 0.82 亿元，同比增长 2.4%；通路类产品 实现营业收入 0.47 亿元，同比增长 17.0%；瓣膜工具实现营业收入 4013 万 元。

3. 创新药板块：民为生物聚焦降糖等板块，现有产品管线丰富

公司积极布局心血管创新药物，控股上海民为生物。2021 年 4 月，上海民 为生物正式成立。2021 年 5 月，上海民为生物全资收购东莞云璟生物科技 有限公司。2021 年 6 月，上海民为生物完成首期近亿元人民币融资。2023 年 6 月，民为生物获得乐普医疗近 4 亿人民币产业投资。截至 2025 年 6 月 30 日，乐普医疗持有民为生物 54.5%的股权。 民为生物聚焦心血管、内分泌、代谢疾病及其并发症领域。公司拥有 GPCR 激动剂筛选平台 LAGMA、RAF™超长效分子开发平台和 Dual-siRNA 开发 平台，可筛选 GLP-1/GIP 等多靶点创新药、半衰期更长临床用药剂量更低 的大分子抗体、给药间隔半年甚至更长周期的 SiRNA 创新药。

民为生物研发管线丰富度高，三靶点国内领先。截至 2025 年 8 月，民为生 物自主研发的 GLP-1/GCG/GIP 受体三重激动剂候选药物 MWN101 已完成 肥胖和 2 型糖尿病的二期临床试验，该产品是国内第一家进入临床二期的 GLP-1/GCG/GIP 受体三重激动剂。候选药物 MWN109 片、MWX203 注射 液分别处于肥胖/2 型糖尿病适应症和血脂异常适应症临床一期，候选药物 MWN105 注射液、候选药物 MWN109 注射液均已进入肥胖适应症临床二 期。

4. 消费医疗板块：拓展非医保领域，医美领域天花板高

在消费医疗方面，乐普医疗持续推进眼科、皮肤科产品研发工作。公司核心 产品布局玻尿酸类（注射用透明质酸钠溶液，注射用交联透明质酸钠凝胶）； 再生材料类（聚乳酸真皮注射填充剂，注射用透明质酸钠复合溶液 PDRN）； 玻尿酸+再生材料类（含聚左旋乳酸的交联透明质酸钠凝胶）；肉毒素类（注 射用重组 A 型肉毒毒素）。 截至 2025 年 8 月，公司在研品种注射用透明质酸钠复合溶液进入申报注册 阶段，预计 2026Q4 获批，含聚左旋乳酸的交联透明质酸钠凝胶处于临床试 验阶段，预计 2026Q4 获批。