盛弘股份研究报告：储能、充电桩业务双轮驱动，国内外布局拓宽成长空间.pdf

盛弘股份研究报告：储能、充电桩业务双轮驱动，国内外布局拓宽成长空间。公司是领先的电力电子设备供应商，布局工业配套电源、新能源电能变换设备、电动汽车 充电桩、电池化成与检测设备四大业务板块。2020-2022 年，公司分别实现营业收入 7.71、10.21、15.03 亿元，2019-2022 三年 CAGR 为 33.21%；公司业绩持续快速增长， 2020-2022 年，公司分别实现归母净利润 1.06、1.13、2.24 亿元，2019-2022 三年 CAGR 为 53.30%。2023 年前三季度，公司实现营业收入 17.33 亿元，同比增长 85.42%，实现归母 净利润 2.73 亿元，同比增长 108.44%。

充电桩业务：加速导入欧美市场，客户资源拓展取得突破

欧美车桩比远高于中国市场，充电基础设施缺口较大。中美欧针对充电桩布局均提出多项 政策，将进一步加快充电基础设施建设节奏。公司深耕充换电技术，推出 800kW 柔性共 享超充堆，并通过自研充电模块大幅降低生产成本。公司积极布局海外市场，多款充电桩 产品已通过欧美认证。目前公司在客户资源拓展方面取得进展，客户覆盖国内大型运营 商，在海外市场成为首批进入 BP 中国供应商名单的充电桩厂家。

储能业务：发力工商储&大储场景，较早开始进行海外布局

2022 年全球新型储能新增装机实现翻倍增长，中美欧引领储能发展，三者合计占全球的 86%。公司储能 PCS、系统集成业务覆盖大储和工商储场景，在产品设计和性能、品牌和 认证、规模、服务等方面优势突出。其中在产品方面，公司系统集成产品半集成设计提升 储能系统产品的盈利能力。公司针对工商储打造多款产品，可复用传统业务销售渠道。公 司较早开始布局海外市场，30-1000kW 全功率范围储能 PCS 产品均已通过欧美多项认 证。2023 年，在中国储能 PCS 提供商中，公司在海外市场和国内市场出货均排名第四， 目前海外占比正逐步提高。

工业配套电源：低压电能质量设备领先，电能质量设备业务基本盘稳

公司工业配套电源业务主要包括电能质量设备和单晶硅加热电源、激光器电源等工业电 源。电能质量治理设备对于维持电力系统稳定具有重要作用，随着新能源大规模并网， 电能质量设备需求必要性进一步提升。公司是国内最早研发生产低压电能质量设备的企 业之一，产品主要包括 APF、SVG 等。公司聚焦用户侧低压细分领域，工业配套电源业 务毛利率维持在 50%以上。