宝丰能源发展理念、股权结构、研发创新与优势分析

煤基新材料全产业链领军企业。

1.宝丰能源：公司为煤基新材料全产业链领军企业

公司为煤基新材料全产业链领军企业。公司秉持“资源节约、环境友好”的绿色可持续发展理念，打造了一个集“煤炭采选 、焦化、甲醇、烯烃、精细化工、新能源”于一体的高端煤基新材料循环经济产业集群，以煤替代石油生产高端化工产品， 适应了国家“富煤、贫油、少气”的资源禀赋，推动了煤炭资源高效转化与清洁高效利用，树立了行业绿色低碳发展标杆， 为保障国家能源安全作出了积极贡献。包括：1、煤制烯烃，即以煤、焦炉气为原料生产甲醇，再以甲醇为原料生产聚乙烯 、聚丙烯、EVA；2、焦化，即将原煤洗选为精煤，再用精煤进行炼焦生产焦炭；3、精细化工，以煤制烯烃、焦化副产品生 产甲基叔丁基醚、焦化苯、工业萘、改质沥青、蒽油等精 细化工产品。其中，煤制烯烃为公司的核心业务。

2.股权结构：公司实际控制人党彦宝持有70.45%股份

公司最大股东为党彦宝。截至2025年7月，党彦宝直接持有公司7.53%股份，通过宝丰集团间接控制公司 35.65%股份，通过东 毅国际间接控制公司27.27%股份，合计控制公司股份占公司总股本的 70.45%，系公司最终控制方。

3.研发创新成效显著

公司积极践行创新驱动发展战略，一体推进科技创新和管理创新， 不断健全技术管理体系、绿色制造管理体系、知识产权管 理体系，着力提升技术管理水平和研发创新能力。公司实施科技攻关和技术改造，提升技术工艺水平和装置运行效率。实施 科技攻关和新技术应用项目112项，安全、环保、节能等各类技术改造项目24项，解决了一批影响生产运行稳定和装置运行 效率的技术难题；宁夏回族自治区科技厅批复公司设立“宁夏回族自 治区煤炭高效清洁利用工程技术研究中心”，加速公司 在煤炭清洁利用与高端化学品开发等领域 的创新步伐；成功申报 1 项自治区重点研发指南和 3 项宁东基地重点支持科研项目 ，无人驾驶车应用项目入选宁夏企业典型创新案例，全资子公司焦化二厂有限公司成功通过高新技术企业认定。2020-2024 年，公司研发费用从1.00亿元提升至7.56亿元，占收入比重从0.63%提升至2.29%。

4.公司煤制烯烃具备成本优势

公司拥有完整煤化工循环经济产业链，煤制能效行业第一

公司是煤化工行业领军企业，拥有完整煤化工循环经济产业链。根据宝丰能源关于募股申请文件审核问询函的回复，公司以 煤炭采选为基础，以现代煤化工为核心，按照煤、焦、气、化、油、电多联产的技术路线，实现了煤炭资源的分质、分级、 充分利用，形成了较为完整的煤化工循环经济产业链，是典型的煤基多联产循环经济示范企业。目前公司循环经济产业链包 括焦化产品产业链、烯烃产品产业链、精细化工产业链。

公司能耗优势领先，位居国家煤制能效领跑者榜单首位

公司能耗优势领先，位居国家煤制能效领跑者榜单首位。根据煤炭资讯网，宝丰能源2023年持续推动工艺技术装备升级，挖 掘节能降耗、提质增效潜力，能耗、环保等综合指标均达到行业领先水平，煤制烯烃单位产品综合能耗达到2234千克标煤/ 吨，煤醇比可控制在1.15吨标准煤以内，醇烯比达到2.87吨/吨。根据2023年度重点行业能效“领跑者”企业名单，宝丰能源 位列位列煤制烯烃行业首位。单位产品能耗2234kgce/t,大幅领先排名第二的国能榆林（2601kgce/t）。根据公司2024年年报 ，二期烯烃项目被工业和信息化部认定为煤制烯烃行业能效“领跑者”，宝丰能源荣获“自治区节水标杆企业”称号。

公司煤制烯烃毛利率行业领先

公司上下游生产单元紧密衔接，投资成本节约30%，运营成本较同行低约30%。根据宝丰能源2024年半年报，公司上下游生 产单元衔接紧密，大幅降低了单体项目投资、公辅设施投资及财务成本，与国内同期同规模投产项目相比，投资成本节约 30%以上；上一个单元的产品直接成为下一个单元的原料，大幅降低了能源消耗、物流成本、管理成本，运营成本比同行业 同规模企业低约 30%。公司煤制烯烃毛利率行业领先。根据宝丰能源发行 A 股股票申请文件审核问询函的回复，宝丰能源 2021-2023年聚烯烃生产毛利保持在30%以上，远高于中国神华与中煤能源。

受淡季和政策影响，焦炭供需两弱

受淡季和政策影响，焦炭供需两弱。根据卓创资讯，供应方面:焦化厂前期库存基本消化，但因检修、环保限产影响，短期内 开工负荷难有明显提升;需求方面:淡季、受政策影响下，高炉开工呈下滑趋势，刚需支撑减弱;钢厂利润良好，开工积极性高 。综合来看，目前焦炭供需基本面明显收紧，原料端焦煤价格仍偏强，短期内焦炭价格预计偏强运行。根据卓创，2025年5 月，中国煤炭月度产量为4237.6万吨，同比增长3.45%；2025年前五个月的煤炭产量为2.07亿吨，同比增长3.99%。2025年5月 ，中国煤炭月度消费量为3494.7万吨，同比增长6.27%；2025年前五个月的煤炭产量为1.64亿吨，同比增长9.75%。

焦煤市场供应端受政策扰动，需求逐步释放

焦煤市场供应端受政策扰动，需求逐步释放。根据卓创资讯，目前焦煤市场供应端受政策扰动，需求逐步释放，供需基本面 均有不同程度好转。根据卓创，2025年5月，中国煤炭月度产量为8065.7万吨，同比增长5.06%；2025年前五个月的煤炭产量 为4.00亿吨，同比增长7.44%。2025年5月，中国煤炭月度消费量为8798.6万吨，同比增长1.94%；2025年前五个月的煤炭产量 为4.42亿吨，同比增长5.75%。