信捷电气发展历程、核心产品、盈利及看点在哪？

国内工控领军企业，2024 年盈利能力修复。

1. 控制+驱动+传感全面布局，提供工控整体解决方案

信捷电气以 PLC 起家，打造工控整体解决方案供应商。公司前身信捷科技成立 于 2000年，以控制层产品起家，2001年开始推出人机界面产品，因其良好的功能和 性价比受到市场广泛认可；2002 年开始自主研发陆续推出 FC 系列可编程控制器、 功能更加丰富完善的 XC系列可编程控制器、XCC系列高性能运动控制型可编程控制 器，现已成为 PLC 内资第二品牌。2008 年公司开始向驱动执行层拓展，自主研发多 系列伺服驱动器及伺服电机，产品市占率持续提升，现已成为伺服系统知名品牌。 2009 年涉足传感层产品，通过科研攻关掌握图像智能分析处理技术，与江南大学合 作研发 X-SIGHT 机器视觉产品。2016 年公司在上交所主板上市，登陆资本市场后， 控制层、驱动执行层、传感层等工控核心领域协同发展，现已初步具备工控整体解决 方案提供能力。

公司核心产品包括可编程控制器（PLC）、驱动系统、人机界面、智能装置等四 部分。1）可编程控制器：属于公司拳头产品，2023 年收入占比 36%，主要包括小 型 XD 系列、薄型 XL 系列、刀片式 XF 系列等。2）驱动系统：以伺服系统为主，变 频器为辅，2023 年收入占比 49%。3）人机界面：主要包含 TS 和 TG 两个大系列， 2023 年收入占比 12%。4）智能装置：主要包括机器视觉、工业机器人等，2023 年 收入占比 3%。

实控人持股 23.1%，核心高管持股比例较大。公司实际控制人为李新，直接持 有公司23.1%股权。公司核心高管持股比例较大，除董事长、总经理李新之外，董事、 副总经理邹骏宇直接持股 10.6%，副总经理过志强持股 1.8%。核心高管持股且比较 较大，有利于发挥管理层的主观能动性和创造力。

2. 2024 年盈利能力边际改善

公司营收始终保持正增长，近 3 年归母净利润持续下滑，2024 年逆势转正。 2013 年以来，公司总营收始终保持正增长，2023 年实现营业收入 15.1 亿元，同比 +12.7%，2021-2023 年 3 年复合增速为 9.9%；近 3 年来，公司盈利能力持续下滑， 归母净利润持续下降，2023 年实现归母净利润 2.0 亿元，同比-10.4%，2021-2023 年 3 年复合增速为-15.7%。2024 年前三季度，公司实现营业收入 12.1 亿元，同比 +11.9%；实现归母净利润 1.7 亿元，同比+12.7%。

近 3 年公司盈利能力持续下降，2024 年前三季度逆势回升。2023 年公司综合毛 利率 35.8%，同比-1.5pp；净利率为 13.2%，同比-3.4pp。2024 年前三季度公司综 合毛利率为 38.6%，同比+4.9pp；净利率为 14.4%，同比+0.1pp。2021 年开始公司 综合毛利率持续下降，主要系宏观经济环境影响，竞争加剧，销售产品降价，低毛利 产品销售占比上升等原因。 期间费用率持续上升。2023 年公司期间费用率为 23.4%，同比+1.9pp，其中销 售/管理/研发/财务费用率分别为 9.4%/4.6%/9.8%/-0.3%。2024 年前三季度公司期间 费用率为 25.2%，同比+2.6pp，同比继续提升。其中销售/管理/研发/财务费用率分别 为10.3%/5.1%/9.9%/-0.1%。公司期间费用率提升主要系公司加强营销网络建设、加 大研发投入等原因。