信捷电气各产品布局情况如何？

产品线方面，公司依靠自身在小型 PLC 市场建立的优势，正逐步向中型 PLC、大型 PLC 等其他控制层产品延伸产品线，助力公司稳固在 PLC 市场的优势地位。

1.性价比与服务筑牢小型 PLC 基本盘，中大型 PLC 拓宽产品线+行业线

公司 PLC 现拥有 6 大产品线，400 多个型号产品，种类丰富，可应用于不同的控制场景。 1）按产品系列分：XD（小型）、XG（中型）、XL（薄型）、XF（刀片式）、XS（PLCOpen 标准控制器）、XA（工业控制器）。2）按产品功能分：逻辑控制类 PLC 主要用于点位控制， 也支持 2-10 轴定位控制功能，运动控制类 PLC 包括 XS、XA、XDH、XLH 等系列，支持 2-256 轴同步运动控制。3）通讯协议方面，网络型 PLC、高性能控制器以及工业智能控制 器支持 Ethernet 通讯、Ethernet/IP 通讯；高性能控制器及工业智能控制器还支持 EtherCAT 总线控制功能。此外，XSF5 系列及 I0 模块为刀片式设计，具有超薄机身，最大支持 32 个 扩展模块；XSA 系列工业智能控制器基于 X86 处理器，性能更优越，最高可带 256 轴，同 步周期可达 256 轴/4ms。

公司早期凭借性价比与服务切入中小客户，随着产品矩阵与解决方案拓展，小型 PLC 市占 率呈上升趋势。公司通过小型 PLC 起家，早期依靠简单易用、性价比高、响应速度快等优 势在中小客户中站稳脚跟，之后不断推出更高性能的产品、打造行业细分解决方案。24 年 受光伏、锂电池等下游需求收缩影响，小型 PLC 整体市场下滑 7.6%，而公司市占率逆势 增长至 9.5%，市占率提升幅度居行业首位（+2.0pp），首次超越三菱，位列国内市场第三、 国产品牌第二。我们认为主要系其下游以印刷、包装、纺织、3C 等消费与民生领域客户为 主，受新能源行业影响较小。从 2024 年小型 PLC 下游市场增速来看，食品饮料、纺织、 包装等公司产品优势行业增速较高，随着我国各类补贴及帮扶政策持续推进，相关行业增 速有望保持。公司小型 PLC 技术积累深厚，产品类别多样，未来凭借性价比、产品性能及 服务优势，有望进一步扩大在印刷、包装、食品饮料、纺织等传统行业的市占率。

公司小型 PLC 与外资品牌主流产品相比具备较高性价比。在考虑运动控制功能后，选取公 司 XDH 系列、三菱 FX5U 系列和西门子 S7-1200 系列进行对比。对比显示 XDH 系列在 CPU 处理速度、运动控制能力、通信、编程软件等方面具备较强竞争力，其他指标亦与三 菱、西门子同级别产品接近。综合考虑性能（如 XDH 系列带轴数量更多）与价格（价格带 偏低）来看，公司产品具备较高的性价比优势。

公司中型 PLC 储备较早，伴随新兴产业需求提升，收入体量有望持续增长。新兴产业（如 半导体、锂电、光伏等）因高精度控制（如±0.1℃温控）、多轴协同（如激光焊接）、高速 通信（EtherCAT 总线）等需求，小型 PLC 无法满足。伴随新兴产业崛起，中型 PLC 需求 大幅提升。公司 2018 年推出 XG2 系列 EtherCAT 运动控制器，拥有 16M 的程序容量，CPU 处理速度大幅提升（基本指令 0.005~0.01us），最大 I/O1050 点，可满足复杂系统控制需求。 公司未来计划拓展产品品类，逐步向汽车加工、精密切割、新能源、半导体等新兴产业拓 展行业专机产品，收入体量有望持续提升。

公司定增重点投入 PLC 冗余技术研发，大型 PLC 产品指日可待。PLC 冗余技术是一种通 过在系统中增加备份或冗余元素来提高系统可靠性和稳定性的方法。其基本技术原理是通 过在系统中引入冗余，当主要组件或部件出现故障时，可以自动切换到备份组件或部件， 从而保持系统的正常运行，是大型 PLC 的重要技术之一。以西门子 S7-1500 为例，R 系统 和 H 系统冗余切换时间为 200-500ms 和小于 100ms，分别通过“CPU 结合 Profinet”以 及“同步模块+光纤”实现冗余。公司当前拥有 PLC 冗余部分技术点的开发经验（如 PLC 冗余数据交换方案相关专利），为 PLC 冗余项目研发提供了技术基础。

2.公司伺服系统产品矩阵不断丰富，性能媲美外资主流品牌

公司伺服系统产品矩阵丰富，覆盖传统行业与新兴行业不同需求。公司驱动系统以伺服系 统（伺服驱动器、伺服电机等）为主，产品包括 6 大品类。当前的主力产品中，DS5 系列 应用最为广泛，采用紧凑型结构，能够适配空间有限的设备布局，特别适合小型数控机床、 自动化生产线的集成改造；而 DF3 系列为低压伺服系统，主要应用于 AGV 物流小车、便 携式自动化设备领域。公司伺服系统兼容 EtherCAT、PROFINET、CANopen、Modbus 等 多种通讯协议，可适配市面主流控制系统。 伺服产品上新进度加快，剑指高端制造领域。DL6 系列为 24 年新推出的直驱伺服系统，可 满足半导体、激光切割、光学检测等高端制造领域对高精度与高响应的需求；DM6C、DB6C 系列也是公司 24 年以来针对高端制造领域推出的新型伺服产品，未来将在半导体、激光切 割、多关节机器人等行业得到应用。25 年公司计划推出新一代伺服系统 DS6 系列，进一步 提升产品性能，提高解决方案竞争力。

公司 DS5 系列伺服性能媲美外资主流产品。作为驱动电机旋转的调速装置，伺服驱动器的 控制性能、总线控制类型和智能调整算法能力是衡量性能的主要指标。以信捷 DS5 系列为 例，其性能参数可媲美外资品牌的主流伺服产品（如三菱 MR-J5、安川Σ-7、松下 A6 等）。

24 年伺服市场受新能源影响小幅下滑，公司凭借 PLC 搭售战略提升份额

伺服下游以高端制造行业为主，受新能源行业影响，24 年交流伺服市场小幅下滑。伺服是 闭环控制，在系统中增加编码器，以实现位置反馈，强调精准控制与快速响应，因此，伺 服在机床、电子等更为精细的高端制造行业中应用较为普遍。MIR 数据显示，光伏锂电行 业需求下降带动 24 年交流伺服市场规模同比下降 3.8%。分下游市场来看，在技术发展及 政策引导的作用下， 3C、半导体等产业需求持续提升；纺织、包装等行业需求受出海以及 国内需求带动影响，维持小幅增长；但光伏、锂电等新能源相关产业需求仍持续下滑。

海外品牌份额持续下降，公司凭借 PLC 带动伺服策略，市占率呈现上升趋势。交流伺服市 场整体呈现较为分散的竞争格局，近年来海外品牌份额持续下降，2019 年海外四大品牌西 门子、松下、安川、三菱的份额合计达 40.1%；2024 年，四大品牌合计份额下降至 29.7%。 2019 年公司交流伺服市占率仅为 0.9%，随着 DS5 系列逐渐得到市场认可，PLC 带动伺服 策略持续转化收入，公司市占率逐年提高。根据 MIR 数据显示，24 年信捷交流伺服市占率 达到 3.7%，位列大陆厂商第二。

驱动层：PLC 带动伺服放量，大客户战略拓展新兴行业

公司伺服与 PLC 搭售比仍有较大提升空间，未来有望持续转化为伺服收入。与 PLC 相比， 伺服系统使用粘性相对较低，因此公司通过 PLC 拓展市场，再搭配销售伺服的策略，带动 公司驱动系统收入占比逐年提升，24 年收入占比达 49.2%。从具体销量比来看，伺服系统 销量（以驱动系统销量近似代替）与 PLC 销量比值近年来整体呈现上升趋势，2017 年为 0.29，而 2024 年增加至 1.53。梳理公司各应用领域解决方案后可以发现，伺服与 PLC 的 搭配比一般≥3：1，随着公司解决方案能力不断提升，营销网络建设愈加完善，公司 PLC 与伺服搭售策略有望转换为更大的收入空间。

依托丰富完整的产品线，公司各行业解决方案多点开花。公司依托控制层、驱动层、执行 层、感知层的丰富产品矩阵，建立起多行业定制解决方案。以新兴产业为例，在光伏行业， 公司依托 XS 系列、DS5 系列等产品，打造出激光诱导烧结设备、EVA 裁切机设备等多种 解决方案；在智能仓储领域，公司依托 DM6C 系列（24 年推出）打造伺服系统双闭环方案 的堆垛机系统。而对于传统行业，公司也已在印刷包装、食品饮料、3C 电子制造、建材、 机床等多个行业提供量身定制的细分行业解决方案，助力客户实现高效柔性生产。在满足 客户对产品易用性与经济性需要的同时，高附加值的解决方案也保证了公司较高的毛利率 水平。公司产品研发与用户需求互相反哺，在推出典型解决方案后，能够迅速推广到各细 分行业内其他客户，实现市场份额的快速提升。

公司变频器产品已用于多行业解决方案，有望打开驱动业务第二增长极。在公司驱动系统 业务中，变频器是伺服系统以外的另一支新生力量，当前已在食品饮料、汽车、家居建材 等行业解决方案中得到应用。从国内市场下游分布来看，2024 年前五大行业为电梯、纺织、 起重、物流、冶金；从市场增速来看，前十大行业中纺织、化工、食品饮料市场规模实现 同比提升，其余行业均同比下滑。公司当前拥有多个变频器系列产品，如全功能型闭环矢 量 VH6 系列，通用开环矢量变频器 VH1 系列（轻量小巧）、VH5 系列（小体积大能量）、 VHL 系列（书本结构设计）等，能满足纺织、物流、食品饮料、包装、机床、空压机等多 个行业的应用需求。2024 年公司变频器实现销售收入超 4500 万元，同比增长近 40%，有 望为公司驱动系统收入带来新的增长极。

大客户战略配合成熟解决方案，助力公司拓展新兴行业。公司早期以经销为主，在纺织、 包装等客户较为分散的行业建立了丰富的解决方案。近年来光伏、锂电、半导体等新兴产 业的快速发展推动了伺服行业规模的跃迁，这些行业客户集中度较高，经销模式的体量和 服务无法满足大客户的要求，且直销模式毛利率相对较高。对此，公司 2023 年起开始加强 直销网络建设，在开拓新兴行业的同时，挖掘传统行业细分龙头的机会，通过大量引入直 销及细分行业销售人才，在客户当地设立服务部门，直接深入客户生产一线，将需求收集 后做二次开发，形成针对大客户的定制化解决方案。2024 年，公司 S 级以上客户已立项 80 余家，直销模式实现收入 2.54 亿元，同比增长 25.76%。当前仍处于大客户拓展的初期 阶段，随着公司产品与解决方案不断完善，大客户战略有望为收入增长与盈利改善提供持 续动力。