影石创新发展历程、股权结构与收入分析

深耕全景影像市场，打造中高端+全球化运营能力。

1. 全景影像设备+多行业协作，拓展运动相机解决方案

影石创新是以全景技术为基础的全球知名智能影像设备提供商，专注于 VR 全景 相机等智能影像设备的研发、生产与销售。公司以“帮助人们更好地记录与分享 生活”为使命，致力于满足消费者在不同场景下的影像需求，并为各行业提供先 进的智能影像解决方案。 全景影像设备+多行业解决方案，全景科技赋能各行业智慧升级。公司自 2015 年 成立，致力于为用户提供影像设备应用于真实使用场景的智能方案。2017 年，公 司与谷歌达成战略合作，公司产品成为谷歌车载街景官方认证的首款全景相机。 2018 年，公司与 Adobe 达成合作，为创作者带来更流畅的剪辑体验。2022 年， LinkAI 智能 4K 云台摄像头的推出标志着公司开始涉足视频会议场景。公司根据 市场需求结合技术积累不断创新，实现各产品线的迭代升级，并拓展智能影像产 品范围。2025 年 6 月，公司于科创板 IPO。

2. 创始人控股稳定，精英团队引领创新

创始人控股稳定，战略股东护航发展。公司股权结构稳定，实际控制人刘靖康持 有公司 24.69%的股份，而其他股东的股权比较分散，且为财务投资人。此外， IDG 资本通过 EARNACE 持股 11.96%，启明创投通过 QM101 持股 8.44%。 Xunlei Network(7.84%)、中信证券（2.59%）等均位列主要股东。

精英团队引领创新，战略前瞻驱动发展。公司业务持续发展的核心优势之一是拥 有优秀的技术研发与运营管理团队：董事长刘靖康是技术型创业人才，有国内外 百余项专利；董事贾顺与监事姜文杰通过前端、算法的技术协同，推动图像处理、 自动剪辑等技术的优化与场景应用创新；以销售副总裁段优国（华为/深圳普联背 景）及公司北美运营负责人曹宇钦（ForresterResearch 高级研究经理）为代表 的管理团队成员均有超过 10 年的行业经验，深入洞察行业。

3. 公司业务高速增长，消费级设备为主要收入来源

营业收入大幅攀升，净利润快速走高。公司营收从 2019 年的 5.88 亿元增至 2024 年的 55.74 亿元，CAGR 达 56.8%；1Q2025 营收达 13.55 亿元，同比增长 40.71%。此外，公司通过成本管控优化运营效率，净利润从 2019 年的 0.56 亿 元增至 2024 年的 9.95 亿元，CAGR 达 77.8%；1Q2025 净利润为 1.76 亿元， 小幅下滑 2.76%。

毛利率维持较高水平，分类型产品毛利率有所差异。2019-2024 年公司毛利率 整体维持高位，2024 年公司总毛利率为 52.92%。2020 年，受产品成本增加及 疫情影响，公司毛利率降至 46.59%。分产品看，2024 年公司消费级产品毛利率 为 51.42%，专业级及配件毛利率较高，分别达到 56.53%、57.32%。

销售费率回升，研发人员数量与占比快速增长。公司销售费率由 2018 年的 22.91% 下滑至 2021 年的 12.01%，后回升至 1Q2025 年的 18.88%。研发费用率由2017年的17.63%下滑至2021年的11.28%，后回升至1Q2025年的17.09%。 同时，研发团队规模迅速扩张，研发人员数量从 2020 年的 270 人增加至 2024 年上半年的 1031 人，占员工总数比例亦提升至 55.94%。

短期偿债压力相对较小，经营性现金流快速增长。公司负债率小幅上涨，从 2019 年的 20.45%上升至 2024年的 36.64%，后于 2025年第一季度回落至 33.23%。 从负债结构看，流动负债占比始终保持在 95%以上，表明公司短期偿债压力相对 较大。此外，公司经营性现金流稳健，从 2019 年的 1.3 亿元大幅增长至 2024 年的 11.75 亿元，CAGR 高达 55.24%，1Q2025 净流出 3.81 亿元。