钾肥供给、进口与价格分析

钾肥行业呈龙头主导格局，头部生产商主导定价。

钾盐生产具有极高的集中度，战略意义突出。根据USGS数据，2023-2024年全球钾盐（折合K₂O）产能分别为 6430万吨、6520万吨，预计到2028年，氧化钾的年生产能力将增至约7600万吨。产能的增长大部分将来自老 挝和俄罗斯新的钾盐矿以及扩建项目所生产的氯化钾（MOP）。白俄罗斯、巴西、加拿大、埃塞俄比亚、摩 洛哥和西班牙计划新建的氯化钾矿预计将在 2028 年之后开始运营。从行业集中度来看，全球前五大生产企业 产能占比超过75%，行业呈龙头主导格局。

世界钾矿资源的集中决定了国际钾肥的供应商数目少。2011年以前，全球钾肥供应主要由代表加拿大钾肥 PotashCorp、美国美盛Mosaic、加拿大加阳Agrium组成的加拿大Canpotex联盟，和代表乌拉尔钾肥Uralkali、西 尔维尼特Silvinit和白俄罗斯钾肥公司Belaruskali三家公司的BPC联盟主导。2011年，Uralkali与Silvinit合并；2013 年Uralkali宣布退出BPC联盟，白俄罗斯对本国钾肥公司Belaruskali实施私有化；2018年，PotashCorp 和Agrium 合并成立Nutrien。当前国际钾肥的定价主要由Canpotex联盟和Uralkali、Belaruskali等龙头生产企业与中国、印 度、巴西等主要的钾肥需求大国签订长单合同，合同价格遵循一次谈判、一个价格模式。从全球范围来看， 尽管过去十余年钾肥供应呈现一定程度的多元化，但Canpotex联盟和Uralkali、Belaruskali几家龙头仍控制了全 球超70%的钾肥产能，主导着全球钾肥市场的定价权。

根据OEC数据，2023年全球前五大钾肥出口国分别为加拿大、俄罗斯、白俄罗、德国、约旦，出口总值为196 亿美元。以加拿大位居全球第一，出口总额为94.4亿美元，第二大为俄罗斯，出口总额为43.0亿美元，第三大 为白俄罗斯，出口总额为20.1亿美元。而从进口来看，前五大进口国进口总额为173.6亿美元。以巴西位居全 球第一，进口额为56.5亿美元，第二大为中国，进口额为49.4亿美元。

白钾制裁增加全球供给的不确定性。2021年6月24日，欧盟出台一系列针对白俄罗斯国家新措施，针对的实体 包括白俄罗斯钾肥公司；2021年8月9日，美国总统拜登签署行政令，宣布对白俄罗斯实施新一轮制裁，白俄罗 斯钾肥亦被列入制裁名单；英国随后也“配合”美国采取行动，宣布对白俄罗斯的钾肥和石油产品出口实施制 裁。2021年12月8日，美国对白俄罗斯钾肥公司制裁正式生效。白俄罗斯是世界第三大钾肥生产国，钾肥出口 量约占全球的20%。白俄受多国制裁出口受限，全球范围内钾肥供应的不确定性增加。

白俄罗斯和俄罗斯计划削减钾肥供给。2025年1月22日，白俄罗斯钾肥厂（Belaruskali）宣布，计划在其索利戈 尔斯克4号（Soligorsk-4）矿区开展大规模设备维护作业，停产检修7个月。2025年2月18日，俄罗斯乌拉尔钾肥 公司（Uralkali）宣布三座矿山将于2025年二三季度停产检修。整体而言，按减量下限，即白俄罗斯减量90万 吨，俄罗斯减量70万吨估计，两俄目前已经落地的减产计划预计将形成至少160万吨的供给减量。

中国钾肥产量呈下降趋势，供给长期存较大缺口。中国作为农业大国，对钾肥的需求量较大。根据卓创， 2018-2024年，我国硫酸钾加氯化钾产量由1203.2万吨降至934.1万吨，复合增速为-4.13%；氯化钾表观消费量 由1940.1万吨增长至2186.3万吨，复合增速为2.01%。由于我国自主产能受限，钾肥进口依存度常年在 50%以 上，去年进口比例攀升至70%左右，长期依赖进口的局面难以改变。据海关总署统计数据，2024 年国内累计 进口钾肥量为 1263.25 万吨（折KCl），同比增长 9.14%，创历史新高。

由于我国钾肥进口需求较大，自 2005 年起我国建立钾肥进口谈判机制，由中化、中农、中海化学等企业组成 谈判小组，谈判小组会在合同签订前进行内部讨论，明确谈判的目标、策略和底线等；谈判小组会对国际上 主要的钾肥供应商进行评估和筛选，选择具有稳定供应能力、良好信誉和合理价格的供应商作为谈判对象， 就合同价格、数量、交货期、付款方式等关键条款进行谈判。通过谈判机制，我国增强钾肥进口议价能力。

国内钾肥进口价格通过谈判确定，国内市场跟随定价。中外钾肥长单谈判起始于2004年，实行自动进口许可 证管理制度，在商务部领导下，在五矿化工进出口商会统一组织下，由中农、中化牵头的10家企业组成联合 谈判小组，与加拿大 Canpotex 和 BPC 进行谈判。2009年2月开始，国家发改委对中农、中化为首的四家企业 以一般贸易方式进口的钾肥实行政府指导价管理，谈判长单价格。港口边境小额贸易交货价格在上浮下限3% 的范围内市场化具体调节。国产钾肥主要是跟随进口钾肥合同的价格来跟随定价。因此中农，中化为首的联 合谈判小组和国际钾肥供应商的钾肥谈判价格也就决定了中国钾肥的市场价格。6月12日，中国钾肥进口谈判 小组(中化、中农、中海化学)与食安供应链有限公司(迪拜)就2025年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价 格为346美元/吨到岸价，相较去年273美元/吨CFR的合同价格上调73美元/吨。

中国钾肥进口价格位于国际价格洼地。由于中国钾肥进口体量大、具有一定程度的自给率，叠加过去几年间 钾肥行业景气度整体较为低迷，因此中国谈判具有较高的议价能力，国内钾肥进口价格长期位于国际价格洼 地。2024年7月9日，中国钾肥进口谈判小组与食安供应链有限公司（迪拜）达成协议，合同价格为 273 美元 / 吨 CFR，较 2023 年下降 34 美元 / 吨。