涂料分类、需求与格局如何？

涂料使用周期短、消费属性强，长期需求向好。

涂料是指涂于物体表面形成具有保护、装饰或特殊性能（如绝缘、防腐、标志等）的固态涂膜的一类液体或固体材料的总称。 根据应用领域不同，涂料可大致分为建筑涂料、工业涂料等，其中建筑涂料又分为墙面涂料、防水涂料、防火涂料等。而 墙面涂料又可以进一步划分，根据应用墙面不同，墙面涂料可分为内墙涂料与外墙涂料，内墙涂料注重产品功能性（绿色环 保、防霉、防潮等），外墙涂料起到建筑物装饰性作用（色彩、纹路、图案）；或者根据客户对象不同，墙面涂料可分为家装 漆与工程漆，家装墙面涂料以家庭消费者采购为主，用于商品住宅、别墅、自建房等建筑内外墙的装修装饰，工程墙面涂料 以政府、企事业单位、建筑工程、地产公司等采购为主，同样用于建筑内外墙涂装。 建筑涂料重涂周期较短，未来老旧房屋翻新将带来较大的重涂需求。

建筑涂料尤其是内墙涂料在房屋重新翻修时，相比瓷砖、 管材、门窗等建材产品，施工更便捷、且必要性更强，翻新周期更短。随着国内庞大的存量房屋逐步进入翻修周期，长期来 看建筑涂料市场有望趋势向好。参考美国涂料市场，美国已步入存量房市场多年，住房交易以存量房为主，建筑涂料需求同 样以房屋重涂为主，2021 年美国建筑涂料销量结构中新房占比仅 12%。在此背景下，2021 年美国建筑涂料销量规模已超过 2004 年峰值、创 2000 年以来新高，表明尽管 2008 年次贷危机导致短期房屋交易缩量、建筑涂料需求需求减少，但拉长周 期看，随着庞大的存量房屋老化、消费者追求更高生活品质，翻新需求将带动建筑涂料需求长期增长。

内墙涂料兼具环保与功能需求，消费升级趋势下产品持续高端化发展。由于内墙漆与消费者接触频次极高，其颜色、质感、 气味、功能性易被感知，尤其是涉及甲醛等安全问题，因此消费者对内墙涂料质量要求较高，亦倾向于参与涂料选购过程。 涂料企业也逐渐开发出具备多种功能的产品，包括抗甲醛、抗污、抗病毒、抗细菌、抗霉菌、防潮、易擦洗等，包括高端产 品艺术漆类近年来也逐渐受市场认可。

2021H2 以来受房地产下行影响，建筑涂料市场需求承压，行业价格战蔓延。2021 年下半年以来，房地产销售、投资走弱， 收入预期谨慎亦影响消费者房屋装修意愿，进而导致建筑涂料需求走弱；同时行业“价格战”持续蔓延，尤其是工程涂料领域； 此外，部分房企客户债务违约导致涂料企业坏账计提压力较大，加剧企业盈利压力。

上市公司利润率处历史低位，年初以来头部企业陆续对产品提价。据中外涂料网披露，2025 年 3 月立邦中国发布年内的第 三封涨价函，对专业时时丽内墙乳胶漆价格上调 1%，嘉宝莉等亦对部分产品价格适度提涨。据慧讯网调研，内墙底漆、内 墙乳胶漆、外墙乳胶漆和真石漆在三四月的价格较一二月小幅上涨，印证行业曾小幅复价；但五六月价格重新回落，后续涨 价情况仍待进一步观察。考虑涂料企业盈利已处于历史低位，叠加近期中央反内卷政策推行下，后续行业竞争或相对有序。

分市场类型看，零售市场下行压力小于工程市场，中长期看需求更具韧性。一方面，建筑涂料零售客单值显著高于工程业务， 以三棵树为例，2024 年公司家装墙面漆为 6.06 元/千克，是工程墙面漆（3.52 元/千克）的 1.7 倍。另一方面， 近年来全国二手房交易增加、房屋重装需求释放，一定程度对冲新房装修需求下滑，中长期随着庞大的存量房进入重装周期， 零售市场更具发展前景。

2015-2021 年受益下游房地产发展，国产品牌在工程涂料市场加速崛起。2015-2021 年房地产市场快速发展，期间房企集中 采购模式逐步推广。由于集采模式对供应商的账期、产品价格、供货响应速度等要求更高，国内企业相比外资品牌，在资金 账期、产品性价比、服务响应速度方面更加积极，因此在房地产工程市场快速发展、不断挤占外资品牌份额。据涂界披露， 2016-2021 年立邦中国在国内工程建筑涂料市场占有率从 23%降至 8%，2021 年国内工程建筑涂料市场 TOP25 中外资品牌 仅有 7 家、内资品牌有 18 家。

过度依赖房地产也导致许多内资品牌抗风险能力变弱，随着 2021H2以来房地产下行，涂料行业格局加速出清。如前一章节 2.2 所述，房地产市场下行导致工程涂料市场萎缩、行业价格战蔓延，涂料企业盈利微薄，并且面临较大的应收款坏账问题， 导致许多中大型企业经营承压，行业整合并购事件频出，竞争格局呈现加速出清态势。例如，阿克苏诺贝尔 2023 年 8 月宣 布完成宣伟中国区建筑装饰漆业务（华润建涂业务）的收购，北新建材 2023 年年底收购嘉宝莉集团。据涂界公众号不完全 统计，2024 年超过 200 家涂料企业宣告破产倒闭，包括广东朗石涂料有限公司、安徽尊鼎涂料科技有限公司、黑龙江省首 创涂料有限公司、福建国美涂料有限公司、海南星光绿色建筑涂料有限公司、上海佳盛涂料有限公司、山东科莱涂料有限公 司、上海斯泰安涂料有限公司、佛山市顺德区龙江镇万安涂料有限公司、佛山市顺德区伦教顺时丽涂料有限公司等均进行了 破产清算。 当前行业集中度仍具提升空间，立邦、三棵树市占率领先。从零售市场看，涂界预计 2021 年全国零售建筑装饰涂料市场 TOP3 品牌为立邦中国、多乐士、三棵树，市占率分别为 22.6%、10.6%、4.6%；2023 年 TOP3 品牌立邦中国、多乐士、三棵树 合计市占率为 42.70%，其中立邦自榜单发布以来连续七年蝉联冠军。从工程市场看，涂界预计 2023 年全国建筑工程涂料 市场 TOP3 为三棵树、立邦中国、亚士创能，市占率分别为 7.3%、5.8%、3.0%，合计市占率 16%。考虑近年工程市场持 续萎缩、而头部企业业绩韧性强，预计 TOP3 市占率更高。