盛弘股份业务布局与竞争优势分析

低压电能质量核心供应商，发力 SiC 基技术领先。

低压电能质量厂商进入供应商短名单难度较大，盛弘股份位居第一梯队。由于数据中心对低压电能质量产品安全性能稳定性要求较高，同时客户更多从产品品质、可靠性、性价比方面进行选择，进入数据中心供应商短名单较为困难。盛弘股份、艾临科、台达、英博电气等国产厂商更容易受到客户青睐，常位于三大运营商、互联网 IDC 等数据中心用户的供应商短名单，在项目上多有应用。

公司电能质量产品矩阵丰富，海外项目多有应用。公司电能质量产品包括有源滤波器、无功静止发生器、UPQR 系列产品（储能+电能质量管理）、动态电压调节器 AVC、高压静止无功发生器等产品，产品种类多样。出海方面，公司密集参与数据中心出海项目，产品在中国企业的海外数据中心多有应用。

SiC 为下一代半导体材料，低压电能质量产品性能更优。SiC为第三代半导体材料，相比于第一代半导体 Si 材料在耐高温、高压、开关频率等方面具有显著优势。由 SiC 材料制成的低压电能质量产品性能也更具优势，相比于Si 基APF，SiC基APF具有以下优势：1）能耗更低：SiC 基碳化硅整机效率达99%，效率更高损耗更小，年均能耗降低约为 8760 度；2）占地空间小：SiC 基APF 体积约为Si 基APF的一半，单位体积能容纳的容量高出一倍；3）开关频率高：SiC 基AFP 开关频率为40HZ，约为 Si 基 APF 的 2 倍，更高的开关频率可以保障设备稳定运行；4）更耐高温：SiC基产品的热导率为 4.9 W/（m·℃），相较于 Si 基1.51 W/（m·℃）的热导率有明显提高，从而导致 SiC 基产品耐高温性更强，有助于延长使用寿命。

SiC 基数据中心电能质量产品 27 年市占率有望提升至15%，27 年市场空间有望达 176 亿元，24-27CAGR 达 131%。根据格物致胜，由于SiC 基APF和SVG产品性能更优，与数据中心行业（尤其是金融类数据中心和改造类数据中心）契合度较高，SiC 基产品市占率有望从 2024 年的 2%提升至2027 年的15%，市场规模从2024年的 14 亿元提升至 2027 年的 176 亿元，2024-2027CAGR 达131%，行业增速可观。

公司首推 SiC 基低压电能质量产品，技术行业领先。公司为国内最早推出基于SiC 基低压电能质量产品解决方案的公司，目前技术行业领先。最新的APF碳化硅P5 系列产品具有体积更小、重量更轻（与 P2 机型相比，P5 同容量机型体积下降超过 50%，重量下降超过 40%）、运行损耗更低（P5 产品效率最高可达99%，市面产品效率在 97%左右）、谐波补偿更精准（P5 产品谐波补偿率可达97%）、输出波纹电流更小、设备运行更可靠等优势。

SINEXCEL 不间断电源性能卓越。公司 UPS 产品具有以下优势：1）采用超级ECO 模式：产品效率达 99%，与 95%的效率相比每年节省电量可达105120kWh；2）2MS 切换时间：如果发行电力故障，UPS 可以在 2ms 内切换到在线模式，确保稳定的电力支撑；3）高效在线模式：公司 UPS 可达到97%的在线率，与常规95%的在线率相比提高 2pct；4）采用英飞凌第五代低损耗技术IGBT：采用英飞凌H5系列IGBT，该产品为市场上性能最佳的 650V 单管 IGBT，与英飞凌第三代H3 系列相比导通损耗 Eon 和关断损耗 Eoff 均降低了一般；5）采用 SiC（碳化硅）第三代电源转换技术：与 SiC 肖特基二极管相比，第三代技术具有较小的导通电压VF，导致开关损耗减少，接近零损耗；6）模块化设计：采用完全模块化设计，50-2400KVA容量可柔性组合。技术基础深厚，积极布局 HVDC。由于公司直流充电桩与HVDC有类似的高压直流技术平台，具备快速开发能力，HVDC 为公司未来重点发展方向。

竞争优势一：产品矩阵丰富，PCS 出货量行业领先。储能产品种类丰富，PCS 出货海内外领先。公司储能产品矩阵丰富，分为储能变流器、逆变升压一体舱和直流变流器三大类型，主要应用在大储和工商业两种场景。根据高工产研，公司 2024 年国内市场电力储能PCS 出货量排名位居第八，海外市场电力储能 PCS 排名位居第四，国内工商业储能PCS（100-125kW）出货量排名位居第三，市场地位领先。

竞争优势二：工商储产品差异化，应用场景广阔。行业独创模块化技术，公司产品核心优势显著。公司专注模块化储能变流器技术十余年，与集中式及组串式技术相比，模块化技术兼具统一调度和便于扩容的优势，外在形式为单一机会，内部由多个功率模块并联。公司于2024 年4 月推出Module2.0 模块化储能变流器产品，具备高度集成化、模块预制化、交付快速化、模块化设计、产品标准化等优势，产品性能行业领先。

公司产品已应用在多种工商业场景。公司目前工商业侧已在工业园区削峰填谷/高压工商业削峰填谷/高耗能企业削峰填谷/创新型架空式光储电站等场景有应用案例，工商业应用场景丰富，持续助力公司行业地位提升。

 竞争优势三：海外认证齐全，积极推动出海。公司把握海外储能市场，积极推动产品出海。海外市场储能需求增长强劲，且客户更关注产品性能和售后服务，价格敏感性较国内低、客户黏性好，往往能够获得更高的售价和毛利。公司坚定走国际化路线，早于2015 年进入北美市场，持续建立并强化美国、澳大利亚等海外子公司的本地化运营，与众多集成商、电池和EMS伙伴开展合作，建立起有效的海外商业化体系，2024 年公司海外收入占比达14%。

公司产品通过海外多国认证，助力海外市场开拓。公司积极进行海外布局，目前盛弘模块化储能解决方案已经在全球 40 多个国家和地区获得准入认证，包括英国、奥地利和德国的 VDE 4120（高压）、4110（中压）、及4105（低压）认证，累计认证型号超 60 款，为公司进一步拓展国际市场奠定了坚实的基础。